投資高手：麥可．卡威爾（Michael Covel）職業：財務顧問投資法：波段交易投資關鍵詞：追蹤趨勢、壓低損失、投機著作：《趨勢交易正典：成為多空百萬贏家》（Trend Following）、《海龜特訓班》（Turtle Trader）、《跟隨趨勢的心態》（Trend Following Mindset）名言：追蹤趨勢的真諦，在於其理念基礎不只與交易有關，還能套用在整體人生。
追蹤趨勢的十大原則
1. 價格是非常重要的交易訊號
現在的世界不確定性愈來愈高，也非常不友善，所以要把單一、簡單、可靠的價格當作決策依據，就會沒有效率，也沒有效果。本益比、作物報告、經濟研究等基本面資料，全年無休的轟炸，恰巧就導致交易過於複雜。但把所有的基礎面資料納入考量並不可行，而且就算做得到，你還是不會知道入手時機與數量，也不會知道出售時機與數量。如果爭論有道理的話，價格就一定會是勝出的真理。價格就是唯一的真理。
市場價格、交易價格就是明確客觀的資料，能夠反映所有意見的加總。接受這個真理，就能夠比較、研究價格，量測價格動態，就算對於基本面一竅不通，也沒有影響。即使你無法分辨市場，你大可以只靠查看個別價格歷史走勢或圖表，還是能夠成功交易。這並不是哈佛或華頓商學院教的東西，但卻是追蹤趨勢、打造百萬報酬的基礎。
把價格當作重要的交易訊號，這個概念對於華爾街的人來說太簡單，所以無法接受。疑惑和誤解資訊充斥著主流媒體，而主流媒體則把重點放在錯誤的數字上。
2. 擁抱投機
投機無法可免，就只是針對市場價格做決定而已。學習如何運用價格，以最佳的方式猜測投機，不只很值得，也是適者生存的概念，這可以回溯到華爾街最早的文獻。
你必須想要超前他人、賺大錢。評論家的譴責、同儕的憎恨、嫉妒，都去死吧。投機不只可敬可重，還是人生。追求利潤的投機絕對是驅動市場的力量，沒有這股力量，市場就會分崩離析。
3. 壓低損失，讓利潤自己照顧自己
在《輸贏方法》（How to Win and How to Lose，一八八三年出版）中，大概可以看到第一位趨勢市場玩家：「倫敦證券交易所最精明的交易員就是大衛．李嘉圖（David Ricardo），他賺了一大筆錢。他提供建議給一位友人時，就總結了他成功的真實訣竅，字字珠璣。他說：『壓低損失，不要讓錢逃走；讓利潤自己照顧自己』。」
這樣子的規則很重要，經歷時間的考驗，而且不是自然發生的。密集的研究與練習是堅實的基礎。
有一個很好的例子，能夠說明不自然獲利的情形，在趨勢結束前，就獲利了結。舉例來說，有一位經紀商跟我說，他有一個策略就是等到股票漲幅達到百分之三十，就獲利了結出場。這就是他的策略。漲幅達百分之三十，然後出場。聽起來很合理。但是設定獲利標準的策略，壓根就錯了，完完全全與致富的規則背道而馳。要致富，就要自然獲利。如果你無法預測趨勢的終點或高點，就不要太早出場，否則就可能會沒賺到錢。你需要最大的勝利，才能夠抵銷各筆損失的小錢。
4. 愈高買愈多，愈低賣愈多
追蹤趨勢的人如何奉行理念，在艾迪．賽柯塔（Ed Seykota，編按：傳奇交易員，交易風格為追蹤趨勢）糖的故事就說得很清楚。
他曾經一直買糖，也就是上千筆糖期貨合約。市場每天都漲停收盤，日復一日，市場持續上漲。賽柯塔每天都買到糖期貨漲停。
有一位外部經紀商一直觀察賽柯塔的行動。有一天收市後，他叫住了賽柯塔。他手上還有糖期貨契約。他跟賽柯塔說：「我猜你會想要把這五千張糖期貨契約也買下。」
賽柯塔回說：「好。」市場接連幾天漲停關盤後，賽柯塔說：「當然，我會在市場達到絕對高點的時候，買入更多的糖期貨。」
大家的直覺都是在低點或回調時購買，等到價格愈低愈好。他們的想法是：「我要划算便宜」，就算划算便宜不會成真，還是會這樣想。追蹤趨勢的作法就完全相反：愈高買愈多，愈低賣愈多。
5. 不要主觀看待交易決策
不主觀看待交易決策，你就有機會能夠降低情感上的優柔寡斷。
你採取的方法會更客觀、更理性。你對自己的決策方式有足夠的信心，絕對不會尋求投資建議。你能夠耐心等到適當的時機，也不會過度自信，買下到達高點、甚至是歷史新高的股票。
對你而言，投資機會就是市場突破的時候；相反的，如果出錯，就馬上退場，不要猶豫。你要把損失當作學習的機會，然後繼續往前走，存夠錢再加入戰局。耽溺於過去沒有意義。你如果把交易當作認真的事業，便要客觀注意自己買賣的東西與原因，就跟管理支票簿一樣。
