輝達（NVIDIA）創辦人黃仁勳近期來台颳起一陣AI旋風，「輝達概念股」頓時成為市場追捧寵兒，台股在資金簇擁下一舉衝破16600點大關，部分投資人更看好有望繼續向上攻堅。但法人提醒，目前台股位階已經反映下半年景氣復甦的預期，而且根據歷史經驗，第2季往往都是「作夢行情」修正的開始，時序轉入下半年，投資人應注意股市拉回風險。
施羅德投信台股投資團隊指出，今年以來全球股市走高，主要來自對於下半年景氣回溫的預期。然而，根據主要總經數據顯示，全球經濟仍持續疲弱，國際貨幣基金（IMF）在4月時已經下修今年全球經濟成長展望，預測未來5年全球經濟平均增速僅3.0%，為1990年以來最弱的中期成長展望。
激情過後 台股本益比位階偏高
施羅德投信指出，市場原先預期美國聯準會（Fed）5月會是最後一次升息，並可望於年底開始降息，但隨著通膨依舊頑強，甚至開始出現6月持續升息的可能性，降息時間可能遞延，將帶給資本市場更多不確定性。
不僅如此，從各項重要指標來看，也可窺見市場需求薄弱，例如SCFI（上海出口集裝箱運價指數）價格反彈無力，預期閒置運力將導致海運市場新一波價格戰，對於航運業是利空。
另一方面，鋼鐵、水泥等原物料報價回檔、電子產品銷量普遍衰退，尤其消費性電子市場最具指標性的蘋果（Apple），也對今年下半年新產品備貨量保守因應，顯見消費者信心尚未回籠，這些因素都不利於台股後市表現。
觀察台股5年平均本益比15.3倍，目前指數位階17.8倍高於均值，如果回到5年均值，指數位置大約落在14,500至15,000點，台股恐將面臨一波不小的回檔修正。
資金撐盤、產業成長動能仍在 後市無須悲觀
施羅德台灣樂活中小基金經理人葉獻文表示，綜觀目前外資看法，今年台灣上市櫃公司獲利仍有進一步下修的可能性，包含台積電可能在7月再次調降財測。
而在科技產品庫存去化方面，下游通路存貨雖然逐步回到健康水位，但上游半導體仍持續堆積，凸顯科技存貨問題仍相當嚴重；包含微軟、亞馬遜等雲端服務供應商資本資出持續延後，也導致伺服器新平台導入時點不斷遞延，當企業獲利不如預期，台股將面臨修正壓力。
不過，觀察台股籌碼面，5月以來外資在台股上市已經轉為買超679億元，投信也小幅買超98億元，成為支撐台股力道。
此外，隨著AI議題持續延燒整個科技產業，成長題材仍在，加上市場普遍共識第2季為谷底，雖然消費旺季可能遞延至第4季，但投資人的樂觀預期與資金行情，即便目前系統風險尚未解除，指數低點仍持續墊高，即便對於台股後市不容太過樂觀，卻也無須悲觀看待。
第3季難脫區間盤整 可關注半導體設計服務領域
展望第3季，葉獻文認為台股利多、利空交錯，前者包含總統大選在即，政府亟需營造內需活絡與政策支持；AI議題熱潮未退，持續吸引資金追捧；台幣近期雖然走貶，但相對其他非美貨幣仍顯強勢，外資尚未大幅撤出股市，給予台股一定支撐力道；中國為提振經濟將推出刺激方案，導致原物料報價仍有上揚空間；最後則是美國就業市場持續熱絡，經濟衰退預期持續延後，甚至有望「軟著陸」。
至於利空因素，包括美國債務上限協商雖然可望過關，但對後續影響仍需時間觀察；龍頭企業下半年恐再次調降財測，導致股市評價偏高，也成為台股回檔風險；美國與中國的不動產倒債風險仍存，是否對銀行業放款業務與獲利造成影響，甚至成為另一隻經濟黑天鵝，也是必須觀察的重點，預估第3季台股指數呈現區間盤整的機率較高。
在投資標的選擇方面，葉獻文認為，AI仍是今年下半年投資主軸，但因下一階段雲端業者在AI服務確認後，自行設計Inference晶片將成為主流，因此半導體設計服務公司將可受惠ASIC趨勢，是投資人可以多加關注的領域。 （相關報導： 中國股匯雙殺，人民幣跌破7.1大關！下半年有望回升？瑞銀最新預測出爐 ｜ 更多文章 ）
