「你們知道Snap Inc.（手機程式Snapchat的母公司）的毛利率（gross margin）是多少嗎？」上週某一天中午，我一邊用環保免洗刀切著烤半雞，一邊對圍在廚房一起用中餐的年輕同事們提出這個問題。
「60%？」資格最老但仍然是千禧世代的Ａ君小心翼翼地猜測。
「70%？」暑假剛加入我們、前職為新創工程師B君加碼跟進。
「80%！」真正千禧年出生、芳齡十八、來自密西根的交換實習生C醬充滿自信地大喊。
Snap Inc.過去三年營收、銷貨成本與毛利資料（擷取自Yahoo! Finance）
當我告訴他們Snap Inc.去年毛利只有18%，更之前的兩年都是負值時，三位狂熱的Snapchat使用者立刻你一言我一語，評論著公司在這個階段還在花很多行銷費用爭取使用者，所以「毛利」才會這麼低，直到我提醒他們：
毛利為營收扣除銷貨成本（COGS，Cost of Goods Sold），並不包含行銷費用（Sales & Marketing）在內。
「如果你們去閱讀公司財報，會看到比較仔細的解釋，就可以知道Snap Inc.把哪些支出歸為銷貨成本。但直覺來說，這些銷貨成本應該包含了伺服器營運費用、導流支出（TAC，traffic acquisition costs）⋯⋯等。」我瞇著眼睛把最後一點碎肉從雞骨上剔除，用叉子送入了嘴巴。
「但是這不合理啊！我們Hardware Club投資的很多硬體新創，毛利最少都有五成。怎麼Snap Inc.這樣的社群網路反而毛利只有不到兩成？」沒有受過金融專業訓練的B君露出不可置信的表情。
「是不是因為轉換率太低？」好歹是商業學校出身、而且加入公司兩年來已經被我震撼教育過多次的A君試探性地提出自己的見解，完全不知所云的C醬愣愣地看著他。
「沒錯，就像臉書以及推特這些免費使用的社群網路一樣，如果龐大流量轉換成營收的效率很低，因應吃白飯的龐大流量的伺服器和導流成本少不了，但營收反應不出來，毛利自然就會低，甚至會是負的。」我抽了張紙巾擦了擦嘴，起身將盤子裡光可鑑人的雞骨頭倒入垃圾桶中。
「臉書最早幾年毛利應該也是負的，但因為廣告轉換效率很快就拉上來，所以到申請上市時毛利率已經將近八成。推特上市當年毛利率也到六成，但在更早的2010年毛利率還是負的。」我站在流理臺背對著三隻小豬，一邊刷著牙一邊吐著泡沫地解釋道。
「但是我聽說Snap Inc.在行銷費用上支出非常龐大，如果毛利率真的這麼低，公司真的沒問題嗎？」被我激起好奇心的B君拿出了筆電，開始搜尋了起來。
