日圓還會更甜？專家盤點「女首相時代」股匯債走勢：不會是安倍經濟學2.0

​高市早苗在自民黨總裁（黨主席）選舉中勝出，日本有望在本（10）月中旬迎來史上位女性首相，傳出一改過去固定參與例行祭祀的傳統，高市早苗傳出將不會出席靖國神社秋季大祭進行參拜。高市早苗未來上任後，除台日關係變化引發關注外，總體經濟學家吳嘉隆今（9）日在臉書特別點出，外界多期待「高市經濟學」將取代「安倍經濟學」，能讓日本再次崛起；此外，由於近期日圓再度迎來低點，吳嘉隆也談及日圓貶值的空間。

針對高市早苗有望成為首相後的金融市場反應，股匯債市方面，日股大漲日經225指數漲破47000點，創下歷史新高，有望突破5萬大關；日圓走貶跌破150，預期會貶到155；日債則被拋售，價格走低、殖利率走高，10年期國債收益率創下2008年以來新高。他分析，市場普遍認為，高市將是安倍（已故前首相）路線的繼承人，料將會上演「安倍經濟學2.0」；而安倍經濟學的要點有三，包含寬鬆貨幣、財政政策，以及結構性改革。

吳嘉隆指出，市場首先預期的是貨幣政策將轉為寬鬆，日本央行的升息行情將被逆轉，在預期心理下，日圓匯率果然貶了。他對比，安倍當時就是為了打破陷入通縮的20年，因此大膽試驗量化寬鬆的貨幣政策，最終導致日圓貶值到約120，幅度超過50%，也因此有利於出口、跨國企業財報，股市呈現攀升趨勢，連帶帶動消費者與企業信心；然而，日本經濟恢復通膨，在此背景下量化寬鬆並不合理，因此與其期待「安倍經濟學2.0」，反而應更關注「高市經濟學」。

另外，吳嘉隆點出，高市早苗是保守主義派，財政方面傾向於減稅，而非增加政府開支或補貼，她當選總裁後重申競選承諾，要廢除1974年就開始實行的「臨時汽油稅」，盼有助於抑制物價上漲，此外還提出結合減稅與退稅抵免的政策組合，以提升中低收入家庭的可支配所得。他進一步點出，高市與安倍時期的經濟環境不同，但市場仍對高市早苗處在摸索階段，單方面的以為「高市經濟學」就是「安倍經濟學2.0」 是一廂情願。

吳嘉隆推估，高市經濟學估將包含幾點面向，如優先對付生活成本通膨；創造就業，提升工資；提升軍工、透過修憲推動國防體制正常化；投資AI、晶片與傳統製造業，與美國一樣追求「再工業化」與「在地化」；強化與美國的關係，提升與川普的互動；關稅談判設法爭取更好的條件；強化與台灣的產業與技術關係，聯合台灣一起在美國發展製造業的投資。他總結，市場預期日本將增加公債發行，殖利率會走高，將引來拋售潮，但因美國正在降息，10年期公債殖利率走低，如此美對日的利差會縮小，美元對日圓就沒那麼強勢，也就是說，日圓的貶值空間其實是有限的。

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