華爾街日報》保險巨頭拆分!美國國際集團將剝離壽險業務

2020-11-04 09:41

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這一次,是美國國際集團的壽險業務前景更加嚴峻,原因是今年稍早隨著新冠肺炎疫情在全球擴散,美國國債收益率在先前10年間已然低位運行的背景下進一步大幅下行。

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低利率對壽險公司不利,原因之一是這些公司很大一部分利潤依賴於其大型債券投資組合的利息收入。許多產業高層預計,利率將保持在超低水準,未來數年將繼續給壽險公司帶來挑戰。

近幾個月來,儘管財產和意外險部門業績有所改善,但美國國際集團股價表現遜於許多財產和意外險業同行,因壽險業務前景黯淡,許多投資者不願對這部分業務保有敞口。

今年到目前為止,美國國際集團股價已累計下跌39.1%,相比之下,同期標普財產和意外保險指數(S&P Property & Casualty Insurance Index)下跌9.5%。美國國際集團股價的深跌與標普人壽和健康保險指數(S&P Life & Health Insurance Index)的走勢更加接近,後者下跌了27.7%。美國國際集團市值已經縮水至269億美元左右。

美國國際集團稱:「尚未針對如何實現完全拆分做出決定。」該公司董事會的目標是以股東價值最大化的方式來實現拆分,並建立兩家獨立的、在市場處於領先地位的公司。

2019年,人壽和退休保險業務約佔美國國際集團調整後收入的1/3,占該公司調整後稅前利潤的63%,當時該公司財產和意外險部門正努力實現更好的業績。截至6月30日,人壽和退休保險業務在該公司5690億美元的總資產中約佔半壁江山。

上述新聞稿沒有詳細說明拆分的潛在路徑。一種選擇可能是進行首次公開募股(IPO)。美國國際集團的競爭對手法國保險集團AXA安盛集團(AXA SA)在2018年就選擇了這種做法,讓其美國大型壽險業務進行了IPO,該業務目前名為Equitable Holdings Inc.。

或者美國國際集團可能將壽險業務的一部分出售給其他公司或實體,最終剝離整個業務。

預計美國國際集團將緩慢推進拆分,以此來用完剩餘的寶貴遞延稅資產,這些資產是該公司在金融危機期間遭受巨額虧損而產生的。2015年底時這些稅項資產總計為171億美元,2019年底時降至89.9億美元。美國國際集團在金融危機時期的困境是銷售高風險金融衍生品導致的。

杜普雷特將擔任美國國際集團董事會的執行董事長。現任獨立董事長、前航空公司高層史汀蘭(Douglas M. Steenland)將改任美國國際集團董事會的首席獨立董事。札菲諾即刻成為美國國際集團的董事。

在加入美國國際集團之前,札菲諾曾在威達信集團(Marsh & McLennan Cos.,MMC)擔任高層;在2008年至2012年期間,杜普雷特擔任威達信集團CEO時,札菲諾曾與他共事。杜普雷特於2017年5月加入美國國際集團擔任CEO,札菲諾是他上任後招募的首批高層之一。

雖然有分析師猜測杜普雷特的任期可能只有幾年,但他對可能的退休日期一直三緘其口。

美國國際集團在26日發布的另一篇新聞稿中稱,第三財季計入7.90億美元巨災相關稅前損失,其中的1.85億美元將用於與新冠疫情有關的索賠,「主要集中在旅行、活動取消、貿易信貸、財產、農業和意外險的索賠」。其餘損失則反映了美洲和日本的強風和熱帶風暴,以及美國西海岸的野火引發的索賠。

杜普雷特表示,包括新冠疫情在內的上述各種事件「對美國國際集團的影響有限」,這得益於「承保紀律、再保險項目、風險偏好的調整以及我們資產負債表的實力」。

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