華爾街最具影響力的投資經理人之一、曾入列美國聯準會主席候選人、貝萊德（BlackRock）全球投資委員會主席里克．瑞德（Rick Rieder）6月2日在華府舉行的CNBC執行長委員會峰會（CEO Council Summit）上表示，當前的人工智慧（AI）狂潮與 2000 年前後的網路泡沫（dot-com bubble）有本質上的差別。他強調，這波由AI驅動的牛市依然充滿動能，現在斷言過熱還為時過早。
「現在的狀況與當年的網路泡沫相比，可以說是天差地別。」瑞德在會上明確指出。他之所以對這波AI熱潮充滿信心，核心邏輯非常簡單且扎實：1990 年代末期的網路狂潮充斥著缺乏基本面的投機企業，而如今引領AI發展的科技巨頭，每家都擁有實打實的企業獲利、驚人的現金流以及強勁的盈餘成長。
瑞德：市場嚴重低估美股吸金實力
目前掌管高達2.4兆美元固定收益資產的瑞德直言，市場投資人至今仍低估了這群大型科技股的獲利爆發力。他引述數據指出，美股著名的「科技七巨頭」（Magnificent Seven）目前本益比（P/E）集體落在26倍左右，但其預期盈餘成長率卻高達27%以上。
同時，標普500指數（S&P 500）的整體遠期盈餘預估也已攀升至20%以上。「以目前的本益比倍數進場接盤，實際上根本沒有想像中那麼可怕，」瑞德表示，即便部分個股在短期內確實出現漲幅過大、技術面過熱的跡象，但整體美股市場在強勁的基本面以及源源不絕的資金流入支撐下，架構依然相當穩健。
瑞德將此歸功於市場上極其充沛的流動性。他提到，企業持續進行的庫藏股買回、活絡的首次公開發行（IPO）市場，加上高利率環境為投資人帶來的豐厚利息收入，都讓市面上的資金呈現驚人的複利效應，這股資金洪流正源源不絕地回流到股票市場中。
「我們正在經歷一個極其不尋常的時代，」瑞德坦言：「我認為過去從未見過類似的市場榮景。」
善用「掩護性買權」賺取高額權利金
即使大方向看好，這位資深經理人也承認，許多個股在短時間內飆漲過速，操作上確實需要保持謹慎。不過，瑞德的做法並非直接將持股獲利了結清倉，而是靈活運用選擇權市場來為投資組合創造額外收益。
他以近期股價瘋漲的美光科技（Micron Technology）為例，當美光的隱含波動率（Implied Volatility）衝上大約 95% 的極端高位時，他便順勢賣出美光的買權（Call Options），操作「掩護性買權」（Covered Call）策略。瑞德解釋，這樣做不僅能讓他在繼續持有美光股票的同時，收取異常豐厚的權利金收益。他認為，這顯示市場現在不只買氣旺盛，投資人更願意付出高額溢價，來賭這波科技股的加速行情。
砸真金白銀蓋基建，不同當年投機風
針對近期債券市場、股票市場、可轉換公司債以及企業貸款等籌資活動全面引爆的現象，瑞德維持正面的解讀。他認為，這一波籌資潮恰恰證明了大型企業正積極將資金投入未來的實質成長機會，與網路泡沫時期的盲目投機借貸截然不同。
瑞德特別舉例，Google母公司Alphabet砸下高達800億美元的資本支出用於建置AI基礎設施，這就是一項明證。科技龍頭們是利用自身龐大的既有業務與現金流，來為新技術的研發與擴建提供資金。他指出，這些「聰明的企業」在向市場募集資金的同時，本身也正同步創造出實質的獲利。
儘管市場上仍有部分懷疑論者質疑，科技業對AI砸下的鉅額投資最終能否轉化為相對應的回報，但瑞德認為，目前的市場需求趨勢、企業未交貨訂單（backlogs）以及盈餘成長幅度，都足以支撐美股在可預見的未來維持在高檔。
瑞德坦言：「我認為最終的答案，可能還要一到兩年後才會見分曉。」但在那之前，他給予投資人的建議相當直接且明確：繼續留在場內，不要輕易下車。
責任編輯：許詠翔
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