就獨立於政治之外而言，外在表現很重要。不僅要做到獨立，還必須顯得獨立，哪怕這會改變原本可能會做的事情。
許多投資者認為聯準會可能恰恰將被迫如此，不得不於3月份下調利率，以在競選活動真正開始之前啟動降息周期。
本文為風傳媒與華爾街日報正式合作授權轉載。加入VVIP會員請點此訂閱：風傳媒・華爾街日報VVIP，獨享全球最低優惠價，暢讀中英日文全版本之華爾街日報，洞悉國際政經最前沿。
儘管就業和通膨數據強於預期，而且決策者淡化很快會放鬆政策的預期，但聯準會避免政治爭議的意願，有助於解釋為什麼交易人士認為3月份降息的可能性為50%左右。
對聯準會動機的懷疑在所難免，畢竟該機構擁有巨大影響力，但我們只能相信聯準會考慮的是美國的整體利益，而非出於黨派目的。陰謀論層出不窮。2021年，兩名地區聯儲領導人因股票交易被揭露而辭職，儘管他們沒有違反聯準會的規定，但這進一步削弱了公眾的信心。
如果有人認為聯準會可能不受黨派政治的影響，這從某種層面而言會很奇怪。前聯準會主席葉倫（Janet Yellen）現在是總統拜登的財政部長。布雷納德（Lael Brainard）在加入聯準會之前是歐巴馬時期的財政部副部長，她先前辭去了聯準會副主席職務，出任拜登的國家經濟委員會（National Economic Council）主任。聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）曾在老布希時期擔任財政部副部長。美國財政部不是政府中最具黨派色彩的部門，但財政部領導人也很難不沾染政治。
而另一個層面，聯準會顯然需要顯得不帶黨派色彩。聯準會以往很好地與政治劃清了界限，即使在川普不斷炮轟鮑威爾及其2018年的升息行動時也是如此。
「我們不考慮政治事件，」鮑威爾在去年12月堅稱。「我們不考慮政治。我們考慮的是做什麼會對經濟有利。」
以往會議的文字記錄顯示，某種程度上情況的確如此。聯準會在大選年會花很多時間討論政治，但並不是因為聯準會想影響選舉結果，至少從公開記錄來看是這樣。聯準會討論的是圍繞選舉的不確定性可能是消費者情緒低迷的一個原因。誰勝選很重要，結果可能會導致家庭在亢奮情緒支配下消費，至少有一半的選民會這樣。在過去幾次選舉之前，政策制定者也曾擔心，無論誰獲勝，政客們都會繼續超前消費。政治影響經濟，因此對聯準會來說也很重要。
過去，聯準會的政策討論曾直接受到選舉時機的影響。在1984年裡根總統連任前夕，紐約聯儲行長Anthony Solomon與聯準會主席沃爾克（Paul Volcker）意見不一，Solomon希望暫緩放鬆政策，以免顯得政治化。根據聯準會的官方記錄，沃爾克說：「我就是要光明正大。」利率在大選前繼續下降。
這一切之所以重要，是因為今年降息的時機和規模是投資者爭論的最大焦點之一。如果聯準會認為，有必要因大選暫緩降息，這將會令市場失望，導致債券收益率上升，並很有可能對股市構成打擊。
密切關注聯準會的觀察人士對政治因素影響有多大存在分歧，但幾乎所有人都認為，如果今年較早時候就已經開始降息，那麼有關政治化的指責將沒有任何分量。
「如果我們爭論的是9月還是11月啟動降息周期，我會更擔心政治的影響，」高盛首席經濟學家哈哲思（Jan Hatzius）說。「但我認為，屆時降息可能已經開始了，如果已經開始，那麼我認為這就不是什麼大問題了。」
曾在川普政府期間擔任國家經濟委員會（National Economic Council）主任、現任國際商業機器公司（IBM）副董事長的科恩（Gary Cohn）重點談到了政治影響的感知與現實之間的差距。
「看起來會顯得政治化嗎？是否已經顯得有點政治化了？有人可能會說，關鍵會議的時機看起來已經有點政治化了，」他說，這裡指的是鮑威爾在去年12月接受降息可能性的時候。
但Cohn相信聯準會會專注於經濟。他表示，如果一名聯準會理事真的在履行職責，就應該忽略選舉因素。
聯準會面臨的危險是，在如今黨派之爭正盛的環境下，聯準會無論做什麼可能都會看起來像在選邊站。川普已經打破了政治人士不公開試圖影響聯準會的慣例，而他目前在共和黨初選中領先，這帶來他將再次這樣做的可能性。
政策制定者肯定會小心翼翼地表現出獨立姿態，但投資者們可能會大加討論他們的行為是否與此不同。
