上周全球金融市場經歷一次「難得」的洗禮─同時受到美股創史上最大跌點、及史上最高的上漲點數。不過周五的大漲不代表利空已盡，未來歐美股災、市場多空，基本上已脫離傳統的市場因素決定，而是受疫情情況牽動，因此跌勢恐怕尚未到盡頭─即使聯準會再次緊急降息4碼，情況亦相同。
在經過數周的上沖下洗狂亂的行情之後，上周三（11日）美股道瓊指數下跌1464點，以23,553.22點作收，與2月12日創下的29,551.42點歷史高位下跌了20.3%，在技術定義上是從牛市進入熊市，這波始於金融海嘯後的2009年3月9日、延續長達11年，為史上最長的牛市就此結束。
雖然上周五美股以大漲1985點作收，漲幅高達9.36%，美股4大指數全部上漲9-10%，英法德等歐股也小漲1-2%，不過應該不會有多少人認為這波股災已過。一來這陣子市場早已經歷過多次漲跌千點以上的洗禮，對上漲千點不代表利空已盡，當有體會。二來周五大漲不無川普技巧操作之嫌，在收盤前半小時大張旗鼓宣布全美進入緊急狀態，釋出數百億美元抗疫資金等政策，有效激發「市場動物本能」而拉高行情，相距收盤時間卻又短到無法反轉再下。相較之下，之前聯準會盤中宣布的降息2碼，就是先漲後跌終而以下跌近800點作收的悲劇。
更重要的是：股災是否已結束，已非市場面因素決定，而是由疫情發展與疫情對經濟的衝擊程度來決定。
聯準會之前在盤中祭出緊急降息2碼這種「堪稱激烈」的手段，結果拉抬事情的效果只有10分鐘，當天及之後的美股還是跌跌不休，本周聯準會雖然未降息，但其實一直對市場挹注大量資金，結果效果幾近零，這些現象可看出，股市的止跌與否已脫離過去一般可由市場因素主導的局面了。
未來真正影響、甚至主導股市的因素中，疫情的發展與擴散程度，看起來是往負面方向走。例如在檢測病毒的力度上，美國目前仍遠遠落後於其他發達國家；而美國過敏症和傳染病研究所主任安東尼·福奇在國會聽證會上的說法，顯然也是相當悲觀：他說「必須承認，我們在檢疫上失敗了。」「我很抱歉、悲傷地說，感染病例終會到來。」
最悲觀的預測是美國有7000萬到1.5億人感染，大概是全部人口的46%，這個預測似乎過高而顯得離譜，但與歐洲比較，以「最悲觀、最壞情況」的預測而言，又顯得相當「合理」。德國總理梅克爾說出的預測是「高達7成德國人口可能感染武漢肺炎」，英國官方的預測是：在最壞的情況下，將有80%民眾感染，死亡率不超過1%。英國人口約6640萬，換算為人數就是：最壞情況下5300萬人感染，53萬人死亡。首相強森的甚至說出：「疫情將持續擴散，我必須坦白告知英國公眾：還有更多家庭會提前為心愛的人送行。」
如果這些對歐美疫情發展的預測正確，而且只要方向正確、不必發生「最壞情況」，對經濟與社會都會是重創，股市要止跌回升的機會就低了；只要看著確診人數增加、死亡人數上升，股市大概也要跟著跌、要上漲也難。
當然，還有另外一個影響經濟與市場的重要變數，就是各國政府因應疫情的措施，錯誤的政策造成的經濟災難，恐怕比疫情本身還嚴重。在世衛組織宣布武漢肺炎已經全球大流行後，川普宣佈為確保美國本土安全，對歐洲祭出旅遊禁令30天，禁止所有從歐洲進入美國的旅行，恐怕就是屬於這種措施。
以歐美經濟關係之密切，民眾來往之頻繁，禁止歐洲旅客入境30天，影響與衝擊當然非同小可；如果此一斷然措施，對保護美國境內、避免疫情擴散有幫助，當然是可考慮承受此經濟代價。但問題是：美國境內雖然案例仍低，但專家多認為感染者已多，確診人數少只是因為檢測少之故，美國其實已是燎原之勢，因此禁止歐洲旅客入境對防疫全無正面幫助，但卻是重棒打傷經濟；當然，更驢的是川普宣布這項政策時，甚至讓外界以為「人貨都禁入境」，之後才澄清只有人員、不包含貨物，但也憑添驚恐與傷害。 （相關報導： 掃到疫情颱風尾 立委問政筆電將延後配給 ｜ 更多文章 ）
只要疫情持續擴散，對歐美乃至全球經濟的傷害就會擴大；經濟下滑傷害企業獲利，股市當然不會好。在疫情尚看不到盡頭時，即使有平穩甚或上漲出現，歐美股市仍是驚弓之鳥，但稍有利空就跌。台灣雖然疫情相對仍在控制中，但台股仍不得不跟國際盤走，政府留點力氣與子彈在必要時再用，反正周一已跌破萬點，千萬別為面子硬護、亂護行情。
