英國東印度公司將單次航海獨立為單一事業，出資以單次計算。相較於此，荷蘭東印度公司將二十一年間的所有航海行為視為一個事業體，其精神相近於採用永久性營運資本（Permanent Working Capital）是以永續經營為目標的現代公司。一六○○年，三浦按針〔即英國人威廉．亞當斯（William Adams）〕搭乘荷蘭商船慈愛號（Liefde）經太平洋漂流到日本，平戶的荷蘭商館開設於一六○九年，在此時期，剛剛建立基業的德川幕府接觸到的荷蘭是富裕且進步的國家。
綜言之，VOC明確規定股東為有限責任，名副其實地成為現代股份有限公司的鼻祖。受惠於永續經營與有限責任，VOC的股票交易容易進行且相當熱絡，因此在VOC成立的一六○二年，鄰近VOC的阿姆斯特丹證券交易所也誕生了。既然荷蘭東印度公司是全世界第一家現代股份有限公司，阿姆斯特丹證券交易所也可算是全世界最早的證券交易所。
若依據已故經濟史學家安格斯．麥迪森（Angus Maddison）整理的資料，當時實質人均（GDP）以荷蘭最富裕，高達二一七五美元，英國則是一四四○美元，當時最強大的西班牙是一三七○美元，葡萄牙為一一七五美元。不過這個時期，荷蘭在形式上未脫離西班牙獨立。
荷蘭的國王並無封地，向來是民間推動土地開發事業，因而出現擁有私有土地的富裕階層；相較於英國，其民間投資資金充分。在當時，英國有如荷蘭的後生晚輩，在胡椒貿易上讓荷蘭搶得先機，只能後發而至地專注經營印度。然而，荷蘭也過分執著於當時利潤豐碩的胡椒貿易，很快地，在一六六七年第二次英荷戰爭之際，荷蘭以曼哈頓島與英國交換東印尼肉豆蔻產地的倫島（Run Island），因此當時的新阿姆斯特丹（New Amsterdam）更名為今天的New York（紐約）。此事在今天可謂難以想像，當時，倫島的價值遠高於曼哈頓島。
然而，英國未袖手坐視VOC的成功。一六○○年以後的英國一如荷蘭，每年派遣艦隊經好望角駛向盛產胡椒的印度、爪哇與蘇門答臘等地區。一六一一年的第十次航行，創下單次航海最高的收益──百分之一四八。隔年起，英國效法荷蘭，不再將出資限定於單次航海，而改為以複數航行為對象，每次航行均展開多次股票發售，擴大公司規模。
如此一來，在英國東印度公司的經營型態趨向永久性營運資本（Permanent Working Capital）之際，隨即舉行股東大會，選出二十四名董事。總裁和副總裁透過會計、採購、通信、船舶、財政、倉庫、私人貿易等七個專門委員會展開業務。各地的駐外負責人稱為Factor，大股東的子弟充任此職，受到董事會嚴格監督，由此可見現代大型企業組織架構的雛形。
一六六二年，英國東印度公司開始實行股東有限責任制，一六八○年股東獲取百分之五十紅利，一六六二年入股該公司的股東，若於一六八八年賣出股票，可獲得百分之一二○的收益。當時英國東印度公司的員工與股東，等於是暴發戶的代名詞。
但遺憾的是，一六九○年以前英國東印度公司的股價記錄幾乎沒被保存下來。即使發行了股票，交易卻很不熱絡，因為當時英國尚未設立證券交易所，只有相當少數的股票進行交易。
另一方面，VOC在一六三二年發出百分之十二．五的分紅，從一六五二年到一六八八年之間的投資收益為百分之六八○。此一期間，荷蘭爆發著名的「鬱金香狂熱」（Tulip Mania），但VOC的經營卻未受影響。VOC的企業成長速度不若英國東印度公司，其步伐卻頗為穩健。
＊作者現專注於寫作，本文選自作者新作《金融的世界史：泡沫經濟、戰爭與股市》（左岸文化出版）
