AI驅動成長力道不減，但有1個隱憂！投資專家：川普任內市場將有更多波動
川普再次入主白宮之際，投資界人士普遍預期在他的任內，市場將面對更多波動。（美聯社）
「變」是投資環境唯一的不變。人工智慧（AI）正在重塑未來，地緣政治的變化則帶來投資環境的不確定性。我們認為的現狀，將轉瞬成為歷史。同時，新的機會不斷浮現，投資人抱持信念並沉著以對相當重要。
隨著全球關注的美國總統大選結果揭曉，共和黨候選人川普（Donald Trump）將於2025年重返白宮，他將持與上屆政府不同的政策態度，或可能對部分領域帶來影響，但整體而言，AI驅動的創新週期趨勢不變。
川普的自由放任政策 可望使小型科技股受惠
從經濟政策角度來看，由於川普政策亦傾向於擴張性財政政策，這應會在短期內對經濟產生刺激作用。在財政政策上，川普承諾大量支出、大幅減稅和放寬監管。他的提議可能會促進短期經濟成長及美國企業的獲利，尤其是美國小型股以及能源和金融等領域。
我們認為，共和黨掌控國會，未來信貸市場可能會對無資金支持的財政計畫產生憂慮。不過，美元作為融資和貿易貨幣的地位，能在一定程度上保護美國免受財政刺激帶來的負面市場反應影響。另方面，財政寬鬆政策加上更高的關稅、更嚴格的移民政策和更寬鬆的法規，往往會導致通貨膨脹。為應對此情況，聯準會（Fed）可能會放緩寬鬆週期，從而對美元形成支撐。
如果美國經濟實現軟著陸，那麼科技七巨頭（Magnificent Seven）所帶動的科技股強勢表現將有更廣泛的參與空間。近年來，美國股市的漲勢集中於大型科技權值股之上，川普的更加自由放任政策可能會提振購併市場，使小型科技股連帶受惠。
面對共和黨候選人川普重返白宮，共和黨完全執政，市場持續反映其美國優先政策（MAGA）及放鬆管制政策，預估未來川普政府將提供一個更有利於商業發展的環境，美國國內與週期性產業有望受惠。而川普威脅提高關稅將是談判策略的一環，可能讓大幅依賴海外供應鏈（特別是中國）的企業相對承壓。
整體來看，我們認為，川普政府回歸對AI創新週期方向的影響微乎其微，目前AI創新週期仍處於快速擴張階段，生態系內某些領域或許會持續受到影響，例如中美在敏感半導體技術上的緊張關係，另外電力供應是資料中心擴建的障礙，川普在能源領域放鬆管制將有助其克服瓶頸。
若擔心美中局勢升溫 可布局軟體公司
就策略上，從過去經驗來看，我們認為應保持較平衡的配置策略——跨領域、跨產業布局，不只能更廣泛掌握AI創新週期的成長機會，同時也有助因應即將到來的川普任期，預計應該與他過去的執政期間相似，市場將面對更多潛在波動的挑戰。藉由多重資產配置，以股票部位直接參與企業成長爆發契機，搭配可轉債，降低下檔震盪，減低短線產業或景氣週期引發的上下波動。在強化收益方面，納入財務結構優質及業務模式穩定，並能提供具吸引力收益機會的公司債資產。
就趨勢上，展望後市，首先仍看好大型語言模型訓練、邊緣運算及推理、主權及企業AI基礎建設等長期需求，4大雲端服務供應商仍持續擴大資本支出（詳見表1），主要項目就是在大型語言模型訓練以及投入生成式AI。
其次，在AI應用趨勢上，我們認為許多軟體公司擁有豐富的資料庫來訓練AI模型，從而創造新的應用來提高變現機會，包括雲端解決方案服務商等有望受惠。另外預期生成式AI持續幫助企業數位轉型，提高效率和自動化潛力，看好醫療保健、金融、消費及工業等產業的AI運用發展。
另一方面，與前幾個月相比，現階段對固定收益應更加謹慎，主要考量美國成長有可能受到進一步財政擴張的支持。未來更大財政赤字可能會對長期債券的期限溢酬帶來上行風險，儘管較高關稅所帶來的風險增加，也可能因市場預期聯準會採取更鷹派的貨幣政策，美元也可能會走強。
