債務泡沫問題嚴重
2008年全球金融危機後，中國採行大規模刺激政策造成嚴重的債務泡沫。中共政權為追求快速成為經濟強權，藉所謂「具中國特色的社會主義」掩飾，推動大規模不具自償性的公共建設，加上「國進民退」政策，壯大了生產效率極差的國有企業，而具成長動能的民間企業反受壓抑。導致官方的整體債務規模到2022年時已經超過GDP的280%。
中國第2季政府債務（含家庭、企業和政府債務）占GDP比增至281.5%，已超越美國的257%。依據國際貨幣基金（IMF）定義，計算政府的真實債務，實際上還需納入或有負債，這包括地方政府及其融資平台，高鐵及機場等自償性不足的公共建設，與金融機構遭受系統性風險時的援助成本等等，因此中國官方公告的政府債務數據可能嚴重偏低。
中國經濟發展的模式是高度依附在貸款和債務上的，土地和房地產常常是主要抵押品。疫情爆發前，房地產是中國經濟成長的重要推手，蓬勃發展的地產市場帶動水泥、鋼鐵、營建到裝潢、傢俱及家電用品等諸多產業的興盛，同時挹注地方政府的財政收入，飆漲的房價也吸引民眾將很大一部分的財富用於買房，期望能加速財富累積並背負房貸壓力。另一方面，中央政府針對社會安全網與醫療福利的預算偏低，使得老百姓為了因應醫療及養老需要，必須維持較高的儲蓄率。
在社會保障尚不完善的情況下，時機不佳的打房措施遇上疫情封控的影響，使房地產市場雪崩式的跌價，地方政府及房地產開發商因此陷入嚴重的債務危機，民眾也必須為了完工遙遙無期的爛尾樓背負沉重的房貸還款壓力，此間種種都加劇老百姓對未來經濟前景的擔憂而不敢花錢，致使儲蓄率更加居高不下，也同時抑制了民間消費。其次，經濟發展步履蹣跚，出口訂單大幅下滑，使企業對擴大生產或投資猶豫不決而採取觀望的態度，導致原本由投資帶動的經濟成長動能無以為繼。中國銀行今年7月的貸款餘額降至2009年以來最低的水位，顯示了無論是企業還是消費者，對資金的需求都大幅減少。
投資及消費陷入通縮，代表接下來企業與家庭的信用違約事件將層出不窮，銀行業呆帳必然會隨之快速攀升。從地產開發商恆大的巨額違約發生至今，不斷有地產商陷入財務危機的報導，如近日爆發美元債務違約風險的大型地產商碧桂園，及大型國企如遠洋集團等，地產商整體債務規模恐怕已經大到中國政府無力解決的程度。也難怪，國際清算銀行會對中國的金融風險提出警告。
金融體系違約風潮加劇
中國經濟成長下滑並可能已經陷入通縮，給規模達41兆美元的金融體系帶來真正的挑戰。從債務對GDP比重來看，金融體系潛在的「問題資產」恐怕十分龐大。而官方公布的銀行不良資產數據則普遍被認為嚴重低估。
