林建山專欄:疫情新世界 又見實物投資潮

2020-07-08 07:10

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被視為安全資產的黃金也被國際資金的持續買入,作為應對股價暴跌的保險,國際市場黃金需求正在繼續提高。

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緩慢的經濟成長、大量寬的貨幣政策和「黑天鵝」等因素的促進,世界金價可能會在2020年下半年推至歷史新高。

作為過去一年表現最好的「安全資產」,黃金價格飆升了四分之一,高盛在2020年6月19日發布的報告,已進一步預測國際黃金價格可以突破2000美元;甚至另有智庫機構則已上看「思議不可思議的」4000美元更高位。

直到進入2020年7月,全世界對經濟封鎖和實體經濟受損的擔憂揮之不去,更使得「安全資產」的追求需求愈加強勁;除了黃金這項實物資產之外,自2020年4月初以來,白銀和鉑金期貨相對於現貨金屬的價格一直處於較高水準。與黃金一樣,白銀和鉑金的溢價,正促使紐約交易所的現貨庫存大幅增加之中。

證券市場會有迭迭緊縮和起伏波動風險

現在股票市場上,國際投資人所共同企盼等待的是全球經濟復甦,特別是產業經濟部門之景氣復甦,能獲得足夠具體的市場動能與動力;最主要的當然是「市場的足夠現金在哪裡?」和「投資人謹慎心的高與低水準」。

2020年3月至6月美國股市強勁反彈,純粹是金融貨幣因素的超額激勵所致,與當前美國製造業與商業服務業的一敗塗地,形成極其諷刺的對比。

2020年3月9日,美國股市「黑色星期一」(AP)
2020年3月至6月美國股市強勁反彈。(資料照,AP)

幾乎2020年整個6月份所見,國際投資人很大一部份因素祇因為「被迫入市」,是有高度選擇性的,才會出現「市場中位數股票」事實上竟是實質下跌了約12%,特別是,這正映現出了主要航空公司,酒店,賭場和零售商等核心的商業服務業,其營運及獲利水準的復甦狀況,光是2020年6月底就比6月初高點,嚴重巨幅衰降了幾乎20%以上。因此,2020年下半年,可預見國際股市價格的平均水準,不容易維持繼續向上格局;甚至於還有極大可能性導致領頭的美國市場,會迭迭出現緊縮和起伏波動的全新交易市場格局。

「虛物化投資至上時代」之趨向終結

目前國際股市的流動資金充足,但是,專業人士幾乎很少數會敢於「過度槓桿投資」,或採取「動量投資策略」的。2020年6月26日週五美國花旗集團所發佈一項最新《機構基金管理人調查》結果,顯示大多數機構基金管理人都很謹慎,手上所維持的現金水準,幾乎已是既往「長期平均水準」的兩倍;大多數機構基金管理人更認為:「2021年的企業利潤預測過高」,整體態勢並不牢靠;甚至於有70%以上機構基金管理人認為,標準普爾指數2020年底前還會下跌20%。

倒是這些機構基金管理人都看好疫後世界的醫療科技發展前景,包括圍繞著藥物治療、基因治療等醫療產業的許多不同細分領域,如利用大資料實現線上就診,虛擬醫生診斷等新興趨勢崛起,因此產生的很多創新型醫藥科技上市公司。

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