另一方面，亦須留意企業與銀行在債轉股的實際運作上皆存在道德風險，其中，正常經營的企業或選擇刻意不還債，促使銀行啟動債轉股、變相增加對其投資，銀行則可能在債轉股企業的選擇上動手腳，將營運較好的企業貸款轉為股權。上述情況僅能仰賴債轉股機制的完善設計與規範，但恐怕仍難以完全避免。
綜合來看，債轉股政策於短線上可降低企業槓桿、抑制銀行不良貸款率進一步攀升，但長期反而可能拖累銀行體質、推高金融系統風險，且在當前全球經濟疲軟的背景下，亦難支撐企業獲利顯著成長，預計最終債轉股的政策效果相當有限。近日IMF最新報告即對中國債務問題提出警告，強調債轉股必須經過精心設計，且此並非全面整體的解決方案，僅能算是整體解決框架的一部份。而1991年蘇聯解體後的波蘭政策或為最適當的例子，其同時祭出多項措施，包括銀行與債務企業簽訂銀行主導調解協議、開展銀行主導型債轉股、要求壞帳企業限期提出經營重組計劃等，以促進銀行與企業的私有化，最後得以成功化解計劃經濟體制遺留下來的不良資產，與市場體制接軌，此為IMF稱債轉股僅為整體解決框架一部份的說法提供強力印證，意味著中國在進行債轉股的同時，仍須推出更多政策相互搭配，才能實現去槓桿、去產能的供給側結構性改革目標。
債轉股增加貨幣供給，預計短中期股市有撐，人民幣貶值壓力增
根據統計數據顯示，今年2Q至4Q累計債券到期規模達4.1兆人民幣，較2015年同期增加23%，其中，煤炭與金屬礦業兩個產能過剩行業的債券到期規模就超過7600億人民幣，較2015年同期大增34%，且為2014年同期的1倍，預示後續企業違約事件發生頻率可能進一步加快，銀行不良貸款率將再攀升，市場對債轉股即將推出的預期漸增。儘管此次預計將採取銀行主導型債轉股，但各方普遍認為中國當局可能仍會向銀行進行一次性注資，類似於支持銀行放貸，且企業需求於壞帳取消後或增加，此些將導致貨幣供給量增加，短中期來看，不良債務的處理將成為支持通膨的原因之一，CPI年率或續居近期相對低位波動、不至於再下探。另金融市場方面，推測債轉股推動初期，企業債務壓力趨緩，有利於提振投資者信心，支持上綜緩步走揚，惟須留意債轉股可能產生貨幣超發風險，進一步增添人民幣貶值壓力。
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