雖說企業組織傳統上使用顧問公司或者其他第三方服務供應商來收集客戶和員工滿意的相關資料，但是日益上升的中央化程度、公司複雜度以及實現體驗的細微差異，讓C-level公司管理階層不得不尋找能夠讓他們更即時了解和掌握這些資料的工具⋯⋯
我們幾乎可以想像Qualtrics的銷售人員在各大企業的「角落辦公室」（corner office）裡，舌燦蓮花地遊說各種「ＸＸ長」使用他們的體驗資料軟體，以「取得擁有權」（take ownership）——一輩子沒讀過沙特或波娃的美國MBA管理階層們最愛吃這套了，一邊享受著馬屁一邊故作姿態，一邊簽字花公司預算來滿足自己的自尊，是企業美國（Corporate America）永恆不變的遊戲規則。
我們已經知道Qualtrics如此深諳企業客戶心理，從上面的損益表上我們也可以看出一定效果。過去兩年營收分別為$190Ｍ和$290M，成長為50%左右，其中最有重複性的訂閱服務營收佔總營收比例高達七成五。扣除銷貨成本後，毛利也能守住七成，並且有微幅改善的趨勢。
營運成本方面，我們看到跟所有企業軟體公司一樣，每年的銷售和市場支出（Sales & Marketing）基本上是和營收同步成長，以Qualtrics來說這部分支出大概佔公司營收五成左右，長期來說如果其產品真的有價值，並且切換成本高，許多企業客戶應該會變成固定客戶——想像甲骨文和SAP那令人稱羨的躺著賺錢的商業模式——所帶來的營收也將不再需要很高的業務獎金才能達成，這個支出佔營收的比例應該會逐漸下降，帶來更高獲利率。
2016年虧損、2017年小幅盈利的Qualtrics，營運現金流成長超過一倍，搭配資本支出較低的成長速度，讓其自由現金流在過去兩年度都已經轉正，搭配軟體訂閱服務的可預測成長模式，未來應該都會是正向自由現金流的生意，這次就算不是被收購而是直接上市，多募來的那$200M只怕也無用武之地。
所以SAP花$8B到底划不划算呢？這筆收購價相當於去年營收的26倍，如果按照預估2018年營收會成長四成，那麼這筆收購價相當於今年營收的19倍左右，加上公司毛利七成，自由現金流也已經轉正，坦白說這$8B雖然算高，但不能算得上是凱子——最少比臉書當年花$19B買營收少得可憐的Whatsapp來說，是金融上較為合理的一種決定，儘管德國股票市場不這麼認為。
上表是Qualtrics股東組成，可以看到扣除創辦人的聯合控股Grandview Holdings LLC持股48.2%以外，三大外部股東個別持股和預期現金進帳為：
