西方大印鈔溢漫錢潮成世界級美元鈔票大洪澇，直奔亞洲區域經濟市場而來，絕大多數擁有全球宏觀的國家政府，莫不紛紛高舉「抗遭痛薅羊毛」財金經對策，同時也寄希望能有效順流「撈得」可藉機利用的國際錢潮洪澇，振興自家經濟；可臺灣蔡英文獨裁專制綠政權，卻採行打房市揚股市的「坐待被薅羊毛」對策，在自我黨私大撈掏空國庫同時，盲眼任讓西方資本洪濤可大肆濫用薅羊毛故技，狠刮臺灣人的財金所得資產，令人謂嘆怨懟，更讓人咄咄扼腕。
亞洲民生經濟大通膨金融資產大暴衝新格局
美國川普拜登賡續貨幣大印鈔放水財政大撒幣6兆美元急救市急救家戶個人，在短短79個星期內經貨幣乘數效應周轉，已經大膨脹為32兆美元的錢鈔大洪澇，自2021年第二季開始，已有85%漶流劍指亞洲，肇致亞洲國家的實物經濟部門「輸入型通貨膨脹」及象徵經濟部門「金融市場暴衝」，即將在這一兩年間皇皇映現出一場歷史性挑戰大戲。
據美國聯儲會和財政部資料統計顯示，自2020年3月新冠病毒蔓延變異以來，美國財金當局已在短短的79個星期之內總計浮水放漂印鈔高達32兆的各類美元流動性、M1、M2和一攬子經濟刺激方案和32兆債務赤字；卻又在11月下旬，賡續加碼通過1兆美元的基建計畫，及總額高達1.7兆美元的加強經濟刺激方案；儘管Fed已從2021年11月開始逐月減碼150億美元基礎資產至1050億美元，但乘以當前美國貨幣基數10的話，每月向市場投放的流動性仍超過一兆美元。
錢潮洪流狂湧向亞洲股市、房地產及金融資產類項
這當然促使投資人積極企圖遠離美債市場，尤其避開即將「違約」的到期美債；美債殖利率正在整體走高，關鍵指標的10年期國債殖利率回升至1.43%上方；各方預測，美國通貨膨脹率在2021年第四季將突破7%，與10年期美債的1.4%的名義利率相應調整，投資人實際上就將淪入「祇能獲得負收益」的悲慘境遇。
在這種背景下，越來越多聰明的國際資金已經提前開始從美國資產市場撤離，其中更有轉移出來的85%資金，不敢投向經濟景氣仍不樂觀的歐洲經濟體，而將悉數轉向亞洲區域經濟市場，並且更已戰略性提前開始重點佈局「做多人民幣」。而美國拜登政府，也樂得趁勢將這波潮湧大印鈔漫漶洪澇資金，拿來作為美國人慣性向全世界各個經濟社會，特別是盟邦與附庸經濟體，大薅羊毛的首要工具。
全球房地產投資信託(REIT)市值已衝破2.5兆美元
對亞洲國家而言，證券市場的發達與普及(或滲透)程度都遠不如房地產市場，即使是中國大陸與日本這兩大超級經濟體社會亦皆如此，更遑論其他亞洲國家；因此，這一波川拜大印鈔錢潮，都以房地產及國家債券為主。從可薅羊毛角度看，當然以股票市場為最佳，房地產市場次之，國家債券市場則更次。在亞洲國家本身言，債券市場幾乎悉數以本國市場胃納量為取決，可國際市場化成份都不高，譬如說，日本國債基本上都以「渡邊太太」為主力，而中國則以公營金融機構及民間國民儲蓄為主力；因此，兩國納受如此龐大金流的對策，當然不相同。
在這一波資金潮中，房地產投資信託(REIT)是首要大躍升的部門；但也同時是，標的國家投資人在當前情勢下，較佳可以大量儲蓄財富資產的形式。
眼下，國際資金正大量流入全球房地產投資信託(REIT)；全球REIT總市值已經上衝到2.5兆美元，比2019年底水準足足高出將近兩成，創出歷史新高記錄。但另一方面，為了應對美國通貨膨脹持續飆高情勢，而必須在金融政策上調高利率水準，而致市場利率大幅跳升，投資人勢將面臨不得不降低REIT估價的風險。
日本成為亞洲不動產領域的國際資本重點投資地區
原本經濟規模一向領先於中國大陸的日本，在這波錢潮熱浪中，國內外的投資資金正在大量流入日本房地產市場，包括國內外上市的REIT和私募基金在內，其合計的資產總額，截至2021年6月底已超過44兆日圓，比1年前增加3.4兆日圓，創出了歷史新高記錄。
