黃仁勳還能領導輝達嗎，AI泡沫竟被那檔事戳破？彭博專欄：黃的明星光環蒙塵，恐怕熊市也正在逼近

輝達董事會11月8日宣布，將由獨立董事組成的委員會調查執行長黃仁勳是否成為「外國情報行動」的目標；黃仁勳則在給員工的內部信件承認對妻子不忠，不過接受調查期間仍續任執行長。彭博專欄作家任淑麗評論指出，黃仁勳是支撐全球市場榮景那套敘事的關鍵人物，當他的權威受到挑戰，輝達團隊採取的策略可能轉趨防守，連帶影響客戶融資與亞洲的AI基礎建設。

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黃仁勳的去留，顯然將取決於董事會調查的結果。不過董事會聲明說沒有理由相信國家安全或輝達機密遭到洩露，並對黃仁勳的領導表示信心；輝達發言人里佐（John Rizzo）說，黃仁勳承諾繼續擔任執行長，領導輝達將不會中斷。

《華爾街日報》報導，總統川普11月8日被記者問到黃仁勳是否應該留任，回答「我想是的」，並說「他是個正直的人」。《金融時報》說，馬斯克（Elon Musk）對一則稱黃仁勳對美國AI領導地位「無可取代」的貼文表示贊同。

不過眾議院中國特別委員會共和黨籍主席穆勒納爾（John Moolenaar）則有不同看法，他認為黃仁勳必須在國會說明與中國取得敏感技術與資訊有關的國安疑慮。共和黨籍參議員科寧（John Cornyn）在社群平台X上寫道，「需要國會監督調查」。

黃仁勳其實「只持有」輝達3.4%的股份，卻是公司戰略的設計者，他目前也沒有明確的接班人，任淑麗（Shuli Ren）在彭博評論中寫道，黃仁勳建立了一套非正式的組織結構，由多達60名直屬主管迅速落實他的決定。

《金融時報》指出，輝達的成功比多數科技集團更繫於執行長。黃仁勳領導由約六名高層主管組成的核心團隊，直接管理數十名直屬主管；他把這種扁平架構視為公司速度快的原因，輝達市值也從2023年的約1兆美元漲到如今的4.5兆美元。

《華爾街日報》也說，黃仁勳沒有明確的二號人物或接班人，親自管理公司大片領域，不過他確實日益把責任交給下一代。黃仁勳的女兒與兒子目前都在輝達任職，女兒負責Omniverse軟體部門，兒子在機器人團隊；女婿卡普雷茲（Nico Caprez）2024年加入輝達擔任企業發展經理，今年1月升任副總裁，現在是主導輝達與新興雲端業者關係、以及對客戶提供財務擔保策略的主要主管之一。

任淑麗認為有可能。她說，黃仁勳的權威受質疑時，輝達的交易團隊自然會採取較防守的立場，退出對客戶的供應商融資（vendor financing），而這類融資已讓輝達的信用狀況惡化。她引用彭博資料指出，替輝達債務買違約保護（信用違約交換，credit default swap）的成本今年已漲了三倍，公司債利差也擴大。 （相關報導： 黃樂案五大關鍵問題：她真是女間諜嗎？如今人在哪？美方監控超過一年，黃仁勳為何突然「自白出軌」？ ｜ 更多文章 ）

輝達目前的市值高達4.5兆美元，不只是這個產業市值最高的上市公司，還動用自己的信用加速基礎建設擴張。任淑麗指出，輝達過去三年提供客戶約3,000億美元的財務支持，另外投資數十億美元在新創公司，包括新雲端業者（neocloud），也就是向AI實驗室出租運算能力的資料中心業者。

任淑麗說，CoreWeave等新雲端業者正面臨借款成本飆升、融資管道關閉，自然會向輝達求援；澳洲的Firmus Grid在撤回雪梨首次公開發行（IPO）後，據報正與輝達洽談後續創投投資。她認為，這類交易談判很可能被擱置，甚至完全取消。

任淑麗也擔心，輝達在公眾檢視下可能得放慢對亞洲的出貨。與黃仁勳有關係的女子黃樂曾任職新加坡的Megaspeed International，據報曾向阿里巴巴出租運算能力，讓中國有了取得先進輝達晶片的後門。在亞洲銀行對晶片融資愈來愈放心、資料中心投資加速之際，國安風險浮現，放款機構除了質疑昂貴的圖形處理器（GPU）能用多久，也會追問最終客戶是誰，那些數十億美元大額交易的步調可能放慢。 （相關報導： 黃樂案五大關鍵問題：她真是女間諜嗎？如今人在哪？美方監控超過一年，黃仁勳為何突然「自白出軌」？ ｜ 更多文章 ）

在黃仁勳事件之前，AI類股已先承壓。美聯社報導，AI類股本週稍早遭到拋售，市場擔心民主黨在期中選舉的勝利可能拖慢資料中心興建；輝達股價11月6日上漲2.8%，此前曾接連下跌9.3%與3.2%。11月9日盤前，輝達股價下跌約4%到5%；《金融時報》說，輝達在法蘭克福掛牌的股價當天早盤跌逾6%。任淑麗稱許黃仁勳是一位極具魅力的推銷員，樂觀預測AI的未來，更大力推廣亞洲的AI生態系統，但是當他的明星光環蒙塵，AI產業的前景也日漸模糊，恐怕熊市正在逼近。