AI股漲多後，資金下一站瞄準生技？寬量：台灣生技市值690億美元、占台股僅1.4%

不過，這項說法屬於建立在資金實際移轉、台股總市值大致穩定等假設上的情境推演，並不代表生技股市值必然翻倍。資金能否由科技股轉向生技，最終仍取決於臨床試驗、藥證審查、國際授權與產品商業化等基本面進展。

寬量國際25日舉辦生技投資論壇，邀請寶泰生醫（7850）、長佳智能（6841）、長聖（6712）、藥華醫藥（6446，簡稱藥華藥）及樂迦再生（6891）等五家公司，說明寵物新藥、醫療AI、CAR-T細胞治療、新藥商業化及細胞製造布局，同時提出對台灣生技產業及資本市場展望的觀察。

寬量國際資深顧問王冠然指出，自2023年生成式AI快速發展以來，台灣半導體與電子供應鏈業績、市值同步擴張，相關產業占台股總市值比重已接近75%；相較之下，生技公司市值雖持續成長，占整體台股市值比重卻被快速擴張的科技股稀釋。

根據寬量國際整理，台灣生技股占台股總市值比重於2007年僅約0.5%，隨產業規模擴大，2015年一度升至3.9%；之後回落至2018、2019年的2.1%，2022年又升至3.1%，但2023年降至2.5%、2024年為2%，2025年進一步降至1.8%，2026年只剩1.4%，退回2012年前後水準。

這意味台灣生技產業的絕對市值並未縮小，反而增至690億美元的歷史高點，只是成長速度不及AI、半導體及電子股，導致相對權重下滑。

李鴻基表示：「只要1.5個百分點資金從AI與半導體股轉移至生技股，市值將呈現倍數成長。」若依生技股目前占台股市值1.4%的比例推算，新增相當於台股總市值1.5%的資金，確實略高於現有整體生技市值，理論上可能讓板塊規模接近翻倍。

然而，資金輪動並不代表科技股流出的資金會等額、集中流入生技股。台灣生技公司的規模、成交量、產品成熟度及財務結構差異甚大，資金也不會平均分配；若缺少藥證、授權與獲利成長等基本面支撐，單靠低市值占比仍不足以形成長期行情。

超過250家公司，創新藥、CDMO與醫療AI形成完整光譜

從公司數量觀察，台灣生技產業已具備一定市場廣度。寬量國際統計，2026年台灣上市、上櫃生技公司約152家，興櫃及創新板公司約99家，合計超過250家；相較2007年上市櫃37家、興櫃17家，資本市場涵蓋的生技公司數量已大幅增加。 （相關報導： QIC生技論壇》藥華ET藥證8月底揭曉！長聖CAR-T進二期、樂迦AI細胞工廠接國際訂單 ｜ 更多文章 ）

產業範圍也由早期原料藥、學名藥與醫療器材，擴大至大、小分子創新藥、細胞與基因治療、藥物遞送技術、委託開發暨製造服務（CDMO）、醫療耗材、醫療AI及智慧設備。

王冠然認為，相較公司數量較少的單一題材族群，生技產業具備較廣的公司基礎與技術領域，是少數可能承接大型資金輪動的非電子族群。醫療需求相對不易受到景氣循環影響，生技股價也較常由個別公司的臨床解盲、藥證取得及國際授權驅動，與電子供應鏈齊漲齊跌的連動性相對較低。

但關鍵事件驅動也形成生技投資的二元風險：藥證或臨床結果優於預期，可能大幅提高產品價值；一旦臨床未達標、審查延後或授權進度不如預期，股價與公司估值也可能快速修正。

寬量國際認為，台灣生技產業正逐步進入關鍵事件密集期。近期最受市場關注的事件，是藥華藥旗下BESREMi治療原發性血小板過多症（ET）的美國藥證審查，目標審查日訂於8月30日。

其他潛在進展還包括，台灣微脂體（4152）預計於9月底公布術後疼痛長效止痛藥關鍵三期臨床結果；安立璽榮（7871）晚期惡性實體瘤CD36單株抗體新藥，2026年下半年進入授權推進期；安基生技（7754）罕見疾病甘迺迪氏症新藥，規劃於第四季進入全球第三期臨床。

此外，漢康生技（7827）爭取於2026年底至2027年初完成德國國際授權，Belite Bio（美股代碼：BLTE）治療Stargardt病的眼科罕見疾病新藥，預計2027年2月公布三期試驗主要結果。

上述時程仍可能受到臨床試驗、主管機關審查及商業談判影響，不能預先視為藥證或授權必然落袋，但多項事件集中在未來一年內，確實可能重新拉高資本市場對生技族群的關注。

從「本夢比」走向商業化，資金仍將回到基本面

過去台灣創新藥公司多停留在研發、臨床試驗或等待國際授權階段，市場也經常以「本夢比」形容尚未創造營收、但估值反映未來想像的公司。近年隨部分產品陸續取得國際藥證，產業開始出現自主生產、自建海外銷售團隊及創造穩定現金流的案例。

王冠然以藥華藥為例指出，該公司不只完成新藥研發及國際取證，也在美國等市場建立自主銷售體系，讓台灣創新藥由授權模式進一步走向全球商業化，成為資本市場重新評估生技產業的重要案例。

AI股漲多之後，台灣生技產業確實具備市值權重低、公司數量多、產業範圍廣，以及藥證與解盲事件密集等資金輪動條件；但1.4%的低市值占比，只代表未來可能增加的配置空間，不等同整個產業遭到低估，更不代表所有生技股都能同步受惠。資金能否真正由AI轉向生技，最終仍要回到產品能否取證、授權、上市及創造獲利。 （相關報導： QIC生技論壇》藥華ET藥證8月底揭曉！長聖CAR-T進二期、樂迦AI細胞工廠接國際訂單 ｜ 更多文章 ）