據英國《觀察家報》(The Observer)報導,全球經濟在2014年底來到前行的岔口。
一條路通往可自立的經濟復甦,這是全球決策者自2007年的經濟崩盤以後就一直渴望走上的道路。年中以來,數個月間石油價格的滑落也為這樣的期盼打氣。世界更多地區,將可跟上美國復興的步伐。
另一條路則走回衰退。2008-2009年以來累積的種種問題瀕臨崩解邊緣,中國經濟在迅速擴張後的硬著陸(hard landing),新興市場的金融危機,歐元區在希臘的帶領下走入進一步的通貨緊縮。世界更多地區,將變得越來越像日本。
以下是5個影響明年經濟將靠攏哪一條路的議題:
俄國與烏克蘭
28日,手持「貸款」氣球的抗議者要求俄國銀行穩定匯率(美聯社)
2015年,俄國的經濟將更加不樂觀。15日,俄國中央銀行一口氣將盧布的利率從10.5%提高到17%,以挽救持續的貶值,並預防資本進一步外流。但這樣的手段並非毫無代價。英國投資機構「凱投宏觀」(Capital Economics)經濟學家薛林(Neil Shearing)認為,俄國可能將重演1998年的經濟危機。當時盧布重貶,俄國政府也宣布無法如期償還國債。但這一次的經濟低潮會多嚴重,還需端視油價走向,與西方國家對俄國的經濟制裁是否會放鬆。
另一個不確定的因素,是俄國總統普京(Vladimir Putin)的反應。國人期盼他強硬的執政態度能換來經濟成長,這在2015年將很難實現,但這不代表克里姆林宮會因此軟化面對烏克蘭危機的立場。相反的,搖搖欲墜的經濟可能刺激普京做出國家主義的行動。而這不僅對俄國經濟造成衝擊,也將牽動周圍國家與歐元區。
此外,俄國的經濟衰退也可能在新興市場帶來連鎖效應。因為這塊市場已吸引全球眾多資本投入,影響也不限於新興市場國家;印尼與土耳其尤其可能受到波及。
油價
美國達拉斯一間加油站更換油價牌(美聯社)
自2014年年中至年尾,石油油價下滑將近一半。石油價格的下跌,對全球經濟有所助益。因為消費者的消費力得以增加,企業的成本也降低,促成更大投資。歷史經驗也顯示,經濟波動與油價波動有所關聯性。戰後的4次經濟衰退(1974-1975、1981-1982、1990-1991與2008-2009),都與油價上揚時期相符。
但是,低油價也蘊含著一些危機。這將衝擊到俄國、委內瑞拉與伊朗等需要油價維持於每桶100美元(或更高)才能平衡政府收支的國家。美國開採頁岩氣與頁岩油的企業也因此面臨挑戰。許多這樣的企業倚賴高風險的債券資助,若其獲利無法保證,信心動搖的投資人可能將拋售債券,或導致債券市場流動性下滑。頁岩開採業可能成為下一個次貸。