台塑集團旗下四大公司6日公布2月合併營收，受到今年農曆春節連假落在二月的影響，整體工作與出貨天數大幅減少，導致台塑、南亞、台化與台塑化業績全數呈現較上月與去年同期衰退的「年月雙降」態勢。
其中衰退幅度最大的是台塑公司，2月合併營業額為107億3964萬元 ，較上月衰退22.7% ，與去年同期相比更是大幅減少33.4%。台塑表示，除了春節期間下游加工廠停工導致需求減少外，南部廠區配合中油天然氣管線施工及四輕停車而全數安排歲修，使得整體產銷量雙雙下滑。
Q1展望庫存回補，營運審慎樂觀
南亞2月合併營收則為185億5636萬元，月減18.9%，年減16.0%。雖然春節連假與運輸受限使得各項產品交運量減少，但受惠於AI相關需求帶動，高階電子材料持續供不應求，南亞除了陸續調漲報價，更於假期中維持生產不停機，讓電子材料產品的營收與售價在淡季中逆勢發揮撐盤作用。
隨著3月進入石化產品傳統旺季，加上下游客戶陸續回補庫存，各公司對於後市營運仍抱持審慎樂觀的態度。
在南亞方面，預期第一季合併營收將與去年第四季持平。南亞指出，雖然春節假期影響整體營收，但受惠於AI伺服器、資料中心與高效能運算需求持續強勁，且銅價維持高位，帶動了電子材料及載板的銷售動能。相對而言，聚酯與塑膠加工產品市場變化不大，整體營收持平，而化工產品則因全球需求疲弱，行情偏弱導致營收略為減少。
台塑則預估第一季營業額將比去年第四季衰退。主要是配合中油天然氣管線施工及四輕停車，台塑第一季共有8個廠安排歲修，預期開工率將降至81%，低於去年第四季的84%。不過，台塑也強調，美國遭受極地風暴侵襲導致德州部分石化廠預防性停車或降產，使短期銷往亞洲的石化產品數量減少，加上中國大陸宣布自4月起取消PVC、太陽能元件及碳纖等產品的增值稅出口退稅，預期將加速淘汰中國大陸無競爭力廠家，這些因素皆有利於推升農曆年後石化產品的價格持續看漲。
美伊衝突推升油價，美國關稅推高不確定性
由於美國最高法院判決美國總統川普提出的對等關稅無效，川普政府隨即採用替代方案，依據貿易法額外徵收10％的全球關稅，並在2月21日提高至上限15％，雖然第122條關稅效期僅150天，但不排除未來幾個月發布全新且符合法律規範的關稅，因美國關稅具高度不確定性，將影響全球貿易。
值得注意的是，由於美伊戰爭爆發讓中東情勢緊張，推升原油及石化產品價格。
台塑認為，雖然美國優先以外交手段處理伊朗核武問題，但經雙方3輪會談仍無法達成共識，228美國及以色列聯手攻擊伊朗，伊朗隨即宣布全面戰爭狀態，報復攻擊中東各國境內的美軍基地，中東戰火引爆導致荷莫茲海峽被封鎖，推升近期布蘭特原油價格大漲超過10％，且中東石化產能面臨生產及出口中斷風險，北美及中東低價石化原料減少銷往亞洲，亞洲石化產品後市行情看漲。
川普能否解除荷莫茲海峽封閉是油價關鍵
由於2月底美國與伊朗談判未見實質突破，美國與以色列啟動對伊朗的軍事行動，對伊朗境內核設施及軍事目標發動多輪精準空襲，伊朗隨即封鎖荷莫茲海峽並襲擊往來油輪，導致每日約1500萬桶原油供給面臨中斷風險，且伊朗亦攻擊中東鄰國的煉廠，帶動3月初油價大幅上漲。
若船隻持續無法通過荷莫茲海峽，市場將開始擔憂荷莫茲海峽轉為長期關閉，加上科威特、伊拉克及卡達國內儲槽不足，預期上述3國陸續開始減產，油價可能繼續上漲。但川普表示將對往來荷莫茲海峽的船隻提供美國海軍護航，市場關注是否會有第一批船隻隨美軍通過荷莫茲海峽，若有船隻開始通過，油價可望降溫，預期油價持續在高檔震盪。
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