編按：美國投資大師華倫．巴菲特表示，波克夏海瑟威在去年大幅減少台積電ADR持股的原因是考慮到地緣政治緊張，這也是他首度親口談到台積電的投資決策。他稱讚台積電是一家管理良好的公司，但波克夏的資金還有更好的安排。巴菲特也在2023年寫給股東信中提及，波克夏海瑟威的成功來自長期複利累積、避免犯下重大錯誤，並再次稱讚兩大持股可口可樂和美國運通每年穩定的成長與獲利。「對投資者的啟示是：花朵盛開之時，雜草便不再重要；隨著時間推移，少數贏家就能帶來驚人的效果。」
揭開巴菲特的投資組合
相較於機械式分散投資的指數型投資，巴菲特建議的「核心投資」更適合只想投資少數精選個股的積極型投資人。
讓我們先來看看巴菲特的投資組合吧，巴菲特經營的波克夏的投資組合如下頁圖表所示。儘管這個投資組合的市價總值高達1,705億美元，主要的個股卻只有15家公司，而且持有時間都長得驚人。其中，可口可樂、美國運通等都是本書中多次提到的個股。
隨著時代趨勢提高投資組合的報酬率，幾乎是每個投資組合經理人都會做的事，但巴菲特的投資組合的特徵是，一旦認定是好的個股，就會集中投資，這就是「核心投資」。
一般認為，只要盡可能分散持有個股或金融商品，就可以降低風險。可是巴菲特卻認為，持有許多沒有經過仔細調查的個股，風險反而比較高。
核心投資的五大成功法則
接著，讓我們來看看核心投資的主要特徵有哪些。這裡引用《巴菲特勝券在握的12個原則》書中的一段內容作為參考。
1.找出表現優異的公司
所謂表現優異的公司，指的是那些業績長期維持穩定、經營者誠實面對股東的公司。前幾章談到巴菲特的選股原則，都是找出這類公司的方法。只要運用方法，找出表現優異的公司，就能找到適合長期持有的績優個股。
2.投資個股檔數越少越好
對於已經習慣分散投資思考模式的投資人而言，可能會對這一點感到不太自在。巴菲特的核心投資概念受到費雪相當大的影響，費雪認為，與其分散投資在許多自己不太熟悉的企業，還不如集中投資在自己相當了解的少數企業比較好（參見第105頁）。
巴菲特也曾經說過，雖然對完全沒有投資概念的投資人來說，指數型基金是不錯的選擇，但是對股票投資有一點經驗與相關知識的人而言，核心投資是更好的方式。因為只要具備一定程度的相關知識，找出表現優異的公司，精選個股，就能架構出成功的投資組合。
3.提高命中率
巴菲特的投資原則之一，是只鎖定那些他確信會投入自有資金至少10％的公司。每檔個股配置10％的資金，表示持股不會超過十檔以上。
然而，巴菲特所謂的核心投資，並非找出十檔績優股之後平均分配資金，他篩選出的個股當然也會有優劣之分，因此相對優異的公司就應該投入較多的資金。
4.耐心地長期持有
找出那些至少可以持有五到十年的績優個股。巴菲特曾經說過，買進股票應該以「終生持有」為原則，買進那些馬上就打算賣掉的個股是愚蠢的行為。 （相關報導： 為什麼波克夏海瑟威不配股息？「買回庫存股」究竟是什麼？—巴菲特投資攻略圖解選摘（4） ｜ 更多文章 ）
然而，如下一節要介紹的，如果發現更好的公司，或企業的經營方針有所改變，投資人就有必要重新檢視投資組合，調整投資組合。