由於市場需要消化新一屆國會的形成，債券市場波動度可能在短期內仍然保持較高水平，我們認為在這種環境下，長天期美債下檔風險大，可適當縮短存續期間。
一些投資人傾向於在美國總統選舉期間保持觀望。然而，隨著結果揭曉，市場可能會將注意力重新放在經濟和利率走向。這表示對於大多數投資人來說，重要的是注意任何波動並即時做出調整，保持投資和多元化配置，並在適當時進行再平衡。
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觀點投書：《天才無限家》不是神蹟，是「非線性思考力」成果 如果有看過電影《天才無限家》（TheManWhoKnewInfinity），為1914年，第一次世界大戰爆發的前夕，劍橋大學的三一學院（TrinityCollege）迎來了一位名叫斯里尼瓦瑟・拉馬努金（SrinivasaRamanujan）從遙遠的印度馬德拉斯度洋前來，年僅27歲的他受到當代數學巨擘哈代（GodfreyHaroldHardy）的邀請，來劍橋大學做研究。拉馬努金的身份特殊，不只因為他是當時仍屬英國殖民地的印度「次等公民」身份，還因為：他是個無師自通的天才。也因為斯里尼瓦瑟・拉馬努金（SrinivasaRamanujan）專精用「直覺導出公式」。
大船怎麼入港？《望基隆：船行年代的港城舊事》選摘基隆是個貿易海港，樣式繁多的船舶，是港邊不容錯過的一抹風景。在輪船尚未發明前，仰賴風力的帆船是航海的主要工具，像是平埔族使用「艋舺」進行海上貿易；17世紀西班牙人乘大帆船來到基隆；漢人則善用中式帆船戎克船。20世紀日本人建立了現代化港口後，船隻不僅變大，也變得更快，基隆港就隨著船隻的改變，而更迭它的未來。
柯文哲3000萬交保！ 黃國昌：早上將籌錢接阿伯回家民眾黨主席柯文哲涉京華城案及政治獻金案，遭台北地檢署起訴收賄、圖利、公益侵占、背信等4罪，全案移審台北地院，合議庭於凌晨3時15分公布最終結果，柯文哲確定以3000萬交保，應曉薇1500萬交保，沈慶京4000萬交保，彭振聲500萬交保，李文宗800萬交保。
交保有望？回答法官是否按時出庭 柯文哲：我落跑，民眾黨就垮了民眾黨主席柯文哲涉京華城案及政治獻金案，遭台北地檢署起訴收賄、圖利、公益侵占、背信等4罪，全案移審台北地院，隨即於26日晚間召開接押庭，庭訊最後，法官問柯文哲，如果讓你交保，你會按時來開庭嗎？柯文哲回答：我是第三大黨主席，如果我落跑，民眾黨就垮了。
遭羈押113日後首度露面 柯文哲否認拿沈慶京1500萬元台北地檢署今（26）日偵結民眾黨主席柯文哲涉京華城、政治獻金等弊案，依貪汙等罪起訴柯等11人並將柯等5名在押被告移審。台北地院晚間7點30分開庭，柯遭羈押113日後首度露面，他對於沈慶京1500萬元賄款部分表示，他很確定沈慶京沒有交付他1500萬元。
總統府首次桌上兵推 賴清德：明年6月銜接漢光演習前導演練總統府全社會防衛韌性委員會今（26）日舉行第二次會議，據會後轉述，總統賴清德表示，明年3月的第三次會議，將會舉行小規模的實地演練，讓顧問和委員實際參與驗證，並提供各項精進建議；而明年6月的第四次會議，將會銜接漢光演習，進行前導演練。
「鏡檢是對的！」陳揮文：柯文哲起訴書內容鏡週刊都寫過，還寫得比較好北檢今（26）日正式起訴民眾黨主席柯文哲，指出柯文哲收賄之犯罪所得共1710萬元，其中包括威京集團主席沈慶京交付的1500萬，以及威京7位人頭捐贈政治獻金210萬之賄款。對此，媒體人陳揮文在節目《新聞大白話》直言，他看到北檢的起訴書，發現裡面內容《鏡週刊》早就都寫過了，根本就一模一樣，「鏡週刊都寫過的東西，還寫得比較好！」
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