觀點投書：保險及退休基金的悲慘世界─誰是拯救瀕危基金的普羅米修斯呢？

眾所周知，希臘神話裏頭有個仁慈的普羅米修斯(Prometheus)，他教導人類建造家屋、算術、文字、觀測氣候、飼養，以及馴服野獸、造船航海等技術，使人類的文明向前跨出一大步。最後更因為同情人類的悲慘世界，隻身前往天庭點了一把火炬，帶回了火種，為人類的黑暗世界開啟了光明，但天神宙斯卻因此震怒。宙斯希望沒有火的時代，人類只要一到夜晚就只能在黑暗中恐懼、戰慄，連所吃的東西也只能「茹毛飲血」，顛沛流離、朝不保夕。

民國84年7月1日，政府為了國家財政負擔的考量，決意改恩給制為儲金制，讓政府(雇主)及軍公教(受僱者)共同提撥一定金額到退撫基金，一起投資運用。97年7月17日立法院三讀通過《勞工保險條例》，並自98年1月1日起施行，勞工保險自此正式邁向年金化，為勞工朋友提供更完善的勞保保障體系。民國75年11月1日由內政部依據《勞動基準法》施行，通常稱為勞退舊制；民國94年7月1日由勞動部依據《勞工退休金條例》施行新制度，則通常稱為勞退新制。截至106年1月底止，退撫基金總共有5464多億元的淨值，而勞保基金則是6994多億元，勞退新舊制基金則分別為1兆6920多億元、8157多億元。至於郵政儲蓄基金則是6.7兆元的規模。這麼龐大的四大基金(郵儲、退撫、勞退、勞保)若是操作不當或人謀不臧的話，將會造成多少權益人的權益受損呢？

誰讓四大基金成為國安基金的馬前卒？

好景不常，就像是天神執意懲罰人類一般，立法院於民國89年1月15日制定《國家金融安定基金設置及管理條例》，隨即於2月9日公布實施。這個國家金融安定基金(簡稱為「國安基金」)的開始運作，卻也同時打開了潘朵拉(Pandora)盒子的夢魘。據查國安基金的來源有二：第一個是以國庫所持有之公民營事業股票為擔保，向金融機構借款；借款最高額度新臺幣二千億元；第二個借用郵政儲金、郵政壽險積存金、勞工保險基金、勞工退休基金、公務人員退休撫卹基金所屬可供證券投資而尚未投資之資金；其最高額度新臺幣三千億元。

於是，此後每每遇到國內外政經情勢鉅變之時，經常就是作為國安基金「馬前卒」的四大基金先進股市護盤，護著護著卻深深重傷了四大基金的根基。

據監察院93/12/08之「093財正0046字號」糾正案指稱，國安基金於89年間分別購入德利開發科技、太平洋電線電纜及臺灣茂矽電子股份有限公司股票（原始持有成本共計33億餘元）後，對於非屬市場風險之公司風險未妥為管理，並未隨時追蹤檢討持股公司之營運及財務情形，即時妥為因應處理，致未能規避個別之公司風險，該基金買賣前揭三公司股票迄93年10月15日，業已發生國庫鉅額損失32億餘元，損失率高達95.15％。

很遺憾地，上述監察院報告並未深入追查國安基金諸如此類的虧損，是否有動用到四大基金的資金，若有，是否有加計利息，如數返還？ （相關報導： 觀點投書：還在胡亂取經嗎？基金管理不是這樣改的 ｜ 更多文章 ）

自行經營與委外操作造成投資失利、嚴重虧損

自退撫基金成立以來，關於顯而易見的投資失當，造成鉅大虧損的情況屢見不鮮，期間更常聽聞有退撫基金主管官員疑似涉入操盤醜聞，內神通外鬼，勾結主力坑殺基金。

根據監察院102/07/03發布的調查報告顯示，四大基金委外代操部分亦是乏善可陳，甚或有人謀不臧之情事：

其一：市場雖有投信業者坑殺散戶、政府基金之傳聞，惟多未有具體事證，鮮有不肖從業人員遭法辦。迄101年10月，媒體大幅報導本案(投信經理人99年涉利用人頭帳戶炒作盈正股票，政府基金遭代操投信倒貨慘賠1.86億元)之後，金管會同年11月始大規模清查38家投信所有基金經理人及二等親帳戶持股狀況，但陸續又於102年3月爆發A投信3名基金經理人曾於101年7、8月收受回扣，挪用旗下共同基金炒作B股票案(本院另案調查中)，以及102年4月另一起代操投信坑殺政府基金案，起因於前C投信及D投信代操經理人自99年起利用人頭戶低買高賣政府基金投資之股票，其手法與盈正案如出一轍。

