全球向右轉下的金融新格局
2024年可說是全球大選最熱鬧的一年，有高達62個國家舉行大選，比前兩年總和還高。而其中最明顯的風向就是集體「向右轉」，許多國家改由右翼政黨出線，而未能執政者，選票也出現大幅成長。另一方面，川普以王子復仇之姿大勝重回白宮，更是右翼治理崛起的明證。
世界集體右轉 逆全球化經濟崛起
根據皮尤（PEW）研究中心2024年12月最新分析指出，選民對政治的不滿，為右翼政黨創造了機會。2024年歐洲的幾場選舉更凸顯了這個趨勢：從歐洲議會選舉以及法國、奧地利、羅馬尼亞、葡萄牙、英國、德國，一直到亞洲的印度、印尼等全國大選，右翼政黨都成為勝利者――即使多數仍沒能執政，但選票的成長幅度之大，跌破專家眼鏡。
在美國，川普的「讓美國再次偉大」（MAGA）運動已成為共和黨主旋律，這與川普第一任的時候還在為路線爭論的情況，已截然不同。美國國際民主協會（NDI）的統計﹝圖1﹞明確指出，左傾意識占全球政治版圖的比例逐漸縮小，而右傾意識則反向擴張，此消彼長之下，右翼主導政治已是不爭的事實。
與此同時，右翼政黨的共同意識型態，例如反對移民、反對全球化、強調貿易保護主義、對綠能減碳表示懷疑等等，預計在2025年起，將陸續落實在經濟與金融政策。皮尤認為，全球貿易自由化時代已基本結束，轉而變成以地緣政治為特徵的區域和雙邊貿易協定；世貿組織不會有進展，而下一輪關稅戰的過招即將到來。
川普2.0 三種劇本 一好兩壞
《經濟學人》在預判2025年度10大趨勢時，毫無懸念地將首要趨勢給了川普重回執政帶來的巨大不確定性。甚至10大趨勢中，有4項是跟川普有關，以至於筆者在閱讀《經濟學人》這份報告時，都可感受到主筆者湯姆‧斯丹塔奇（Tom Standage）下筆時的無奈與艱難：看來2025年主要政經趨勢會是川普表演的舞台。
到底川普2.0會如何？或許從嗅覺最敏銳的金融業可以找到方向。美國銀行（BofA）全球經濟學家Claudio Irigoyen在2024年11月22日的最新報告指出，川普2.0可能引發三種情境：
首先，「最樂觀」的想定，是川普2.0將聚焦經濟成長，而對關稅貿易戰下手較輕，包括：放鬆政策管制，積極減稅，同時減少財政支出以確保預算平衡，淡化不利於經濟成長的關稅和移民限制。
美銀指出，放鬆對銀行業的監管將有助於促進融資體系的穩定，而放鬆對能源行業的監管會對石油價格造成向下的壓力，減少貿易逆差。若關稅和移民限制相對溫和的話，全球實質利率和通膨預期將會上升，預計美國經濟成長率將超過3%，聯準會可能「按兵不動」甚至升息。
第二種「次壞」的情況，是川普推動激進的關稅與移民政策，此將衝擊投資人和消費者信心，美國經濟恐因此步入衰退。在這種全球避險情境下，長期通膨預期也將下降，美元走勢存在不確定性，可能會隨著聯準會寬鬆貨幣政策而走弱。 （相關報導： 台灣銀行家觀點：川普經濟學第一章─美債市場 ｜ 更多文章 ）
第三種「最糟糕」的劇本，全球地緣政治局勢因為川普的貿易和外交政策而極端升級，屆時美元將全面走軟，美國經濟很有可能陷入類似「停滯性通膨」困境，長期通膨及其預期將大幅上升，並導致美元作為儲備貨幣的地位全面削弱。
