中國房地產：再也無法回到從前
中國的地方政府是一種發展型的政府，在地方競爭和官員政績依靠GDP增長的壓力下，各級地方政府尤其低層級地方政府，自身的財力根本不足以去支撐經濟的發展，只能通過壯大房地產和土地財政，用市場化手段融資的方式去做大地方經濟。這個模式在過去相當長時間內有效，然而，當人口結構出現不可逆的負增長，住房市場由於"房子不是用來炒而是用來住"的重新定位，人們的預期也發生了根本改變，在此情況下，房地產的整體生態也發生了本質性的變化，再想回到從前的繁榮景象不可能了，於是地方債大量出現。
中國從2015年起開始了地方債的化債工程，目前已實行了四輪，但最保守估計，地方債至少還高達30萬億的規模，除了京、滬、深等少數城市外，地方政府尤其中西部地方政府，靠自己沒法再去發展經濟，它們的財政收入，用來還債都不夠。此種狀態下新增的1萬億國債，雖然不是直接用於化解地方的存量債務，而是地方的災後恢復重建、防洪等水利基礎設施建設，但實際上是中央政府在承攬過去由地方政府承擔的基本建設之責，這樣地方政府可以把節約出來的這部分錢用來還債，避免地方債風險的擴張，降低地方債務的存量規模。
由此看來，中國政府已經完成了宏觀經濟政策的辯論，明年政府赤字率突破4%是個大概率事件，甚至有學者提出更激進的主張，將國家財政在今後十年的年均財政赤字率提高到5%以上。中國政府在日前的中央金融工作會議上也表示要建立防範化解地方債務風險長效機制，優化中央和地方政府債務結構，這意味著中央政府要承擔全國性或區域性重大基礎設施投資的責任，不實行擴張性財政政策是做不到的。
＊作者為為政治評論員，獨立學者，中國戰略分析智庫研究員兼中國戰略分析雜誌共同主編。本文原刊德國之聲，授權轉載。
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