最近，注意到，有些財經媒體及某些學者，動輒用“暴跌（漲）”來形容金融市場的波動。而往往注意一看，價格不過波動1-2%而已，有的甚至連1%都不到。顯然他們以“暴”字來吸引眼球。什麼叫“暴跌（漲）”？在金融市場內，一天內至少正負10%以上才能算。一段時間至少正負20%，才能算市場轉向。

這個現像在對人民幣匯率問題上特別明顯。如人民幣微跌個300基點也被稱為“暴跌”，真是唯恐天下不亂！而近日，“人民幣大跌”竟成網絡熱詞，可和娛樂熱詞相"媲美"，什麼"7天6次跌停"、"褲子都跌沒了"……而事實上，人民幣只不過對美元累計小跌2%左右，反對歐元、瑞士法郎、澳元、日元等主要貨幣大幅上漲！歐元、加元、澳元等累計貶值超過20%，日元貶值近15%，而人民幣實際有效匯率根本沒跌！

眾所周知，金融產品單邊上升或下跌都是不好的狀態。而從前年底到現在，人民幣兌美元一直在6.04到6.26間上下起伏，進入了常態（看來，今明兩年將在6.0到6.3之間進行寬幅波動），進可攻，退可守，如可以阻擊炒家，是好事！而且幅度都不超過3.6%，無論怎樣算都不曾大跌，更別說暴跌了！

特別提一下有一條新聞以“人民幣連跌四日，每日跌停……”為題，很有意思，給人的感覺好像是：人民幣非但連續下跌，而且是對所有外幣全線下跌。

首先，之前在《人民幣會暴跌嗎？》提到：“每一天銀行之間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價，可以在外匯交易中心對外公佈的當日，允許人民幣兌美元匯率中間價，在2%的幅度內上下浮動。”也就是，人民幣即使所謂每天下跌，也只是最多在那個每日中間價的基礎上向下浮動2%而已。

其次，恰恰相反，這一年多來，人民幣匯率隨著日元、加元、澳洲等匯率大跌而大升，近來對歐元倒可稱為“暴漲”，中間價一度跌破“7”。和去年初相比，兌換1萬歐元減少了將近1.3萬元人民幣。同時，加元兌換人民幣大跌破“5”，和去年初相比，兌換1萬加元減少了超過1萬元人民幣。

而就在近日，北美的一家中文大報的頭條消息是：“人民幣兌加元飆升，大陸移民回國過年意願大減”，其中提到，這幾年人民幣兌加元飆升，近日更破5，對加中往來人士影響甚大。加拿大的李先生表示，前些年，回國過年一次支出3千加元即可；兩三年前，需要花5千加元；去年回鄉探親花了7千加元；今年如果回去的話，可能1萬加元都打不住。以後可能只能隔年回國一次了。

我建議學美元那樣，設立人民幣指數，按照外儲比例設定對幾種主要外彙的權重，以了解人民幣對外全面、真實、實際的有效匯率。

而我為何反復強調人民幣大趨勢可能破6呢？就是想告訴大家，其實各國央行都乾預自己的貨幣匯率，不出奇！美聯儲這麼些年來對美元的操控不必再多說了，這次瑞士更是乾預得連底線都不存在了！而人民幣還不能自由兌換，本身匯率就是中國央行自己定的！而我早在幾年前就建議了：人民幣對外貶值利大於弊。但事實上，這幾年依然大幅上漲！可能是決策者出於國際化的考慮。據我所知，決策圈圈子很小，我的聲音聽不到，更是聽不進的！

而且，如果有人民幣指數的話，那從一籃子來看，這幾個月來，人民幣實際上也是依然大幅上升的！即使兌美元，無論怎樣計算，人民幣也並沒暴跌。如果這幅度要算暴跌，那歐元、加元和澳元等要算斷崖了！

總之，人民幣對外貶值利大於弊。不過，這是另外的問題。我想說的是，人民幣並沒暴跌，連大跌都不算，而且要是一籃子來計算的話，還在上升，這是事實！

＊作者為加拿大皇家銀行風險管理資深顧問，曾任瑞信證券部助理副總裁，美銀證券公司副總裁。（原文刊載騰訊大家網）