在內憂外患下，習近平將在11月底阿根廷二十國峰會期間，與川普會談。近日，態度強硬的美國副總統彭斯在接受《華盛頓郵報》專訪時稱，只有在中國明確理解美國的立場，並願意徹底改變自身行為的情況下，才能避免與美國爆發冷戰。他表示，「中國需要做出讓步的領域包括對保護知識產權、禁止技術轉移、取消限制進入中國市場、尊重國際規則及規範，以及保障在國際水域航行自由和中共對西方政治的乾預」。他警告，如若中方提出的建議未能令美方滿意，美方將準備在經濟、外交及政治上，對中施加更大壓力。 彭斯強調，美方看重的並不僅是來自中方的承諾，而更為重要的是最終的結果。但是，習近平真的會改變姿態向川普低頭讓步嗎？
美中貿易戰開打以來，中國資本市場信心不足、企業運行困難，國家統計局11月中公佈的10月經濟數據低於預期。消費出現明顯下滑，社會零售總額增長8.6%，包括汽車在內的主要消費品增速均大幅回落。此外，工業增加值同比增長5.9%，連續第二個月跌破6%；固定資產投資增速雖小幅回暖，但仍處於低位，房地產已進入下行通道，尤其是辦公樓和商業營業用房銷售下降。短期外貿數據強勁反映了對於貿易戰前景的擔憂，出口前景並不樂觀，PMI新出口訂單指數自7月以來已經回落至50%榮枯分界線以下，10月出口新訂單PMI僅為46.9%。貿易順差進一步下降，未來經常賬戶持續逆差，對於經濟的拖累不可小覷。
仔細研究官方數據會發現，拉動中國GDP增長的社會零售持續冷卻，消費者信心不足，汽車10月同比下降6.4%，已經連續數月拖累消費。食品類、服裝鞋帽、日用品類、文化辦公用品類、通訊器材類等同比增速均大幅回落，主因是收入增速下降和財富效應縮水。工業生產低位徘徊，10月PMI回落、發電量下滑，電力、熱力、燃氣及水生產增速回落，拖累工業增加值。製造業低位有所企穩，但汽車總產量同比-9.2%，轎車和SUV均負增長。固定資產投資仍然動力不足，基建投資處於較弱水平，1-10月基礎設施投資同比增長3.7%。傳統製造業投資疲軟，農副食品加工業、紡織業、有色金屬冶煉和壓延加工業增速降低，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業投資下滑幅度擴大。
房地產投資進入下行通道，市場情緒悲觀 ，1-10月全國房地產開發投資同比增長9.7%，較1-9月下降0.2%，新開工面積增速也小幅回落。銷售方面，1-10月全國商品房銷售面積及銷售額分別增長2.2%、12.5%，較1-9月繼續回落0.7、0.8個百分點，需求疲態盡顯。10月，一二三線城市成交面積均出現不同程度的下滑，環比下降5.9%。其中，北上廣深4個一線城市成交面積環比下降 33.44%，廣州降幅最大，為 57.93%，一線城市二手住宅價格全線下調，環比下降0.2%，房地產市場提前「入冬」。
中國金融數據也弱於預期，10月中降準的有效性差，M2追平30年歷史最低增速，10月末，M2餘額179.56萬億元，同比增長8%，增速比上年同期低0.9個百分點；M1餘額54.01萬億元，同比增長2.7%，增速比上年同期低10.3個百分點。貨幣政策有效性降低，實體經濟融資整體下滑。10月社融存量規模同比增速為10.2%，比去年同期下滑2.8個百分點。新增貸款6970億元，比9月環比大幅減少6830億，企業中長期貸款需求仍舊不振，也顯示貨幣政策的傳導不暢。近期房地產市場下行，也導致居民中長期貸款回落。中國央行在經濟快速放緩時，為什麼收縮基礎貨幣的供應呢？顯然是為了穩定匯率而在賣美元，買人民幣，抽緊銀根，導致股市，債市，P2P爆雷不斷！
中美貿易摩擦的不斷升溫和流動性緊缺導致中國債務問題日益嚴重，經濟陷入「流動性陷阱」。國際貨幣基金組織最近說，貿易戰可能會在明年令中國經濟增長減速高達1.6%。川普已經宣佈明年1月1日將2000億美元中國商品關稅從10%升到25%，並威脅對其他2700億中國商品增加關稅。如果11月末川習會達不成妥協，明年初貿易戰全面升級，房地產失速導致人民幣「無序貶值」，將引爆中國經濟危機！問題是，美方要求中方做出讓步的領域並非僅含有貿易問題，還包括政治經濟軍事外交各個方面，除非習近平改弦更張才能避免美中冷戰。可是，習近平的權力基礎這麼弱，他真能改變姿態向川普作實質讓步嗎？
＊作者為自由撰稿人，牛津大學國際關係學博士，著作《意外的國父》（八旗，2017），《冷戰中的兩面派》（有鹿，2014）。
