中國科技業似乎成為全球人工智慧（AI）熱潮下最大輸家，有「中國版納斯達克」之稱的科創50指數（Star50 Index），在2026下半年度累計暴跌近40%，已經成為全球表現最差的主要科技股指數。
根據彭博報導，在此期間之內，中國兩大本土GPU晶片龍頭沐曦集成電路（MetaX）與摩爾線程（Moore Threads）的股票市值，雙雙呈現腰斬。而聚焦於硬體類股的創業板指（ChiNext），也同步下挫36%。
這樣的表現，與先前的風光榮景形成強烈對比。不久前投資人完全忽視泡沫化的高估值，瘋狂追捧北京的政策紅利，並跟隨全球AI熱潮，帶動科創50指數大幅飆升。然而，隨著市場對未來需求與獲利前景轉向嚴格審視態度，這股狂熱情緒瞬間瓦解，讓中國新創科技業股票遭受最沉重的打擊，有鑑於這類中國公司，往往對股權融資（Equity financing）的依賴度極高，此一走向格外令人憂心。
沐曦與摩爾線程股價雙雙腰斬
基金經理人米羅諾夫（Leonid Mironov）分析指出，如果科技股長期持續承壓，中國將更難實現其AI野心。倘若軟弱格局持續超過半年，不僅籌資將變得極為困難，也意味著市場對其取得的技術進展並不買帳。
回顧今年4至6月期間，在市場對中國企業技術突破的樂觀預期，與國家強烈政策支持下，科創50指數曾大漲約75%，表現甚至擊敗韓國KOSPI指數。該指數在6月30日達到頂峰時，前瞻本益比（Forward earnings multiple）高達80倍以上。然而當市場情緒驟變，該板塊居高不下的估值，隨即轉變為巨大負擔。
彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）在報告中寫道，今年第三季透過滬深港通（北向資金）流出中國本土的資金，估計高達900億人民幣（約新台幣4320億元），創下一年以來最大單季流出量，逆轉4至6月期間超過一半的資金流入。
高度仰賴股權融資面臨考驗
近期的拋售潮，也打擊部分中國熱門的新股。記憶體晶片巨頭長鑫存儲（CXMT）7月上市後，股價已自掛牌後的高點，一路回落27%；同樣在機器人領域闖出名號的宇樹科技（Yushu Technology），自8月初首次公開發行（IPO）後不久，如今也從高點重挫約50%。
根據彭博數據統計，中國企業透過在國內掛牌上市，累計募集370億美元（約新台幣1兆1840億元）資金，將年度募集金額推升至三年來新高，其中科技公司占總籌資額的超過三分之一比例。
中國科技股表現不佳，對急於利用資本市場為企業成長注入動能的主管機關，也構成嚴峻挑戰。中國與AI相關的國家隊龍頭與新創公司，對股權融資的偏好遠高於債務融資，部分原因反映其在全球發行債券的成本相對較高。
米羅諾夫指出，股權是中國AI企業的「預設資金來源」。
「假使股市暴跌時間延長，將產生實質影響，北京當局可能需要更加主動地加速金融領域改革，並可能更積極地動用『國家隊』介入。」他這邊所指的國家隊，是監管機構用於穩定市場的國家基金。
然而，部分投資人對後續發展依舊保持懷疑態度，因為即便經過近期的大幅拋售，中國與AI相關的股票價格依然偏貴。科創50指數目前的預測本益比，仍超過40倍；相比之下，韓國KOSPI指數的本益比不到5倍，納斯達克100指數則為21倍。
一名基金經理人直言，目前的情況僅代表技術性回檔，而非投資契機。對於許多高潛力的科技股而言，「除非其股價再下跌30至50%，而在這個情況真正發生之前，買點不會出現。」 （相關報導： 遏止AI晶片流向中國？彭博：台灣擬修法嚴懲「晶片走私」，與華府管制同步 ｜ 更多文章 ）
