# 邱萬鈞  

隨著全世界逐漸將國家社會的重責大任交給「千禧世代」和「Z世代」，卻發現這群年輕人不若他們父母同年齡時充滿衝勁，反而普遍對現狀有怨懟。以台灣20至35歲世代而言，主要圍繞著房價居高不下心生不滿，薪資增長偏低造成許多人無法購屋，對未來的生活和家庭規劃造成壓力，進而對成家與養兒育女裹足不前。

歐美國家中央銀行體系從2022年始，為應對高通貨膨脹，而採取一連串政策指標利率提升，幅度之大，為20多年僅見，並已維持緊縮的貨幣政策一段時間，各國經濟表現在此期間差異甚大。然不同於過往，此波的高通貨膨脹，主要源於全球供給面因疫情與地緣政治變化所引起的混亂和重整。本文將從歷史回顧以及國際比較，探討高利率政策在抑制與控制供給面推動的通貨膨脹中所扮演的角色和必要性。

在2020年全球疫情爆發之後，造成全球供應鏈發生斷裂，大部分國家2021年開始的通貨膨脹多與此有關。再加上2022年初的烏俄戰爭以及2023年10月後以色列、哈馬斯戰爭引發中東地區的一連串衝突，造成紅海及蘇伊士運河的危機，大眾的注意力和解決方案多半集中在人為所造成的供應鏈問題，卻忽略了因為全球氣候變化造成運輸的不確定性增加，已成為全球貿易更大的隱憂。根據歐洲中等天氣中心（EuropeanCentreforMedium-RangeWeather）所編撰的ECMWFReanalysisV5（ERA5）資料，2023年全球平均氣溫為攝氏14.98度，比2016年高出0.17度，刷新歷史記錄。在此同時，西半球最重要交通動脈之一的巴拿馬運河遭受有史以來最嚴重的乾旱，由於海運是大多數產業供應鏈不可或缺的一部分，對世界經濟勢將造成重大影響。固然海洋溫度高升和乾燥狀況直接影響巴拿馬運河，但喚起人們一個長期被忽視的問題：亞馬遜森林長期的濫墾濫伐，和2023年出現有史以來最乾燥的雨季，是否引發該鄰近區域的氣候變化？這個20世紀初期的人類工程奇蹟，如今也讓人懷疑是否是造成這場生態浩劫的幫兇？

中國房市崩跌已影響到投資人對不動產市場的信心，這項長期支持中國經濟發展的產業，前景勢必蒙上陰影。而且因土地開發造成的金融亂象，勢必延燒到中國銀行業，值得台灣金融業、監理主管單位關注。

美國通膨率攀高，成為拜登（JoeBiden）須解決的首要問題，目前包括降低川普（DonaldTrump）時代所訂立的中國進口產品懲罰性關稅稅率，且Fed極可能在不大幅增加失業率情況下，逐漸降低職缺率，避免薪資水準繼續攀升，形成物價上漲壓力。

由2021年下半年開始，西方與亞洲大型央行之間的貨幣政策分歧越發擴大，歐美國家央行升息緊縮貨幣供給，發展至今，中國和日本央行很難不追隨跟進。各國央行須思考如何協調政策，否則利率飆漲，加重的利息支出恐加深後疫情時代經濟復甦的不確定性。

在世界經濟、貨幣和金融體系中發揮關鍵作用的已發展經濟體，其政府負債正經歷前所未有的成長。若再不加以控制，一旦發生主權違約，其後果將較發展中國家更不堪設想。

美國雖為全球市場經濟的典範，但並非完美無缺，政府債務不斷擴張，以及舉債上限所引發的相關問題，就是這個制度需要改進的地方。而美國政府所發行債務的利率是金融市場重要的指標，更須注意觀察其後續發展。

近來美國民眾感受到物價上漲，即使如熱狗這樣的平民食物，價格也以2位數的百分比增長。美國國內生產線重啟緩慢，加上全球供應鏈重組，對部分產品，如二手車、房地產、家具和食品等，有更高的需求，導致當前物價飛漲。

對美國長期觀察中國事務的專家而言，中國於9月中旬宣布申請加入《跨太平洋夥伴全面進步協定》（CPTPP）之舉並不意外。美國前總統川普2017年上任之初退出《跨太平洋夥伴協定》（TPP）後，在過去數年來，中國多次表明有意加入TPP或之後的CPTPP貿易協定，中國一旦加入CPTPP成功，以其經濟規模、外交手段以及軍事力量，必定將取得在此組織內的主導權。在此美中競爭態勢日益明顯之際，此舉很難不牽動美國政府敏感神經，華府當局勢必無法袖手旁觀中國的申請，也使美國總統拜登必須斷然決定是否啟動加入CPTPP機制。