黃仁勳認了失守中國市場？陳鳳馨曝輝達隱憂：AI市場中國只剩兩大瓶頸

美國AI龍頭大廠輝達公布最新一季財報，總營收突破810億美元，創下新高；此外，輝達股票5年來價格狂飆1400%，但這也引發投資人的過熱擔憂。對此，媒體人陳鳳馨在網路節目《Yahoo風向龍鳳配》中分析，輝達依舊像是「優等模範生」，不論營收、獲利或下一季展望皆優於市場預測，但即便輝達財報表現亮眼，市場反應卻是微幅下跌，並非不看好未來，而是獲利了結的現象；且從輝達對未來的預測來看，市場對人工智慧發展依舊維持高度樂觀。

陳鳳馨認為，真正值得關注的焦點，不是財報數字本身，而是輝達執行長黃仁勳在財報說明會中的兩項關鍵訊息。一是未來人工智慧算力需求因代理式AI（AI Agent）的需求將呈現「拋物線式成長」，一般生成式人工智慧與代理式AI相比，Token使用量大約為1比50，隨著企業導入AI Agent速度越來越快，當使用者增加後，全球算力需求將出現爆發性成長。她進一步說，這也是今年以來AI熱度如火山爆發般升溫的重要背景因素，對台灣來說，作為全球硬體供應鏈的重要角色，這樣的趨勢代表龐大機會，從出口數據成長即可觀察出相關效益。

第二項重點，陳鳳馨指出，黃仁勳已公開承認，在AI晶片市場上，輝達已失去中國市場，不應再對此抱持期待，這代表輝達實際上已將中國市場讓給包括華為等中國AI晶片廠商。陳鳳馨分析，關鍵在於中國本土替代方案已逐步成形，避免持續受制於美國政策，無論是華府或美國總統川普、輝達執行長黃仁勳等人近期的發言，都逐漸印證這項趨勢；反觀美國從限制AI、高階晶片、先進製程到曝光設備的科技管制，最終卻反而促使中國加速科技自立。

陳鳳馨指出，目前中國已在許多領域取得突破，除了AI晶片外，只剩兩項核心瓶頸尚未解決，但相關供應商已開始擔憂，是否會重演輝達失去中國市場的情況。中國在半導體設備、特殊材料等環節，部分市占率也已突破5成甚至6成，但目前最關鍵瓶頸仍是ASML掌握的曝光機（光刻機）技術；另一項瓶頸則是EDA（晶片設計軟體），雖中國目前在這兩個領域市占仍低，但已開始持續投入發展，無論DUV（深紫外光）或傳聞中的EUV（極紫外光）方向，都出現部分關鍵零組件突破。 （相關報導： 美光「美國製造」記憶體來了！維州新廠開始量產，10%員工來自軍隊？ ｜ 更多文章 ）

陳鳳馨總結，在中美科技競爭下，雖輝達、超微、台積電現階段在先進製程與AI領域仍具優勢，但若時間拉長，中國逐漸走順科技自主道路，未來將形成反向競爭壓力，尤其AI晶片未來將大量應用於機器人與自駕車，而中國在這兩項產業的供應鏈完整度具備獨特優勢，可提供更好的應用環境與迭代條件。輝達短期內仍將受惠於算力需求持續成長、業績快速擴張，但真正的長期隱憂，是中美科技對抗正在孕育出新的競爭者，而這才是輝達真正需要擔心的問題。