其二：政府基金委外操作國內權益證券金額龐大，101年底高達4,909.12億元，然代操績效甚差，無論一年、三年、五年、十年期之年度報酬率，竟全部劣於自行運用，又政府基金中長期委外代操之報酬率，在絕大多數年度，均不如一年期定存利率，遑論超越大盤，相對於各政府基金自行運用，近十年出售收益計1,115億元，委外代操卻僅獲利20億元。

其三：政府基金委外代操設定績效指標，僅有目標報酬率，而未明示風險，且所訂絕對報酬率過高而偏離實際，有誘使代操者為求高績效而輕忽風險之虞，基金管理機構允應於委託經營契約中規範可容許之風險範圍，以在績效與風險間取得衡平。

綜上，根據年金改革委員會委員李來希指出，以退撫基金為例，多年來，委託政府與民間機構經營操作，在89年虧損171億，91年虧損44億，97年虧損860億，100年虧損284億，今年操作迄今虧損超過百億，總計基金虧損超過1500億，如果加計依法應計之目標投資報酬率，總計差額超過2000億元。試問：這期間有哪些政治人物為此負責嗎？可現在卻把帳算到軍公教提撥率不足、領太多、太早領的頭上。豈有此理？

國庫撥補不撥補？

根據監察院報告，退撫基金100年度至104年度已實現年收益率雖均高於法定收益率，惟倘加計未實現損益及備供出售金融資產投資評價損益後之年收益率，前揭期間已有2年低於法定收益率，且97年度至99年度經管決算產生之國庫應撥補數計48億餘元，迄105年尚有14億餘元亟待撥補；退撫基金操作績效明顯不符達成收支平衡之實際需要；且依審計部近年來之查核結果，顯示基金經管情形確有再予改善之必要；另據行政院、銓敘部及財政部查復結果，國家金融安定基金尚無向退撫基金借用資金情事，容未產生依法應給予基金合理補償及收益之義務。 （相關報導： 觀點投書：還在胡亂取經嗎？基金管理不是這樣改的 ｜ 更多文章 ）

根據《公務人員退休撫卹基金管理條例》第5條規定：「本基金之運用，其三年內平均最低年收益不得低於臺灣銀行二年期定期存款利率計算之收益。如運用所得未達規定之最低收益者，由國庫補足其差額。」其中「三年內平均最低年收益」並未明確指出是指「已實現部分」，抑或是「未實現部分」。於是給了主管單位狡詐鑽營之縫，瞿然以公文解釋其為「已實現部分」，是以造成多年來，基金一旦造成虧損，便不敢進行折現，以免造成帳面上之虧損，進而影響該年度之投資報酬率。此一漏縫，危害甚鉅，是基金經理人罔顧經營專業，只圖美化帳面的最大元兇！

3月1日，欣然看到主導年金改革的林萬億先生邀集專家學者商討基金管理的問題，儘管結論不甚樂觀，大抵與此前每次的基金績效檢討報告差不多，只是多拋出了一個「行政法人」的議題而已，至於基金管理改以設置「行政法人」為之，是否可行？歡迎參考拙作〈觀點投書：還在胡亂取經嗎？基金管理不是這樣改的〉一文。

眾多軍公教人員獻身公門，凡二、三十餘載，期間所繳納之退撫基金費用，日積月累，積攢成塔，咸皆日後退休養老之活命錢。怎奈正如宙斯強行要人類吞下苦果，現今約莫101萬名軍公教退員及在職人員，此刻正被迫辛苦膽嚐年金改革之苦果。是以，每一位有志之士皆應以拯救「瀕危」基金的普羅米修斯自許，貢獻群體智慧，提出年金改革制度上的正確變革。唯有此一變革之正確，方能為軍公教及其雇主─政府，帶來互生共榮的效果，希冀造福國家社會於日久綿長。

最後，我們願以監察院之調查報告作成結論，那就是：政府進行三次軍公教人員退休所得合理化作業，計算所得替代率之內涵，係包括原恩給制之月退休所得、退撫新制月退休所得及舊制年資軍公教保險養老給付優惠存款利息，似已涉及軍公教人員退撫制度之改革，而非單純年金改革作業，政府允應汲取歷次辦理所得合理化方案之經驗，於未來再進行退撫制度改革時，重視已退休及在職軍公教人員等被改革者之意見，廣開與前揭人員之溝通說明渠道，以減少軍公教人員遭污名化之可能，並降低推動阻力。 （相關報導： 觀點投書：還在胡亂取經嗎？基金管理不是這樣改的 ｜ 更多文章 ）

＊作者為國中教師