美國政策制定者已經表態要繼續提高利率，直到能夠抑制飆升的通貨膨脹為止。但聯準會在導致經濟下滑或金融不穩定之前喊停的時間可能已經不多了。
一般而言，中央銀行會在經濟過熱時收緊貨幣政策，並在經濟開始降溫時停止或減緩升息。但今年是自20世紀80年代以來，美國聯邦準備理事會（聯準會）首次在經濟放緩的情況下提高基准利率。
聯準會此前對飆升的通貨膨脹並未及時反應，堅稱新冠疫情後的供應鏈問題只是「過渡性的」。雖然物價早在2021年3月開始上漲，但聯準會在一年後才開始升息。
上次美國通膨率最接近聯準會2%的目標，已經是19個月前了。這段時間，特別是食品、汽油和住房成本急劇上升，6月份消費者價格指數（CPI）達到9.1%，是40多年來的最高值。
通貨膨脹率降 聯準會仍強硬
盡管有跡象表明，通貨膨脹現在可能已經達到頂峰 -- 8月份的CPI為8.3%，但聯準會表示，它將繼續升息，直到通貨膨脹這頭野獸被馴服為止。
聯準會持續的鷹派立場，以及對其跟不上形勢的指責，引發了人們對這些措施可能導致美國經濟陷入衰退的擔憂。
匯豐銀行美洲區研究主管馬赫（Daragh Maher）告訴DW：「事實證明，通貨膨脹的局勢越頑強，經濟衰退的風險就越大。」馬赫補充說，成長疲軟不是「這場通膨鬥爭中可以接受的副作用」，而是「一個必然的因子」。
事實確實如此，決策者對「停滯性通膨」的前景感到憂心：如同1970年代和80年代初出現的成長停滯和持續高通膨的組合。
聯準會的有限選擇
一些人質疑聯準會目前的做法是否類似於1979年，當時聯準會主席伏克爾（Paul Volcker）通過一系列歷史性升息平定了通貨膨脹，但卻引來兩年的經濟衰退，在此期間，美國失業率達到10%。
一些分析師預測會有更多的升息，金融市場已經預先就11月可能宣布的升息進行了調節。布蘭迪全球投資管理公司的投資組合經理Bill Zox向彭博社表示，他認為聯準會還沒有到停手或轉折的時刻。
更多的升息會導致市場不穩定嗎？
本周對進一步升息的警示聲越來越大，資深市場分析師Ed Yardeni認為緊縮政策是一種鈍器，有破壞金融市場穩定的風險。
不穩定的跡象已經開始顯現於瑞士信貸等歐洲銀行，而英鎊的擠兌也迫使英國央行出手干預債券市場，以保護該國的養老基金。
西方國家的升息傷害了開發中國家
聯合國也在這個問題上表明立場，該組織周一警告，世界上最富有的國家升息有可能導致全球經濟衰退，這對開發中國家傷害尤甚。
聯合國貿易和發展會議（貿發會議，UNCTAD）表示，美國、英國和歐盟的貨幣緊縮政策是一場「魯莽的賭博」，可能會產生危險的反效果。貿發會議指出，高通膨的起因與其說是對商品和服務的過度需求，不如說是揮之不去的貿易問題，以及食品和能源價格的上漲。
匯豐銀行的馬赫也指出，聯準會的強硬手段使全球投資者趨向美元以尋求避風港。在過去一年裡，美元對大多數其他貨幣走強，這加劇了世界其他地區的通貨膨脹，因為包括石油在內的許多商品是以美元定價的。馬赫表示：「貨幣過度疲軟反過來會造成其他壓力，例如來自進口貨物的壓力。」
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作者: Nik Martin
