對中國經濟的關注焦點，開始移轉到新推出的「認房不認貸」，是否能支撐、拯救房市，從而把經濟拉出泥沼。
挽救房市「認房不認貸」上路
8月下旬中國住房和城鄉建設部、人行、國家金監總局，聯合公布了一份「關於優化個人住房貸款中住房套數認定標準的通知」，這個政策被稱為「認房不認貸」，廣州、深圳、武漢、上海、北京等地相繼宣布執行後，中國一線城市正式全面施行「認房不認貸」政策。
過去在房市熱絡時，為調控房市，一線城市都實施嚴格的「認房又認貸」─簡言之就是只要買過房子，即便已還清貸款，再要購屋時也被視為購第2套屋。而在調控政策下，第1套與第2套屋的待遇相差極大，第1套屋自備款3-4成左右、利率較低，第2套房自備款高達6-8成、利率較高。
新政策改為「認房不認貸」後，那些曾有房貸紀錄者，只要名下無房，就都可享受首購的高自備款與低利率，特別是那些換屋者可因此受惠。簡單的說，官方希望藉著放寬管制，讓民眾更容易購屋，以增加房市的需求來提振房新。而從新政策實施後第1個周末看屋日的市況看，看屋人增加、似有效果。
台灣曾長期以首購優惠房貸支撐房市、度過本土金融風暴
這種作法台灣民眾應該不陌生，雖然具體細節不同，但「認房不認貸」與台灣實施多年的「首購優惠房貸」相當雷同。在當年利率動輒8趴、10趴的年代，購屋房貸帶來沉重的負擔，會讓不少有需求者難以承受，因此政府推出首購優惠房貸，減輕貸款負擔，從而讓首購族有動機與能力進場購屋。
政府說這是一項嘉惠首購族的德政，批判者則認為此政策直是圖利房地產業者，讓首購者終生成屋奴，但不論如何，此政策確實為房市增加了需求。在1998年本土金融風暴爆發時，房市幾近「休克」，當時甚至推出由國庫補貼利息的優惠房貸，雖然爭議更大，但確實是有效果，讓休克的房市回神，再搭配其它政策，金融與經濟也恢復穩定。
因此，從台灣首購經驗看，如能減輕利息負擔、降低購屋門檻，是可以增加需求來支撐房市，因此中國的「認房不認貸」也應該對房市有支撐效果。
但有效果是一回事，效果是否強大到能把房市拖出谷底，又是另外一回事，有些中國房市業者就持保留態度，認為只有拿掉限制房企融資的「三道紅線」，才能挽救房市。這種說法與期待，有道理嗎？
高槓桿產業碰上逆風易翻船
先回頭看中國房市的問題。在各產業中，房地產基本上是一個用最多的槓桿、借貸、錢滾錢堆積、拓展出來的產業。建商購地、蓋房子過程中，當然大部份都是靠來自銀行、購屋者（分期付款）的借貸支撐，完工交屋後，購屋者也都是靠貸款完成購買，貸款比例可高到8成。
這種運作模式，在經濟表現佳、房市繁榮、房價上漲（或只是看漲而已）時，可以運作良好、皆大歡喜：銀行資金有去路、借錢給建商與購屋者都可賺利息；建商因經濟好、銷售佳、餘屋積壓少也不擔心房價下跌，這邊借錢那邊收錢還債，事業可快速擴大、賺錢也快，不用擔心軋不過去；購屋者在買了房子可住之外，看著資產價值節節上揚，心中亦爽快！
但一旦碰到逆風、情勢翻轉過去時，這種模式可能就會運轉困難、甚至崩跌潰堤。「三道紅線」限制融資讓建商難從銀行借錢、流動性日益下降，經濟走低、房價看跌（或至少不再看漲）又讓購屋者減少，建商出事又再打擊信心，民眾更不敢隨意出手。
這讓原本運作看似平順的房市反轉進入螺旋下降的惡性循環─購屋者減少讓銷售困難、金融體系貸放受限，讓建商更難取得資金運作，獲利下降，這又讓銀行與消費者更擔心、更不敢貸款與購屋，進入一個惡性循環的螺旋下降。中國大建商碧桂園在違約前發出的聲明中就說：「2022年至今，融資環境極其艱難……」，這話接近「臨死」前的悲鳴。
融資困難、銷售下滑，「三道紅線」恐終要放寬
所有高槓桿的事業、企業，同時碰到融資困難與銷售下滑，不掛也難，這就是中國房市現在的狀況與問題。而因中國經濟有3成左右是靠房市而來，房市差、建商違約頻傳，北京不可能放任不管。
這次先用「認房不認貸」支撐與刺激房市需求，就能挽回房市信心最好，但衡諸現實，可能性不是太高，因為力道可能不夠，「三道紅線」的放寬調整應是在所難免了，否則建商都會倒在流動性枯竭中。
至於要不要擔心重回過份舉債、靠房地產撑經濟的老路呢？務實的看，今天經濟低迷到此地步，當然是「救命」優先，其它問題、後遺症，就以後再去擔心處理吧。
