上週北京開始加大出手救經濟的力道，而且有多管齊下的味道，至於效果如何待觀察。
中國人民銀行（央行）行長潘功勝24日宣布，將於2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性約人民幣1兆元（約台幣4.43兆元）；此外，也將下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點、且在宣布隔天生效，同時持續推動社會綜合融資成本穩中有降。對房市的規範，在此之前亦已放寬。對跌跌不休的股市，也傳出「國家隊」已進場大買ETF護盤。
這些動作中，降準是最有力、也是最特別的行動。在貨幣政策上，降準在許多時候，會被視為比單純降息更有力的政策，這次人行降準，一定程度上代表官方對經濟情勢的評估，是偏向較嚴酷。
至於說「最特別」則是在歐美過去2年皆苦於通膨、力行升息緊縮貨幣政策，一直到最近才有緩和升息腳步跡象，但中國卻是反其道而行、力行寬鬆貨幣政策。因為，中國沒有通膨問題，反而是有通縮風險：去年12月中國的消費者物價指數（CPI）年減0.3％，已經連續三個月負成長。雖然尚未進入定義下的通縮，但從去年6月負成長後，這半年多只有1個月出口正成長、而且是少得可憐的成長：0.1%。
因此，中國可說已站在通縮深淵邊緣了。而一般而言，除非掉入類似威瑪德國、或是委內瑞拉、辛巴威…的惡性通膨，不然小幅的通膨是比通縮好、容易治、時間也較短，通膨至少經濟算是處於增長中，通縮則可能造成經濟長期的停滯甚至萎縮，日本就是一例，因此更值得警惕。
中國去年經濟成長率5.2%、今年預估在5%左右，單以數字而言並不差，但北京仍要出手加大對經濟支撐的力道，一定程度上就是對通縮風險加大的反應，一旦掉入通縮旋渦中，要脫困的難度會更加大、時間也會拉長。
除了近期支撐經濟的新措施外，去年已陸續出台的財政政策、放寬房市措施等都會持續。官方的表態是不會再有類似2008年金融海嘯之後，祭出4兆人民幣挽救經濟的措施，也不會有類似2015年大規模挹注資金救股市的作法。換句這句話說，官方希望讓經濟在較健康的狀態下恢復活力，以避免許多不良後遺症。
北京要避免再作「大水漫灌」式的刺激經濟計劃，正常情況下是正確無誤；4兆人民幣計劃雖然讓中國解除金融海嘯席捲，甚至「拯救了世界」，但後遺症嚴重，從國企到地方政府債務大增、資金與資源的浪費明顯，它推高債務風險、吹起地產泡沫，多年之後中國仍要承受「去產能、去庫存、去槓桿」帶來的風險。
但在當前情勢下，這種謹慎是否正確是有疑義。中央銀行家時常喜歡說，如果表現出足夠的決心、強硬的態度，央行時常可不花一毛錢，就「靠嘴巴護盤」就達到貨幣政策目標─最著名的當然是歐洲央行總裁那句「不惜任何代價」保衛歐元的話一出，馬上穩定市場，一毛錢都不必花。挽救經濟或市場時，如果採小額、分批投入方式，誠然是謹慎之舉，但最後結果可能是外界與市場無感、分批被吞而毫無效益。
特別是在外界：從內部的民眾、企業到外部的外資、跨國企業等，對中國經濟未來的信心下滑之際，「小打小鬧」式的刺激措施是否足夠，是有疑問，這種病症拖越久就需要付出越大的代價才能挽回，加大與加速各項刺激經濟的財政與貨幣政策，恐已難免。而更重要的是：除了政策外，更要在政治上找回國內外企業與投資者的信心。
