風評:利率反轉與貨幣戰─當央行向政府低頭投降時

2019-07-20 07:30

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Fed被稱為「央行中的央行」,傳統上就有抗拒政治壓力、維持央行獨立性的傳統;上世紀傳奇的Fed主席馬丁(1951年-1970年間擔任主席,是任期最長的主席,先後與5名美國總統共事過)就碰到總統詹森強力要求其不得加息,甚至威脅要換主席、尋求總統將Fed成員撤職的合法權力,不過馬丁不理壓力如期升息,為此兩人「閉門大吵一架」。著名的葛林斯潘也曾不顧白宮壓力升息,後來輸掉連任選舉的布希為此怪罪升息導致其敗選。

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鮑威爾為川普獻上央行獨立性作為升息貢品,短期不會有明顯的負面影響,但一個輕易受政治干擾、失去獨立性的央行,也會同時失去全球金融市場的信任,未來的風險更讓人擔心。

2008年的金融海嘯讓各大央行都把利息降到最低或甚至負利率,同時施行量化寬鬆(QE),到2015年底Fed啟動升息,才讓全球進入升息周期。但這次─不論是本月底、或是之後再降息,Fed等於就是把原本已走在升息路徑上的貨幣政策反轉為降息。

更嚴重的是:有意無意之間,美國可能啟動另一場「貨幣戰」。川普要弱勢美元、希望美元貶值以提高出口競爭力的企圖非常明確,降息其實是能對弱勢美元推一把,但此舉可能引發其它國家的競貶而引發貨幣戰。例如,正與美國打貿易戰的中國,當然不會允許人民幣對美元走強,但人民幣一旦再貶下去,又必然帶動亞洲其它貨幣一起貶值─類似情況不久前已「預演」過了,台灣可能要同時面對利率與匯率的2大壓力,央行該小心應變吧。

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