主要國家坐擁三低：低通膨、低失業、低成長，新興國家危機四伏
主要國家對於石油的依賴程度已較過去減弱許多，商業型態的改變使主要國家能源使用佔GDP比重顯著下滑，美國自1990年的20.7%下滑至2015年的12.8%（圖3）。且近年來頁岩油的開採，讓油價的定價不再全權集中於中東地區。另外，主要國家大致處於低通膨、低失業、低成長的三低環境，政府及央行對於通膨及失業率的掌控能力也較過去強，再次步入停滯性通膨的可能性偏弱。
反觀新興國家，因多數國家依賴石油進口及大宗商品出口支撐國內經濟，但近期國際油價居高、貿易保護意識興起、主要消費國中國經濟放緩的憂慮下，土耳其、阿根廷等國已陷入停滯性通膨，南非、巴西一腳已踏入危險名單。新興國家能源使用佔GDP比重除俄羅斯降幅較大外，其餘國家與90年代幾乎持平，泰國、巴西、阿根廷則是緩步上揚。（圖4）
阿根廷、土耳其、委內瑞拉面臨雙位數成長的通膨及失業率，經濟成長率一路下滑屬於二高一低國家，已步入停滯性通膨，這些國家多成為今年新興風暴的中心。南非連2季呈現經濟衰退、失業率亦達雙位數增長，通膨飆破央行目標僅是時間問題，或可列入目前已陷入停滯性通膨的國家，成為下一個風暴國指日可待。巴西經濟成長率才剛從負成長中復出，但2018/2Q經濟增速僅錄得1.03%，與新興國家的高增速相比明顯落後許多，失業率則自2016年飆破10%，通膨一路走升達4.81%，超過央行2-4%目標區間，屬於停滯性通膨的高危險國。當前USD/BRL升破4重要心理關卡，EUR/BRL一度觸及4.9達歷史新高，巴西央行面臨升息救匯但衝擊股市、債市的兩難中。（表1）
相較於拉美、南非、土耳其，東南亞新興市場雖因美元走強及新興市場擔憂情緒導致雙印、菲律賓貨幣貶破歷史新低，但印尼通膨溫和可控，印度、菲律賓經濟熱度續發燒，當前東南亞不致落入停滯性通膨的危機中。
停滯性通膨後，引發新興債務危機，拉美曝險國以西班牙為最大宗
1980年代拉美主權債務危機，導致大量放貸給拉美國家的歐美商業銀行慘遭波及。當時美國採取貝克計畫及布雷迪計畫，配合世界銀行及IMF的救助，透過有序債務減免計畫，解決債務危機，但一直到1993年才逐漸使危機落幕。歐美商業銀行與這些國家的債務問題，成為危機傳導至主要國家的管道。當前陷入停滯性通膨及未來高危險國家，以西班牙對其曝險程度最高，但皆仍控制在西班牙銀行資產負債表的10%以下。以台灣來說，在新興亞洲中台灣對印度、印尼曝險程度最高，分別達58.5億、45.6億美元。（表2）
在貿易保護主義持續盛行，油價續攀高的前景下，創造了與1970年代能源危機相同背景的環境，導致更多新興國家正面臨陷入停滯性通膨的危機。但各國在經歷過多次金融危機後，外匯存底已達倍數增長，主要國家對其曝險程度也較過去低，演變成全球性金融危機或停滯性通膨的可能性偏小。
