台股槓桿大退潮？游庭皓揭3類股逆勢吸金：這族群正快速撤出

受到人工智慧（AI）資本支出獲利疑慮、中東戰事頻傳和美國聯準會（Fed）利率決策影響，全球股市陷入劇烈震盪。台灣公司也受到擁擠交易影響，因此股價呈現沉重壓力。對此，財經專家游庭皓在節目《財經皓角》提出分析，台灣方面仍有顯著交易盛況。

游庭皓指出，下半年在金融類股、醫療健康類股或小型股仍有顯著資金流入。但過去漲高的大型成長股、硬體股、消費性電子股、科技股、能源股和市場通訊板塊反而面臨較沉重的市場賣壓。游庭皓說道，當前內部資金尚處於輪動格局，「要說全面進到系統性賣壓，還有一段時間」，但市場過去槓桿高度集中於部分族群，使得本輪下壓幅度來得更高。

游庭皓說道，今年指數股票型基金（ETF）發行量和資金湧入量已是2024年的兩倍，這意味著，市場有非常顯著的買盤作為支撐。但若是槓桿型買盤，便會在6月高點見高後，資金開始流出。「按照高盛（Goldman Sachs）統計，已有23%的資金在7月份大量流出。」也就是說，槓桿型ETF規模在本輪股價下壓中，其規模正在減少。

游庭皓續指，首次公開募股（IPO）熱情為市場吸引了更多資金，也排擠了其他個股的空間。但現在這些吸引資金的規模估值也正在緩步滑落。比如說SpaceX的IPO價格已正式破發，這代表儘管公司獲利層面尚無顯著衰退，「但債市已經先鬆動了。」

游庭皓表示，包括Amazon、Microsoft、Google、Meta、Nvidia、Oracle等「超大型雲端業者」，今年的總體債券量已高達2500億美元；市場利率信用利差溢價幅度也持續快速攀升。游庭皓強調，當前信用利差正以極快速度放大。債券市場下壓已影響股票市場估值，最終造成排擠效果。當前市場聚焦的是，自由現金流什麼時候才會投光？「只有投光的那一刻，我們才會意識到，也許這場遊戲再也玩不下去。」

而在台灣方面，游庭皓指出，儘管台積電財報成績亮眼，但也受到擁擠交易影響，因此股價呈現沉重壓力。除此之外，台灣的出口、進口總額均持續上升，年增幅分別為47%、40%，顯示有顯著的資金買盤帶動交易盛況。

游庭皓預估，即便股價進入盤整期，未來幾個月ETF買超將持續處於正值。儘管在部分個股中出現融資、快速遞減現象，且維持率快速下行，但總體而言ETF現貨買盤仍大於目前融資衰退速度。游庭皓說道，台灣市場的融資餘額、融資維持率出現適度下滑，接下來需觀察股票質押與年輕族群進場比例是否鬆動。

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