中國房地產巨頭恒大集團上月底遭香港高等法院最終裁定清算，對中國房地產帶來不可忽視的衝擊。中國房地產泡沫破滅後，投資人與消費者信心降至谷底，何時能夠恢復？連續低迷3年的房地產，何時能夠反彈復甦？依國際貨幣基金（IMF）最新報告顯示，房地產泡沫破滅加上人口連續負成長，對中國經濟雪上加霜。
依國際貨幣基金預估，中國今年經濟成長率約4.6%，明年為4%，如果當局對於房地產危機未能提出適當因應對策，導致房地產進一步萎縮，使得民間需求與信心進一步惡化，將加深政府的財政壓力，導致通貨緊縮壓力，不利於經濟成長。在這個趨勢下，IMF預估，中國在2028年經濟成長率僅3.4%。
由於缺乏其他有吸引力的投資管道，房地產一直是中國民眾最主要的投資選項。國際貨幣基金的報告指出，中國數十年來經濟快速成長，房地產扮演重要的角色，占中國整體經濟活動逾20%，由於中國經濟對房地產依賴度極高，也帶來極高的風險。對於房地產價格持續上漲的預期，使得房地產開發商能夠迅速獲得大量貸款，也成為地方政府重要的財源。
IMF估 未來10年中國新增房地產投資持續下滑
中國房地產巨頭包括恒大集團、碧桂園等陸續爆雷，還有許多問題業者可能連環爆，重挫投資人與消費者的信心。國際貨幣基金的報告指出，中國新房開工量與新冠疫情之前相比，下降了60%，過去30年來，這種大幅萎縮的情況只有在大蕭條時發生。許多面臨類似財務危機的房地產業者其實已不具有經營能力，政府當局允許貸款人展延償還的期限，以避免衝擊房地產價格與銀行的資產負債表。中國的房地產迄今僅微幅下跌，部分原因是一些城市頒布了規定，限制了房價的下跌。
中國房地產過度投資引爆一連串危機，未來幾年還將面臨人口負成長與城市化進程減緩的壓力。依國際貨幣基金的報告，未來10年，中國房地產投資可能比2022年的水平下降30%至60%，而且反彈只會非常緩慢，主要原因包括人口減少與城市化進程放緩。過去10年，地方政府提供大量的公共資金補貼數百萬人搬進新住房，然而房地產泡沫破滅使得各地方政府財政收入大減，許多周期性和結構性因素的調整壓力，使得住房投資進一步下降。由於城鎮新增家庭數量減少，而空屋數量居高不下，預估未來10年，新住房需求將下滑35%至55%。
中國人口連續2年負成長，人口急速老化且新生兒大幅減少。《經濟學人智庫》（EIU）指出，中國經濟面臨4大挑戰，包括人口老化與新生兒大減、國內需求疲軟、通貨緊縮、與西方脫鉤持續進行中。
首先，在人口結構方面，老化與少子化是大趨勢。由於今年為龍年，EIU預估今、明兩年中國的新生兒人數可能小幅反彈回升，不過，接下來幾年新生兒的人數仍是回到明顯下滑的大趨勢。
通貨緊縮陰影揮之不去 中國會陷入失落10年？
其次，中國的內需疲軟，主要反應投資人與消費者缺乏信心。EIU指出，中國經濟目前最明顯的現象是需求疲軟。以房地產為例，房屋成交量大幅萎縮，因為投資人與消費者擔心房產業者缺乏資金完成建案，也擔心房價未來進一步下滑。由於房地產長期以來過度投資，如今泡沫破滅，投資人缺乏信心使得投資與消費變得保守，使得通貨緊縮陰影揮之不去。
第三，中國會陷入失落的10年嗎？EIU指出，儘管依中國官方統計，目前消費者信心指數尚未出現連續的通貨緊縮，但是不能忽視通貨緊縮的潛在威脅。
諾貝爾經濟獎得主克魯曼（Paul Krugman）認為，中國經濟遇到了大麻煩。他在《紐約時報》撰文指出，中國經濟正經歷日本式通貨緊縮和高青年失業率，進入一個停滯失望的年代。 （相關報導： 謝錦芳專欄：「川普經濟學」捲土重來，全球遭殃 ｜ 更多文章 ）
中國房地產泡沫由於規模龐大，泡沫破滅後，接下來的調整期恐怕要花很多年，當務之急是重振投資人與消費者的信心。然而，在一個下情無法上達的威權主義國家裡，全賴最高領導人來重振民心，恐怕很困難。由於房地產市場的表現比預期來得糟糕，中國的復甦之路相當坎坷。
