李介文、陸孝立觀點：國際碳權市場與交易所發展概況

台灣碳權交易所8月成立，而新加坡早在2021年就成立CIX碳權交易所，顯見國際重視程度。國內企業於現階段可採取的行動，包含理解企業所承諾或面臨的減碳需求，並仍以減量為優先考慮步驟，過程中再評估碳權如何支援減碳需求。

碳有價的觀念，已經從倡議走向實際，更加大了企業推動減碳的力道。而推動減碳過程中，企業可能基於成本、技術、業務變動等因素，造成排碳減量不足；但企業仍舊必須達成自主承諾，或極力減少排碳成本。此時，可透過交易取得的碳權（Carbon Credit）就會成為減碳過程中的助力工具。

隨著2023年2月15日《氣候變遷因應法》修正公告，讓「減量額度」（同碳權概念）的移轉、交易與拍賣確立了法源；而碳權交易所的成立訊息，更是讓國內看見碳交易市場的到來。本文將透過國內外市場觀察，探討碳權市場與交易所的發展概況，並提出企業應用上的考慮。

淨零排放承諾 多國建立碳權運用具體需求

由於各國陸續進行淨零排放承諾，因此基於強制性碳權或自願性碳權的交易市場也陸續形成。根據世界銀行於2023年5月出具的「State and Trends of Carbon Pricing 2023」報告，說明了目前全球已有約23%碳排放量受到碳稅或碳交易系統管制（World Bank, 2023），較10年前的7%成長了16%。而在價格表現上，超過一半的碳市場或碳稅價格持續成長。目前各地實施的碳定價機制已達73個，涵蓋全球共23%的溫室氣體排放量。而從碳交易市場或碳稅所產生的金額，已達到1,000億美元，其中大約40%用於綠色支出，10%用於補償家庭或企業。

就碳權發行狀況而言，報告指出較2021年來看，全球碳權的發行與註銷量略有下降，但仍高於前幾年水平。在2022年共核發約4.75億噸二氧化碳當量碳權，其中來自於獨立碳權機制（如VCS、GS）約占58%，約有9.3%為國家核發的碳權。而越來越多的國家正考慮建立國內的碳權機制，並與國內排放交易體系與碳稅共同規劃，以建立碳權運用的具體需求。例如印尼和越南在2022年皆已開始規劃建置。

報告也提及，企業自主承諾而自願性的採購需求，仍是市場主要驅動力，但基於合規／合乎契約需要等的採購需求將持續提升。另外，過去一年於國際交易所內各類碳權的買賣價格因碳權品質的批評聲浪導致略降，其中以自然為基礎（Nature-based）的碳權價格下跌最多。 （相關報導： 銀行家觀點：當金融助推高齡化社會轉型—給後代最佳禮物 ｜ 更多文章 ）

雖然碳權價值於過去一年出現減損，但長期仍有高度展望。報告結語中，說明新投資人、金融商品、技術平台以及服務提供者，都正在為未來10年發展準備。而未來措施，都將以促進碳權相關機制的標準化與提高信用市場的透明度為主要訴求，以持續鼓勵市場成長以及企業行為的誠信。除此之外，《巴黎協定》的第6條（Article 6）也逐步推進，促成更多國家透過簽署雙邊合作協議的方式，以從國際間取得具有授權的溫室氣體減緩量，並進一步達成國家自主減碳貢獻以及企業減碳需求。

星國CIX 公私合營

新加坡於2019年開始徵收碳稅，並於2021年正式發表2030年新加坡綠色發展藍圖（Singapore Green Plan 2030），推動國家減碳策略。除建立低碳經濟外，也積極尋求成長機會。於2020年時，由新加坡政府主導的行動方案探究過程中，公私部門共同於碳權領域建構了CIX交易所的計畫，並於2021年，由新加坡國家投資公司淡馬錫、新加坡交易所、星展集團與渣打銀行共同合資成立氣候影響力交易所（Climate Impact X, CIX）。其定位為「打造高品質碳權的國際自願性碳權交易所與市場」，並以提供「擴大自願性碳市場的透明度、完整性和品質」為發展目標，協助全球推展減碳行動。

