到底什麼方法才能讓散戶獲利?選擇「這種基金」,擺脫賠錢宿命!

2019-06-03 16:48

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當美元走弱,資金一旦回補新興市場便大有可為(圖 / pixabay)

當美元走弱,資金一旦回補新興市場便大有可為(圖 / pixabay)

本文謹紀念先鋒基金創始人柏格(John Bogle)。

我讀了領航(Vanguard)基金創始人柏格的兩本書,一本是「關於投資常識的小書」( The Little Book of Common Sense Investing,台灣譯名「買對基金賺大錢」) 另一本是「夠了」(Enough)。

柏格說,你們瞎折騰個什麼呢? 每天忙忙碌碌,買賣頻繁,只是幫了券商的忙,肥了稅務局。可是作為一個群體,股民的回報只是等於大市的回報而已。這還沒有扣除股民在瞎折騰過程中的費用。這些費用包括調研,交易傭金和稅收。從中長期來看大市的回報在扣除貨幣貶值因素之後,無非也就是4%至6%,因此,大家千萬不要小看費用的比重。扣除費用,股民作為一個群體,必然跑輸大市。這是一個數學上無法挑戰的不等式。

甫逝世的柏格(John Bogle)當年獨排眾議、力主指數基金設計,改變了整個投資業界,也讓他成為被動投資人心中的先知。(圖片來源:柏格紀念部落格)
甫逝世的柏格(John Bogle)當年獨排眾議、力主指數基金設計,改變了整個投資業界,也讓他成為被動投資人心中的先知。(圖片來源:柏格紀念部落格)

不少智者也認識到了這個,可是股民們還是樂此不疲。為什麼一百次股災也不足以教會股民呢?原因很簡單,大多數股民根本沒有理解這個淺顯的道理。有人明白這個道理,但過於自信和貪心。他們認為,股民作為一個群體,雖然只能跑輸大市,但自己有優越的智商,選股能力和心理素質,因此,必然能跑贏大市。我記得幾年前某機構在美國做過一個樣本很大的問卷調查,結果很有趣。19%的人確信自己屬於美國收入最高的1%的群體。

19%的美國投資人,確信自己屬於美國收入最高的1%的群體。

我們經常聽到張三、李四炒股賺錢的例子,可是當他們虧錢的時候,他們一般是輕描淡寫或者諱莫如深。在中長期來看,持續炒股而成功的人是極少見的,概率就像是中了六合彩一樣低。

有人可能辯解說:「我過去三、五年的投資回報真的很高。」可是柏格提醒我們,你真的跑贏大市了嗎?特別是把瞎折騰的費用扣除之後,你還跑贏了大市嗎?最後一點,過去的三、五年不能代表未來的三、五年。統計學上的「回歸平均數」(Reversion to the Mean) 讓你不敢得意。

近幾十年來,越來越多的歐美股民明白了自己瞎折騰從中長期來看有多麼愚蠢。於是共同基金行業越來越興旺,共同基金占股市的交易和持股份額也越來越大。但是柏格認為,基民與股民相比,幾乎同樣愚蠢。基金行業作為一個整體,當然也只能跑輸大市。作為一個整體,它們本身就是大市,它們怎能跑贏自己呢?除去買賣基金的費用,以及基金本身的各種費用,這個行業當然也只能跑輸大市在全球經濟增長放緩,企業回報率下降的當今世界,每年1%或者2%的費用率簡直是一個吃人的數字。柏格說,不管基民們是賺還是賠,費用可是剛性的,這不是很可笑嗎?

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