普丁一紙總統令接管日企4公司！股權還在、經營權瞬間沒了，日本在俄資產還能保住嗎

日本菸草產業（JT）今（6）日上午8時發布重訊，證實旗下4家俄羅斯製造公司已被納入俄方「暫時管理」，目前正確認詳細情況、因應措施及對集團業績的影響。俄羅斯業務在2024年約占JT集團營收10%，卻貢獻約25%的調整後營業利益。如今股權仍在JT手中，4家公司的經營主導權卻已交給俄羅斯企業。

發生了什麼事？

俄羅斯總統普丁11月5日簽署總統令，將JT海外子公司JT International在俄羅斯持有的4家公司，交由俄企「Industrial Assets」暫時管理。俄方沒有在命令中說明此次選中JT的個別理由。

這4家公司包括Petro、JTI Donskoy Tabak、JTI Yelets與Kres Neva，涵蓋菸品製造及菸草原料處理，是JT在俄羅斯生產體系的重要部分。

JT自1999年進入俄羅斯市場，2007年成為當地菸草市場龍頭。目前JTI在俄羅斯的工廠與辦公室約有4,000名員工。2026年前三季，JT在俄羅斯以銷售數量計算的市占率仍達35.8%。

俄羅斯在2023年建立這套制度，作為對所謂「非友好國家」限制俄羅斯海外資產的反制措施，日本也被俄方列入「非友好國家」名單。被納入暫時管理後，原股東法律上的股權並未直接消失，但俄方指定的管理人可以行使公司的主要管理權限。管理人不能直接出售被納管股權。

更麻煩的是，制度沒有固定期限。何時解除，由俄羅斯總統決定。JT目前仍持有股權，卻無法自行決定何時拿回完整經營控制。
​延伸閱讀：政府對外企的強制「暫時接管」是什麼？英國也曾對中國企業出手  為何這些國家可以這樣做？

JT先前公布，俄羅斯業務在2024年約占集團營收10%，調整後營業利益卻占約25%。這數字顯示，俄羅斯對JT的獲利貢獻遠高於營收占比。

JT今年10月29日公布第3季財報時，已表示俄羅斯局勢與制裁環境日益複雜，公司持續評估包括將俄羅斯業務與集團經營分離在內的選項。

7天後，普丁簽署了這紙命令。JT今早的重訊沒有估算損失，只表示正在確認對集團業績的影響。俄羅斯業務未來是否繼續納入JT合併財報，也還沒有答案。

這次接管發生時，日俄關係正持續惡化。日本在俄羅斯侵略烏克蘭後加入對俄制裁，今年10月2日又追加凍結俄羅斯個人與企業資產等措施。

8月13日，普丁親自登上日本主張擁有主權的擇捉島。日本外相茂木敏充召見俄羅斯駐日大使抗議，並表示此舉對原已因俄烏戰爭陷入困境的日俄關係造成「極為負面的影響」。

10月13日，俄羅斯又在南薩哈林斯克拘留一名日本記者，指控涉及間諜活動。日本政府要求立即釋放，直到10月26日才完成領事面會。俄羅斯近期也公開批評一家日本企業向烏克蘭出售無人機，稱這是「敵對行動」。

不過，俄方總統令沒有說明JT遭接管與上述事件存在直接關係。

俄羅斯接管外資企業已有不少前例。法國食品集團達能的俄羅斯事業在2023年遭暫時管理後失去經營控制，停止納入集團合併報表，最後於2024年5月完成出售。

嘉士伯旗下俄羅斯啤酒公司Baltika同樣在2023年遭接管，最終於2024年12月完成出售。今年9月，雀巢、德國零售商Metro及法國歐尚等企業的俄羅斯資產也陸續被納入暫時管理。

這些前例無法證明JT最後一定會出售，但已顯示「仍持有股權」不代表公司仍能控制當地業務。雀巢在今年遭接管後，就因失去營運控制，停止將俄羅斯業務納入集團合併財報。
​ （相關報導： 北方四島爭議讓日俄關係惡化　普京將「所有責任」歸咎於日本 ｜ 更多文章 ）