在2023年、2024年兩度擺脫經濟衰退的預言後，美國再次踏入一個令人不安的夏季。過去一年內，失業率維持在4%至4.2%的窄幅區間，乍看之下平靜無波，實際上卻已開始出現裂痕。
來自企業界的聲音愈來愈清楚：政策朝令夕改，使得商業規劃寸步難行，投資、招聘雙雙踩煞車。聯準會（Fed）也因為通膨風險再起，對於降息時機愈來愈猶豫。
在搞清楚關稅問題之前，企業可能什麼都不做，既不投資，也不徵才，一切就此停滯。
經營肉品加工設備進口與製造商 UltraSource 的第三代企業主John Starr說，他眼下最關心的，是在4月9日實施10%新關稅之前向歐洲供應商簽下的2000萬美元訂單，一旦稅率不變，意味著必須支付200萬美元的額外關稅成本。「我要怎麼付？那可能會把一整年的獲利都吃光。」
美國經濟是否陷入衰退 關鍵在於消費者
Starr的無奈是這場不確定性的縮影，美國經濟究竟能否「彎而不折」，端看美國消費者如何撐過這波來自美國總統川普的「貿易重塑」攻勢，他近期接連推出大規模關稅調整，節奏忽快忽慢、立場反覆不定，市場無所適從。
「接下來的走勢全看川普的下一步。老實說，連他自己都不知道接下來要幹嘛。」洛杉磯Beacon Economics創辦人Christopher Thornberg 坦言，幾乎無法預測事態將如何發展。
許多經濟學家認為，美國是否陷入衰退，關鍵在於消費者是否動搖。
「只要消費者撐得住，我們的世界就不會變。」總部位於休士頓、擁有5.8萬間公寓的開發商Camden Property Trust執行長Ric Campo如此認為。
三大風險已經浮現
《華爾街日報》指出，目前已經有三大風險浮上檯面。首先，美國勞動力市場一直處於不安的平衡狀態，企業既不新增招聘，卻也不願輕易裁員，畢竟這些都是過去幾年辛苦招來的人，就像一顆被壓在水下的沙灘球，只要企業認為需求疲軟到不再需要留住員工，失業率可能會迅速上升。
「只要一間大型企業開第一槍，競爭對手就會說『我們也得跟進』。」安永（EY）首席經濟學家Gregory Daco 分析。
《華爾街日報》原文：美國經濟正步入一個令人不安的夏季
其次，消費者消費者開始吃不消，最終可能會抵制不斷上漲的成本，迫使企業「節衣縮食」。
隨著物價持續噴漲，個人債務違約率已經連續一年走高，低收入族群財務壓力攀升，恐導致消費力下滑。
對於美國房地產市場來說，春季銷售旺季早已宣告落空。根據房地產經紀公司Redfin的數據顯示，目前市場上的賣家比買家多出近50萬人，這是自2013年開始統計以來的最大差距。
Redfin經濟學家Chen Zhao預計，今年房價可能下跌1%，「過去兩年半，房市已在谷底，我們原本以為今年會反彈，但實際結果比想像中的更糟。」 （相關報導： 不是美股、黃金和債券！未來5年表現最好的資產，經理人直指是這市場 ｜ 更多文章 ）
第三，是金融市場的變數。聯準會去年將短期利率調降了1個百分點，這為借款人帶來些許喘息空間，但今年以來又因通膨升溫風險而驟然喊卡，降息之路遙遙無期，川普甚至譏諷聯準會主席鮑爾是「Mr. Too Late」。
