多年以來，中國企業、政府與家庭因低效投資而持續對中國經濟產生成本浪費，即使暫不考慮償還本金，僅考慮利息成本，筆者粗估總計為每年3.8兆元，相當於GDP的3.1％。中國最大的稅收項目為增值稅（相當於日本消費稅的增值稅），其年度稅收為6兆元，而公共年金支付總額為5兆元，前述利息成本的巨大規模與此兩項數字相比毫不遜色。
在市場機制正常運作的國家，如此不合理的情況發生之前，將會如進行外科手術般，出現泡沫破滅、企業破產與債權削減等情形。但在中國，政府阻止房地產價格下跌，又透過「政府隱性擔保」來防止企業破產，可以說市場機制的淨化作用並未發揮效果。
最近經常聽到「中國經濟日本化」的說法，但從這個角度來看，可以理解到中國與日本之間存在著顯著差異。中國的資產負債表惡化（危機），正以一種在其他國家不會發生的「獨特」方式進行著。
泡沫不破滅反而產生「毒素」
每年生產的GDP（新產生的附加價值）中的3％，以對經濟成長沒有貢獻的低效投資之報酬（授信貸款的等價利息）的形式支付出去，這將帶來兩個重大弊端。
其一是導致不合理的財富轉移。另一是大量資金被浪費在無效投資，降低經濟效率，結果導致經濟成長減緩。
數量為GDP的3％之利息，首先流向由國有資本掌控的金融機構，最終資本利得則流向將大量資金儲存在金融機構的富裕階層。反過來看，可以說是從其他人手中徵收相當於整年產生的附加價值（GDP）的3％，轉移至國家與富裕階層的手中。
即使習近平政權提出「共同富裕」的理念，但由於政府的經濟干預，例如過度投資與過剩債務，以及阻礙調整改善的「政府隱性擔保」，實際上導致「官方部門」的擴張與貧富差距的持續擴大。
因此，最令人擔憂之處在於，中國可能陷入中等所得陷阱。
若欲保持經濟成長，便須促進高度生產力部門的再生產，並對生產力低落與損失慘重的部門進行重組和縮減，即便過程將會相當艱辛。而中國的情況是，具有高度生產力的部門為民營企業，因此如何擴大這些部門，便是維持經濟成長的關鍵。但目前發生的卻是完全相反的情形，亦即不合理的財富轉移。若繼續維持這種機制，中國的經濟成長將不可避免地停滯不前。
最近青年失業率上升與民營企業不振成為問題，其原因不僅在於清零政策的失誤，及對於大型民營企業的打壓所致。不合理的財富轉移與宏觀的結構性成長之減緩，應該也是其中的重要因素。
這些全都是中國政府干預經濟所產生的結果與現象。反過來說，在市場經濟主導的國家，即使出現了泡沫並「給予表現不佳的員工高薪」的現象，也會自然而然地朝著「符合表現的報酬」的方向展開調整，亦即如進行外科手術般，泡沫破滅並調整資產負債表。
