全球財經掃描：下週川普稅改大戲、中國兩會，美股待轉折

本週全球股市持續創高，Dow Jones連10交易日創高，且自11/10盤中、收盤創新高後，累計至高點漲幅已逾11.64%，持續創高的波段期間超過3個月，比較2007/10/11以來，共有5次類似持續創高的波段(以創高後累計漲幅高於1.5%以上來看)，每次漲勢延續約1~2.5個月，波段漲幅約介於2.5%~9.5%，而每次創高行情結束後，接續迎來是一波4%~7.5%的修正，修正期間約為0.5~3個月。上述分析，尚不包含創高後低於1.5%的漲幅，例如2014/8/26~9/19波段僅創高1.16%，雖上漲程度不大，但隨後卻迎來高達8.62%的下修。綜上，本波美股不論是漲幅或延續期間均已遠高於過去，估計面臨修正的壓力正與日俱增，後續關注2/28 Trump是否公佈減稅計畫，內容、額度是否符合市場預期，另3月底美暫緩遵守債務上限到期，4/18為美國企業與個人等稅賦的繳稅截止日，加上4、5月法國大選，均或令市場動盪。

Dollar Index

Range of This Week：100.740-101.720                                            Close：101.050

Expected Range Next Week：100.200-101.400                                 Bias：↓

US 10-years-bond yield

Range of This Week：2.3702%-2.4594%                                        Close：2.3720%

Expected Range Next Week：2.3200%-2.4400%                             Bias：↓

本週焦點回顧：FOMC記錄顯示多數委員稱若經濟續符合或強於預期，相對快再升息可能是合適的，但亦透露多數具投票權委員認為失業率、通膨顯著優於目標的風險有限，若通膨壓力出現時，Fed有足夠時間應對，似暗示升息不具急迫性，且委員們一致同意於3月經濟預測概要中加入扇型圖，凸顯財政政策對經濟前景帶來不確定性，我們仍預期Fed應會保持謹慎、最快升息時點或落在6月。本週初具投票權的Fed委員Harker暗示可能支持3月升息，加上市場對法選舉擔憂升溫、打壓歐元，促美元指數偏強，惟其後FOMC記錄不如預期鷹派，且財長Mnuchin稱將致力於8月前通過稅改計劃、坦承今年政策成效可能有限，促美元轉而回跌、抵消稍早升幅，截至週四週僅略收升10點在101.050。債市方面，避險情緒促美10年債殖利率偏下行，截至週四週收低4.27個基點至2.3720%。 （相關報導： 全球財經掃描：市場圍繞Trump減稅主旋律，牛市翻轉壓力增 ｜ 更多文章 ）

下週關注重點：美4Q年化GDP估上修、1月耐久財訂單或重回正增長，續支持美經濟向好的看法。另全球目光注焦2/28 Trump發表國情咨文，普遍預期將同時宣佈稅改、放鬆監管計劃，而各方對刺激措施寄予厚望，但推測在現實環境限制下，Trump此前的政策主張難以百分之百兌現，不排除期待落空的失望情緒發酵，估美元指數續回落修正，下檔於100.200附近獲撐，壓力落在101.400。另美財政刺激很可能難符期望、實行速度或慢於預期，且法國選舉動盪不時推高避險需求，估美10年債殖利率續受抑，區間或介於2.3200%-2.4400%。

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