為了抑制疫情，中國要求大規模的封城行動，許多生產與消費活動幾乎停擺。2月上旬清華大學經濟管理學院與北京大學匯豐商學院調查995家中小企業發現，85％企業現金流無法撐過3個月，若疫情持續延燒，多數企業將面臨關門大吉的命運。另外中國社科院的報告也表示，約96％的企業難以承受2個月以上的停工。
為了搶救企業倒閉潮，中國人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、外匯局聯合發布「關於進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知」，內容包括：「企業到期還款困難的，可予以展期或續貸」、「下調貸款利率、增加中長期貸款」與「降低擔保和再擔保費」等等。光是2月份防疫專項再貸款金額，便從3,000億元增加到5,000億元人民幣。此外，前述五部會聯合通知中也要求，對募集資金主要用於防疫的債券，給予「綠色通道」快速審批。根據萬得資訊的統計，光是2月份涉及「疫情防控」的公司債或地方債就有249支，共計發行1,872億人民幣。
股市上沖下洗未見緩和跡象
正當中國冒險進行復工復產時，病毒卻擴散到美國與歐洲，一發不可收拾。隨著名人政要陸續傳出確診消息，原本需求已經疲軟的歐美市場，瞬間急凍。也就是說，當東方急著修補斷裂的生產鏈，西方卻因疫情斷了消費鏈。再加上阿拉伯等OPEC國家與俄羅斯關於石油減產的談判破局，造成原油價格崩跌。投資者原本是擔心原油價格低於美國石油業者的生產成本，害怕相關業者會破產，結果美股竟出現無差別的崩跌。
近年來，雖然美股屢創新高，但投資者都知道這是奠基於長期貨幣寬鬆，實體經濟並未跟上。例如美國股市總市值與GDP的比值，在這波股市崩跌前超過150%，創下歷史新高。雖然這幾年美股多次看回不回，但各種黑天鵝之說從未斷過。也就是說美國這段時間是驚驚漲，投資者對任何的風吹草動都很容易過度反應，更何況是這次的世紀病毒。因此川普總統的幾次救市發言，只是讓股市上沖下洗更劇烈的波動，還未看到塵埃落定的跡象。
在實體經濟上，將隨疫情的延長蔓延，讓世界畫下一個依賴中國路徑的終點，但會朝向何處發展，將是新全球化分工的開始。
＊作者為台灣金融研訓院研究所副研究員，探索更多精彩內容，請持續關注《台灣銀行家》雜誌。