倘若單計私募基金，增加率也相當明顯；2018年以後資產額擴大勢頭加強，目前突破23兆日圓，超過逾20兆日圓的上市REIT。
美國主要投資銀行高盛，最近已決定在日本擴大對不動產等非傳統資產的投資。將集中旗下投資人才，應對廣泛項目，更計劃重啟2000年代活躍的企業投資。
高盛正在世界範圍推進投資部門的重組。在日本將合併高盛證券的自有資金投資部門和投資公司Goldman Sachs Asset Management的不動產等投資部門，新成立Merchant Banking部門，將針對經濟規模巨大的日本，籌備大型基金，瞄準不動產領域，投資額從此前的每年1000億～1500億日圓倍增至2500億日圓規模，使日本成為在亞洲不動產領域的重點投資地區。
房地產市場過熱的「中國遏制政策」
中國房地產企業「人民幣公司債」的發行正在轉為復甦，2021年11月新增發行額較上月增逾3倍。2021年11月中國房地產企業的債券發行額與上月相比增至3.1倍，達到356億元；房地產智庫研究統計顯示，中國50個主要城市住宅價格2020年漲至平均年所得的13倍，相比2015年的10倍，又再進一步走高；廣東省深圳市達到57倍，北京市也達到55倍，上海市達到26倍，中國大城市圈房價已經到了老百姓難以企及的水準，更使得城市地區的生活成本上漲。
這一波川拜大印鈔錢潮的大流入，更推高了住房價格；由於中國沒有全國統一固定資產稅和遺產稅，持有成本低，房產不易流入二手市場，也是推高價格因素。
在中國，房地產飆漲正成為國民貧富差距不斷擴大的象徵。
用宏觀調控手段遏制證券及房地產市場波動
有主張認為，中國住宅價格得以持續向上漲升的背後，存在富裕階層投機成份，因此，中國領導層乃在2021年8月中國提出實現「共同富裕」，糾正貧富差距，將房地產投機的抑制列為優先課題之一，進行積極打壓自所難免。
中國人民銀行（央行）2020年夏季提出了要求大型房地產企業在財務方面應遵守的「三條紅線」。要求對於自有資本的負債比例處於一定水準以下等，使之難以增加貸款用以阻滯大量國內外資金的流入房地產。
同時中國也規劃在部分城市試行「房地產稅」，以此遏制貨幣寬鬆政策下資金流入樓市後，所肇致的房價高漲。當然「房地產稅」的實施，也有著為陷入財政困難地方政府，增加其財政收入的目的。
為了防禦這波來自以美國大印鈔洪澇資金為主的國際資金潮薅羊毛大軍得利，中國政經金融主政當局已從2021年初開始積極備戰，連番祭出多種宏觀調控工具手段，領先遏制證券及房地產市場波動方向，從低不從高，排除被薅羊毛機會，同時，強制國資大型企業資本之境外發行與上市，同時戰略性將香港資金市場資為中國資金市場的「金融洞庭湖」，以有效調適中概股回流禦守的治國金融政略。
利用潮湧流入資金做為擴張《一帶一路倡議》實力
2021年12月6日中國人民銀行（央行）決自2021年12月15日下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），使下調後金融機構人民幣加權平均存款準備金率降為8.4%；緊接著2021年12月9日晚間再公告：自2021年12月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的7%提高到9%。這種國際間極少見的同步進行金融機構人民幣與外匯存款準備金率之「反向調整」，自然造成歷史上首次出現外匯存款準備金率高於人民幣存款準備金率的鮮見情況。這樣子高度的「政府有形之手介入」操作政策性宏觀調控，完全就是為了有效應對這波美國薅羊毛大軍壓境的積極對策：既不讓美國大印鈔洪澇資金進侵薅羊毛攻略獲益得逞，又冀望能夠趁勢有效利用這些潮湧流入國際資金，可以資為《一帶一路倡議》的對外擴大擴張的「生力軍」。
