起碼沒您想的那麼重要！
《華爾街日報》曾探討過投資者行為對整體投資績效的影響，特別是試圖通過交易時機來超越市場的投資者往往表現不佳。一項研究顯示，截至 2023 年 12 月 31 日的十年期間，投資者平均每年獲得 6.3% 的收益，比他們所持有的共同基金和 ETF 的回報低 1.1 個百分點。
這些績效差距主要來自投資人試圖進行「擇時交易」，特別是在波動較大的產業或 Smart Beta 基金中。高波動容易導致倉促決策，而這些錯誤交易，部分可能源自對「單筆投報率」與「勝率」的過度重視。
我們在進行討論理財或資產配置時，常常會聽到兩種直覺式的投資判斷：
「這筆投資筆者賺了 30%，很厲害吧？」
「我勝率很高，十筆有八筆都賺錢！」
但在筆者長期觀察家庭資產紀錄與協助學生理解投資決策後發現：這兩種說法，在整體投資績效中其實幾乎沒有代表性，甚至可能造成誤導。
今天筆者想談談這兩個常見的錯誤投資觀念，並從數據與實務角度說明，為什麼：
一、單筆報酬率不重要，『整體資產上升率』才重要；
二、勝率不是關鍵，『報酬分布』才重要
在許多理財社群中，筆者們經常看到投資人分享某一檔股票「報酬率 +40%」、「停利 +25% 出場」，但卻沒有說明那筆資金在整體資產中的佔比，也沒有提到其他部位的表現。這是典型的「單點績效錯覺」：用一個看起來很漂亮的投資操作，掩蓋整體資產成長的真相。
舉個簡單的例子：
假設您有 100 萬資產，其中拿 10 萬去投資某加密貨幣，賺了 100%，也就是賺了 10 萬。聽起來好像表現很好，但整體資產只從 100 萬變成 110 萬，也就是整體報酬率只有 10%。
而且，如果剩下 90 萬資金沒有效率地投入，或停在銀行活存，實際資產年成長率遠低於您的帳面勝利。這也說明了為什麼很多「選股很準」的人，資產其實沒什麼成長：他們把資產成長寄託在少數操作上，但忽略了整體資產的效率。
另一個常見迷思是「我勝率很高」，例如：
「最近十筆單，有八筆都賺錢！」
「我這套技術分析勝率超過 80%。」
但這個勝率可能只是「小賺幾趟」，一旦碰到一次大虧，前面所有獲利就被抹平了。更重要的是，真正推動資產長期成長的，通常是少數幾次「報酬極大」的機會。
筆者自己的家庭投資記錄就是這樣：過去幾年，大多數月份是小幅虧損或持平（例如月報酬率 -2%、+1%、-0.5%），但偶爾出現一兩個月報酬率達 +20%、+35%、甚至更高，就是這些少數月份，把整體平均報酬拉到正值。 （相關報導： 經濟熱議》關稅大刀再臨！川普對進口車徵25%關稅，汽車股崩跌，但為何台積電也重摔4%？ ｜ 更多文章 ）
說明：根據長期統計，若錯過美股近 20 年中的少數幾個關鍵交易日，整體報酬率可能從正轉負。這些數據再次提醒我們：與其追求擇時，不如堅持在場。
這在統計上被稱為「正偏態報酬結構（Positively Skewed Return）」：多數時間投資表現平淡甚至略虧，但少數幾次的報酬爆發，往往決定整體長期績效。
