原本已陷低迷的中國經濟，期待下半年能回到較強勁成長的軌道，但在爆發恆大破產案後，這個期待已渺茫，中國經濟與金融風險也因此大增，隱約之間向下螺旋跡象出現。
中國恒大曾是中國第二大房地產開發商，2021年出現債務違約，由於官方介入管控，因此並未爆發全面性的違約與金融風暴，公司也未倒閉，原本外界認為引線已拆除、恆大事件可逐漸平息，但17日恆大在美國申請破產保護顯示，這種看法是過於樂觀，恆大超過3千億美元的負債，終究難以回天。
對中國經濟而言，恆大破產是一個來得非常不是時候的惡耗；在走出新冠疫情清零惡夢之後，外界原本都認為原本壓制的消費、生產活動都可望強勁反彈，實際狀況則是只有今年首季的經濟成長表現優於預期，第2季即不如預期，而且從數據上看，第3季恐怕也難有表現，因為出口單月衰退二位數、投資不佳、消費不振，房市低迷，模範建商碧桂園出現債務危機，現在又來一個恆大破產，當然是雪上加霜。
恆大破產事件相對中國經濟表現而言，既是因亦是果。房地產一直是中國經濟重要的動力與支柱之一，在經濟體系中占的比例可達2-3成之間。在中國的體制內，房地產繁榮既可有諸多產業帶動與關聯效益，嘉惠從水泥、鋼鐵、營建到傢具、家電....等諸多產業，又可為地方政府提供財政收入，並利用這些財政收入再去推動建設、繁榮經濟。
因此可以說房市是經濟成長表現佳的重要原因。但現在房市陷入低迷，原本可望對經濟產生的正面效益都大大降低。每次房地產大好、房價大漲時，政府總會出台打壓房市政策，以避免泡沫化；但一旦經濟走低時，又會回頭放寬管制，希望藉助房市榮景拉抬經濟，原因即在此。
但這次恆大破產、甚至碧桂園的危機，也是經濟低迷的「果」。營建商的營運基本模式，一定是借錢、蓋房、賣屋；在景氣好、房市繁榮時，這是一個向上的「螺旋」，越會借錢、借越多錢者擴張越快、也賺越多，這種特性在中國營建商身上更是發揮得淋漓盡致。
只是碰到景氣反轉，負債過高、房市轉低，往往可拖垮大建商，恆大、碧桂園出事，甚至號稱中國前10大建商已有9家出現違約與財務問題，都不脫此模式。
恆大2年多前出現違約，政府介入控管，短期而言似乎暫時控制住，不過任何一個企業出現財務危機受控管後，最好的情況是藉著市場穩定、上揚，讓資產價格回升後逐漸解套、走出危機；再不濟也能維持平盤，才能以時間化解危機。
最糟糕、也最倒楣的是碰到經濟、市場持續下滑，終至把企業拖入深淵。不幸的是，恆大就是碰上這種情況。恆大在2021年出現違約，長期原因當然是經營模式讓債務不斷累積，碰到房市逆風就容易出問題，而2020年開始的新冠疫情及清零封城當然拉低經濟。出事後雖然短期似乎情況受控管，但持續的疫情，還有疫情之後盼望的經濟反彈熄火，讓房市陷低潮、資金斷鏈更嚴重，從這個觀點來看，恆大破產也是經濟低迷的結果，其它碧桂園等建商的財務危機亦雷同。
目前看來，房地產與整體經濟已有形成向下螺旋、彼此下拉的跡象出現；要避免經濟一路被拉下去，難度與複雜度都提升；在拉抬經濟的同時，也要設法讓房市止跌，不要讓建商財務危機拖累房市。
因此，後續最值得觀察的，一個是政府處理建商違約的方式，依恆大的案例，政府不會直接援救建商，但也不會放任大型建商倒閉，在碧桂園財務危機出現後，有學者認為政府應介入援救建商，不宜放任建商倒閉，因為對市場信心衝擊太大，對上下游廠商與數百萬就業者都有影響。
另一個觀察點是政府拉抬經濟措施的效果，北京先後已推出不少提振經濟的措施，從降低利率到財政政策、拉抬房市措施再到鼓勵消費政策等，例如發改委的《關於恢復和擴大消費的措施》，其中包含20條措施，以刺激居民消費，拉動整體經濟增長，這些措施效果如何尚待觀察。 （相關報導： 謝明瑞觀點：中國三道紅線扳倒大陸灰犀牛 ｜ 更多文章 ）
最令人擔心的是，在經濟與房市出現螺旋向下跡象之後，如果官方無法拿出有效政策止住經濟或房市的下跌，則經濟頹勢將更難挽回，復甦需要的時間也會拉更長。
