聯準會最新聲明,為何比想像中還鴿派?美國經濟開始走下坡了嗎?5張圖全解明!

2019-03-21 17:41

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聯準會暫停升息,全球貨幣對美元出現一波升值潮。(圖/A_Liang@flickr)

聯準會暫停升息,全球貨幣對美元出現一波升值潮。(圖/A_Liang@flickr)

今(21)日凌晨2點,美國聯準會公布利率決議,內容的五大重點包括:1)維持利率2.25%至2.50%不變。2)點陣圖透露今年不再升息。3)再度下調今年經濟、通膨,上調失業率預期。4)確定縮表將採漸進方式於9月結束,機構債將於10月後再投資於美債。5)記者會強調保持耐心,但美國經濟穩健的看法。

整體鴿派態度大幅超出市場預期,M平方整理重點如下:

一、聯準會維持利率不變,但點陣圖下調至今年不會升息!

本次聯準會官員全數贊成維持聯邦基準利率不變。而M平方最為關注的今年升息路徑則調整至不會升息!由利率點陣圖可以看出,2019年的目標利率中位數,已下調至2.325%(原2.875%),較12月份下調2碼,且(投票支持)下調(議息委員)人數高達9人!

明後兩年,則分別維持升息一碼、暫停升息,同時長期利率維持2.875%,結束近年來罕見的倒掛現象。整體而言,聯準會再度放緩緊縮路徑,且長期利率首度超過短期,顯示其認為利率已達中性區間水準,利率對於就業與產出將不再有刺激及壓抑作用,未來調整利率與否,將視經濟、通膨狀況而定。(見下表)

聯準會1月點陣圖(圖片來源:財經M平方)
聯準會1月點陣圖(圖片來源:財經M平方)

利率會議後,FedWatch顯示2019全年不升息機率自會前75.5%,小幅下滑至63.4%,而降息1次機率自2成附近,上升至3成,鴿派聲浪大作。(見下表)

FED升降息次數機率2019(圖片來源:財經M平方)
FED升降息次數機率2019(圖片來源:財經M平方)

二、聲明稿文字較先前保守

2019年3月份聯準會聲明重點

經濟活動與就業市場: 

聲明稿對就業市場敘述自進一步轉強改為維持強勁,並補充敘述2月非農新增就業雖變化不大,但最近幾個月平均增長仍穩健(Strong->Solid),而失業率也維持低檔。另外,經濟活動部分,強調自去年Q4以來的穩健增長放緩(Solid->Slow)。

家庭支出與企業投資: 

聲明稿指出近期數據顯示家庭支出及企業投資在第一季有所放緩。 (原文:Recent indicators point to slower growth of household spending and business fixed investment in the first quarter. )

通膨持續下滑: 

聲明稿敘述整體通膨下滑,而能源價格依舊是通膨下滑主要原因,並強調基於市場的通膨補償近幾個月一直處於低位。(見下表)

FED說法對照(圖片來源:財經M平方)
對照先前的聲明,聯準會3月對經濟的說法開始偏向保守(圖片來源:財經M平方)

三、再度同步下調今年經濟、通膨預測,並上調失業率

近3個年度(2019~2021) 的觀測值如下。

下調今(2019)明(2020)兩年GDP成長率:2.1%(原2.3%)、1.9%(原1.8%)、1.8%。 

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