6. 不要預測，而是要反應
預測性技術分析就應該要加以狠狠的批評。想想看匯豐銀行最近的紅旗警示：「潛在艾略特平臺形成修正浪以後，馬上出現頭肩頂與頸線抵抗形勢，加上現在的指數不比2015年的高點，接近17,992點就非常好了。達到18,449點以上，壓力即得以緩解。」
但也有第二種技術分析，既不會預估也不會預測。這類分析以價格行動反應為基礎，馬丁．艾斯特蘭德（Martin Estlander）是追蹤趨勢的交易人，他說：「我們辨認市場趨勢，而不是預測趨勢，模型一定持續反應作用。」
追蹤趨勢不會預測市場方向（無法做到），而是針對市場動態做出反應，因此能夠著重於實際的價格風險，同時又能夠避免對於方向、持續時間、基礎面期望產生情緒反應。
這樣子分析價格，就絕對不會在低檔進場，也不會在絕對高點退場。你也不一定要每天或每週都交易，反倒是要耐心等待對的時機。沒有機會，就不要勉強。
不要猜趨勢會持續多久，這個你辦不到，你無法知道市場會漲得多高，或跌到多低。彼得．鮑里斯（Peter Borish）以前是保羅．都鐸．瓊斯的第二把交椅，說出了交易人唯一的擔憂：「價格造就新聞，而不是相反的方向。市場該往哪走，就會往哪走。」
7. 不要自行斟酌
交易人自行斟酌做出的決定，可以改變，或是不斷遭到質疑。這些自行依照感覺做出來的決定，會帶有個人偏見。用直覺交易，我還沒看過長期成功的紀錄。這完完全全就是幻想。有許多人把這個流程想像成戰鬥機飛行員憑著直覺或天賦，就坐入駕駛座中。但並不是如此。
現在，啟動交易系統的初始選擇，要自行斟酌決定。你一定要自己做決定，像是選擇系統、投資組合、確認風險百分比（有些人主張，連這些決定都可以用有系統的方式做出）。但是決定系統基礎設定後，就可以把這些需要自己做出的決定納入制度，變得能夠按部就班的進行。
8. 不要性感
追蹤趨勢跟高頻率、低頻率交易、尖端科技、華爾街華而不實的伎倆沒關係，其魅力已經迷失在群眾瘋狂的幻象中，在泡泡破滅之前都看不到。追蹤趨勢一直要到群眾大失血後，才會吸引人。
即便如此，如果你看看在各式市場泡沫出現前、期間、爆破後，追蹤趨勢的獲利，對於精明的市場玩家底線來說，就很有關係了。
市場本身的設計就是會起起伏伏，也會偏離正軌。不是漲就是跌；不是平順，就是崎嶇；市場會保持穩定，然後突然變動。沒有人能夠正確預測趨勢的起始，要等到事情發生了，才會知道。但是如果你的交易策略是要適應，就可以善用變動。
9. 變動就是人生
就跟日出與日落一樣，訃聞發出後，不管資料如何，就算追蹤趨勢的投資人賺了很多錢，每幾年就會有想要帶風向的媒體、喜歡新科技或是憤世嫉俗的人，會故意忽視周遭情況，唱衰趨勢追蹤。
約翰．亨利（John W. Henry）追蹤趨勢，但華爾街並不太接受，他大感不解。他觀察到想要做對的危險：
「除非市場的特質就是維持趨勢，不然怎麼有人買高賣低，可以順利二十年？另一方面，我年復一年看到很厲害的人買低賣高，順利一段時間後就破產。原因就是他們以為自己瞭解，特定投資工具的表現會符合自己的邏輯。」
追蹤趨勢不只是追蹤過去的趨勢紀錄，這個策略表現穩定一百多年了，數不清的交易員都在使用。解釋市場傾向追蹤趨勢的原因，往往都包含投資人的行為偏差、市場摩擦、避險需求、中央銀行和政府永無止盡干涉市場。
10. 交易如此，人生如此
追蹤趨勢的真諦，在於其理念基礎，不只與交易有關，還能套用在整體人生，從業務到個人關係都適用。追蹤趨勢的前輩用文字和行動跟我說明：要達到追蹤趨勢最好的效果，就要抱持正確的心態和無限的熱情。
成功追蹤趨勢的人，交易時不會帶著艱苦的決心，也不會想要打造讓人艷羨的成果，而是要打贏這場比賽，享受每一分每一秒。就跟專業運動選手和世界級音樂家等其他高階的表演工作者一樣，追蹤趨勢的人也知道，一定要維持必勝的態度，才會成功。
作者介紹｜安東尼．波頓、喬納森．克雷蒙、約翰．柏格、肯恩．費雪等68位金融界巨擘
本書集結眾多頂尖作者的集體智慧，包含68位偉大投資者的400多條投資規則。這些規則告訴了投資者應該做和不應該做的事情，它們已經驅動了數以百億計的利潤。它們是從華爾街到西敏區等許多優秀投資者的實用箴言、是連續30年以驚人回報率跑贏市場的基金經理的智慧、是曾經在金融業培訓專業人士的私人投資者的智慧。
