呂紹煒專欄：3.3兆轉為美積電，台灣大輸、台積小輸、美國大贏

就如一場大博弈，結果出爐─台積電總裁魏哲家昨進白宮，在川普見證下宣布1000億美元（約3.3兆台幣）的美國投資計劃。

簡單的說：台灣得到最壞的結果，台積電取得「次佳選擇」，而身為超強的美國則「當之無愧」的得到最好的果實。

川普時代的3項選擇，台積電援英特爾最糟糕

有關美、台、台積電的「三角關係」，在拜登時代，除了那些有形無形的壓力外，是以晶片法的大手筆補貼，吸引半導體製造在美投資設廠生產，台積電在亞利桑那的投資就拿到66億美元的補貼。

到川普時代來臨，這一頁就翻過去了，補貼被川普認為是「愚蠢又浪費」的作法，川普當選前後先後付出對晶片、台積電等提出的方案包括：對晶片課100%的稅（意在逼晶片商赴美投資），要台積電挽救英特爾並藉此取得技術，要求台積電再增加在美投資、同時把更先進的製程放在美國廠。

這3種方案對「利益相關方」的影響與好壞都不一樣。

對台積電而言，最糟糕的方案就是被迫去救英特爾，無論美國政府用什麼壓力手段，也不管是以那種方式援救（參股、分拆英特爾、代營運等等），本質上都不脫台積電去援救、教導一個實力強大的競爭對手，把本身累積數十年寶貴的技術、商業機密，「掏心掏肺」給英特爾，為自己製造一個更強大的敵人。

課晶片稅影響小，投資千億是次佳選擇

最佳方案則是：對晶片課100%的稅。直覺上一定覺得課重稅怎麼可能對廠商是好方案，當然，真正最佳情況是「維持現狀」，但實際情況則是現狀已不可能維持住，在川普的3項方案中，確實是100%的晶片稅對台積電最有利，一來台灣直接出口到美國的晶片不多，去年全台晶片出口值是1,650億美元，其中出口到到美國市場的金額為74億美元，占比只有4.5%，比例相對小。

再者，台積電的技術與「江湖地位」，在晶片領域是有議價權，在尖端領域更是接近壟斷，因此高關稅對台積電的影響不會太大。三來，最重要的是所謂晶片課100%關稅，不是只針對台灣，而是針對所有出口到美國的晶片，因此台積電不會因此競爭力與生意變好、也不會變差，最後實際影響更是微乎其微。

至於今日確定的台積電在美再投資1000億美元，雖然有業界認為對台積電而言是「最好的選擇」，但其實應該只能算是「次佳選擇」，原因是：雖然保住技術不外流、主體性維持，但美國投資設廠與生產的成本高，台積電要再維持55-60%的高毛利率已不可能，美國廠的毛利率一定較低，所以會拉低整體毛利率，美國生產占比越大拉低幅度越大，這點分析師都說得很清楚了。

但顯然台積電也沒太多選擇，非要作到讓川皇龍心大悅不可，而這個選擇當然較台積電掌握主動權、根據自家利益作的決定差，但又比救英特爾好得多，所以算是小輸的次佳選擇。 （相關報導： 台積電砸千億赴美，「台積宅」撐不住？這2縣市房價狂跌，變數全看這關鍵 ｜ 更多文章 ）

美國解決晶片焦慮症又得到美積電與大投資，十足贏家

而以美國而言，從川普1.0的施壓、拜登晶片法的大補貼、再到川普2.0的幾個方案，關鍵與重點都在：美國晶片生產比例過低、特別是尖端製程幾乎都由國外生產（台積電）掌握，在地緣政治角力加劇、台海局勢更緊張後，美國因而有嚴重的「晶片焦慮症」。

拜登時代的商務部長雷蒙多就多次明言：只要想到尖端晶片製程都由海外生產，她就「夜不成寐」；川普在記者會上也說，台積電的投資對美國而言是「關乎經濟安全、國家安全」。

這次台積電再投資1000億美元，包括3座晶圓廠、2座先進封測廠、及1座研發中心，再加上原先的650億美元投資的3座晶圓廠，美國的晶片焦慮可相當程度上得到解決，美國本土的晶片製造比例、尖端製程等都增加，更且既可大幅增加投資、又符合美國「製造業回流」的期待。

相較之下，課100%晶片稅會引發通膨陰影，讓台積電援救英特爾又有讓外企掌握「美國國寶」之嫌，且這些作法對提高晶片製造及尖端製程比例效果未必好，因此最後台積電的千億投資，對美國是最佳選擇。不必懷疑，未來美國就擁有一個「美積電」了。

矽盾減弱投資變少，台灣是輸家

對台灣而言，這卻可能是最糟糕的結果。台積電被稱為「護國長城」，外媒也曾把台灣擁有的半導體生產能力稱為「矽盾」；雖然認為全球（歐美）會為了台灣的晶片製造，而在台灣有難時出兵護台，或是對岸因晶片因素不敢攻台，是過於簡化、不實際、甚至有點荒唐的想法，但台灣的半導體產業確實對提高台灣國際地位、重要性與關注度有幫助。

在台積電千億美元投資完成後，6座尖端製程晶圓廠、2座封測、1座研發中心，其實已形成一個完整的「美積電」了。

從國安、地緣政治觀點看，台灣的「矽盾」威力效果是減損了，美國在評估與考慮是否防衛台灣時，晶片這個因素的權重即使尚未歸零、也可以大幅下調。

從經濟觀點看，即使台積電說「不影響在台擴廠投資計劃」，但實際上一定有影響，在美國（或其它任何地區）增加投資設廠，在台投資相應一定要減少或放緩，一來要考慮龐大的投資資金，二來要考慮市場胃納量因素。與此同時，「美積電」這個規模又足以把更完整又龐大的「供應鏈」帶過去落腳美國，台灣連帶少了更多的投資與就業機會。

因此，從這些方面看，這是台灣能想得到最糟糕的方案，簡單的說：台灣是最大的輸家；官方對此言不及義的粉飾太平、在野者則痛責政府「喪權辱國」、噤不敢言、不如「小澤」，都能理解。悲哀的是台灣在這場局中，毫無發言權，存在的選擇都不好，相較之下，課100%晶片稅還算是台灣的「最佳結果」了。

「保佑4年」之外，未來仍有變數

不過，話又說回來，大家不必因此「懷憂喪志」，因為時間還長、「世事多變」。

政治必然要顧、川普的面子一定要給，台積電在美投資的第3個廠正在設計階段，依計劃明年中動工，但也傳出提前到今年動工的說法；而第3廠興建後基於效率與合理運作需要，第4廠也會推動。無論如何，川普任內一定會讓他老大風風光光的參與動工典禮、完工典禮等。 （相關報導： 台積電砸千億赴美，「台積宅」撐不住？這2縣市房價狂跌，變數全看這關鍵 ｜ 更多文章 ）

至於第5、6廠是否如期如計劃的蓋，就再看整體政治與市場情況了，未必成真（想想川普1.0時代郭台銘的美國投資案吧），畢竟，川普的任期就是這4年嘛，5、6廠不可能在任內動工。但台積電端出1000億元投資計劃，加上適時讓川老大參加開工、完工等典禮、好好的秀一下他的豐功偉業政績，就可「保佑4年」，足矣。