營收沒跟上股價先暴走？專家點名這檔「AI黑馬股」最大變數：慎防1至2季整理期

精密光學鏡頭製造商「大立光」（3008）近年將業務延伸至共封裝光學（CPO）領域，開發「光纖陣列」（FA）、 光纖陣列單元（FAU）元件和「整合稜鏡的微透鏡陣列」（PMLA）等產品。該公司股價於13日除息後一路強勢上漲，本益比目前約37倍上下。對此，特許金融分析師蔡明翰於個人節目《翰你聊股票》分析，大立光可能進入和聯發科類似的走勢，在新產品量產前，市場便先給予反應。​

蔡明翰認為大立光與半導體公司「聯發科」（2454）均是人工智慧（AI）的「黑馬股」，也就是原本不受市場關注，股價卻突然爆發性上漲的股票。台股上市櫃企業於7月的整體年增率約為47.5%，但大立光和聯發科分別為-10.7%、12.2%，低於市場均值，這代表大立光和聯發科的股價還沒啟動，「但投資人就認為他們未來會很厲害」。

蔡明翰分析大立光CPO與聯發科「張量處理單元」（TPU）產品現況。以產品商業化流程：「產品架構設計－試產－客戶驗證－客戶下單－量產出貨－營收認列」而言，聯發科TPU已獲得美國Google公司的訂單，但大立光CPO卻停留在試產階段。

蔡明翰剖析，聯發科TPU雖獲得Google訂單，但在量產出貨前，訂單比例不大，需要經過一段時間，業績才會轉強；由於聯發科和Google長期合作，所以市場預期聯發科TPU將於第4季起營運走高。而大立光CPO處於試產階段，「要賣給誰還不清楚」，因此變數更多。

蔡明翰指出，可以借鏡聯發科走勢，分析大立光。聯發科TPU於去年獲得Google訂單，使得今年走勢衝高，目前進入整理；而大立光走勢如同聯發科，在量產前，市場便先給予反應。蔡明翰續指，聯發科在走勢衝高後進入整理，待TPU量產後再作突破，而大立光也可能經歷這段時期。

對此，蔡明翰呼籲，投資人切勿在走勢拉回時買進，因為在新品營收轉強前，可能會有長達1-2季的整理；除此之外，若大立光於客戶驗證期間並不順利，可能會比聯發科拉回更多。投資人對大立光、聯發科的操作邏輯必須不同，聯發科應該「持股續抱」，而大立光走勢強勢，應「偏多操作」；一旦大立光轉弱，投資人可以考慮部分獲利了結，待至業績面進場再重新進場。

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