讓淨流入資金更大力度支撐人民幣匯率
早在2021年初，國際投資人對中國金融持續擴大開放的政策信心已積極增強，彰顯出國際投資風向標於下半年以來，已經強烈指向亞洲區域經濟社會。首先是，這波準備在亞洲區域大薅羊毛的國際資金，第一個被凸顯的戰略性政策意圖正是中國國債之「可進軍價值」，初估到2021年底前，國際資金湧進中國債券市場總流入金額已將超過1.6兆美元；此即意味，這波兆計美元資金之湧入中國市場，除了中國國債之外的金融資產，都將成為其戰略性投注的標的，包括中國國企及大型民間集團企業債券、股票市場、房地產市場以及稀缺性非金屬礦產業都是；當然，這波薅羊毛大軍資金湧潮的淨流入，也必將為人民幣匯率帶來極大支撐。
臺灣卻採行打房市揚股市的「坐待被薅羊毛」對策
事實上，來自美國大印鈔洪澇資金為主軸的美國薅羊毛政略，有85%集中針對整個包括臺灣在內的亞洲區域經濟社會，自從2021年第四季開始，絕大多數亞洲國家已經明顯出現「輸入型通貨膨脹」或應該說是「金融性通貨膨脹」趨勢，匯率漲潮波動自不在話下，股市市場及房地產市場的持續飆漲，亦屬勢之必然。
在臺灣，行政部門捨宏觀調控策略不用，卻冀以租稅打壓、縮減融資貸款及限價之「微觀個案管控」手段抵禦，其必無效，是可預見的。
中央銀行第四度出手調整選擇性信用管制，也是繼2020年12月開出打炒房第一槍，及2021年3月及9月的理事會二度及三度調整後，自2021年12月17日起再次加碼「打房」加強房市管控，用選擇性信用管制打炒房，強化管理銀行信用資源，避免流供囤房、囤地，決定再修正「中央銀行對金融機構辦理不動產抵押貸款業務規定」，是至今最嚴格管控且強調「未來還有調整空間」。
金管會2021年12月16日也強調，有關央行宣佈再度修正不動貸款業務規定，是否建立妥適風險管理機制及法令遵循落實情形，已納入金管會2021年及2022年的年度金融檢查重點，並規劃於近期再次辦理不動產授信業務專案檢查，以督導金融機構強化授信風險控管及健全業務經營。
蔡政府未敢祭出「囤房稅」做為打炒房政策
面對一年來臺灣房價持續走高飆漲，2021年8月23日立法院財委會赴財政部考察「打炒房措施」執行成效。
依內政部數據：最近5年全國住宅價格指數漲幅已達9.85%，再度改寫新高，顯示蔡英文政府打炒房政策失靈；不過，財政部次長李慶華認為，房價上揚與房地產興建成本大漲等經濟環境因素有關，難以單靠政府租稅政策就能有效抑制；以2021年7月上路的「房地合一稅2.0」為例，新制上路遇到本土疫情爆發進入三級警戒，影響房市交易量，進入新制階段，也逼迫持有者為免重稅而長期持有，已有效打擊短期炒作。
至於是否推動「囤房稅」則有因地制宜的問題，財政部已將房屋稅稅基調整列入公務機關考核，藉此督促縣市政府多負擔政策任務。
不懂得有效利用川拜大錢潮的治國無知無度
所以說，臺灣股市繼續持高，房地產市場繼續向上看，也是勢所難免的；這與今天執政當局大內宣「治國經濟績效有多好多好」的膨風數據，當然無關。
在這一波川拜大印鈔錢潮都以股市、房地產及國家債券為主的薅羊毛行動中，依2008年的過往經驗，股市炒作一向是美國霸權的最迅速也最容易薅羊毛途徑，房地產及國債市場，則是比較容易留得住國民金融資產，也是可以趁勢獲取國家財政資源的機制。祇可惜，不諳經濟治國戰略的蔡英文綠色財經團隊，才會做出這種無知無度的「持續大揚股市、極力遏制房市卻完全漠視國債市場戰略」方策，對未來臺灣前瞻性經濟前景一無助益，實在令人謂嘆，更讓人扼腕。
＊作者為獨立法人環球經濟社社長兼公共政策研究所所長