CIX的運作有四大核心原則：「提供多元化的解決方案」、「關注品質」、「與全球最佳實務一致」、「運用科技」。並提供3種類型的平台服務，首先是專案市場（Projects marketplace）：讓買家能夠瀏覽、比較以及採購各類碳權。平台上提供該專案的衍生效益、價格。為了提高可信度，CIX透過評價（Rating）以及衛星監測（Satellite Monitoring）機制提供買家資訊。而在此市場的成員與社群相關功能，同時提供了如何以有責任的方式使用碳抵換的相關資訊。

再者是拍賣（Auctions），可用以尋找較為特殊的碳專案。該功能可讓新開發商或新專案發行時，提高被接觸的機會且協助發掘該專案的價格區間；同時透過機制設計，降低場外交易風險與談判需求。除此之外，該拍賣設計以透過多次向賣家提供資訊的方式，調整所有參與者最終需支付的共同清算價格，無論購買量，皆僅需支付最終清算價格。拍賣功能訴求集合眾多企業參與者，以產生足夠的採購量，同時減輕開發商與多個買家談判的負擔。除此之外，CIX與開發商合作傳達專案的願景故事，提高減排活動背後價值，讓市場理解該專案如何實現公司永續發展目標。

交易所為2023年6月開始提供的服務，主要透過標準化的契約（CIX Nature X）與高度流動性促進交易。為達成國際性交易需求，CIX特別針對亞洲與歐洲時間區段規劃買賣時段與跨時區交易相關服務。為促進流動性，平台採取集中買賣時段，以提供匹配交易的速度和效率；同時採取如亞洲收盤、歐洲開盤模式，以提高買賣價格可靠性。另外，為協助買家衡量資產價值，該平台運用定價時段中的活動資訊，轉換出每日指數價格，協助買家衡量。而該指數同時可用以協助期貨商品的開發。

吸取教訓 芝加哥氣候交易所（CCX）經驗

CCX自從2003年開始交易以來，曾經被各界寄予厚望，被視為用市場驅動方式解決氣候變化的典範。然而因為缺乏法規的支撐，美國政府沒有相對應的總量管制政策或是碳稅等機制，讓交易的碳權有進行抵換的機會，因此該交易所名氣很響亮，但交易很冷清，最終在2010年結束營業。 （相關報導： 銀行家觀點：當金融助推高齡化社會轉型—給後代最佳禮物 ｜ 更多文章 ）

當時CCX約400家參與者，包括全球大公司與一些地方政府，這些參與者做出減量承諾，達標者可將未使用完的碳排放，出售給減排未達標者。但實施的結果是，由於沒有法律的強制要求，一些排放超過預期的企業並沒有購買碳權來抵換，而是選擇退出。漸漸地，市場上越來越多的碳權賣家，越來越少的碳權買家。在此情況下，碳權供需失調，價格下跌，交易冷清，終於收攤。

因此有人檢討指出，若政府能夠適當的介入，從制度上設計對碳權的需求，這樣就能活絡碳權交易所，並且為未來的總量管制交易，提供一個熱身的機會。因此新加坡允許CIX所交易的碳權，在未來碳稅超過新加坡幣25元時，可以在5%的額度內進行抵換。這將為CIX交易量提供基本的支持。

中國於2021年7月開始在全國設立許多碳權交易所，曾經熱鬧一時，目前也因為政府缺乏強制性的減排目標，或是設計碳權抵換機制，因為所交易的碳權用途有限，因此交易冷清。以2023年4月21日為例，四川、重慶、北京的碳權交易量都是0，深圳也只有10噸，這些都是前車之鑑。

減碳壓力反應財務績效 企業有動機追求碳權工具運用

碳權或碳抵換本身並非全新的概念，國際上也已行之有年。但於國內因過去用途不明確，因此企業對此類型的工具認知有限。不過隨著企業陸續進行自主減碳承諾，以及法規上碳稅、碳費的形成，減碳壓力更加反應在財務績效上，加上國內的交易市場逐漸成形，促成企業有更大的動機追求碳權工具的運用。

但如前所述，國際上有各類碳權市場的存在，且對於碳權的運用範疇，皆受國際協議、當地法規架構影響。除此之外，碳權類型選用是否合乎目的與支援企業永續承諾，以及碳權本身的品質如何控管等，也都需有相關機制進行風險管理。因此，建議國內企業於現階段可採取的行動，包含理解企業所承諾或面臨的減碳需求，並仍以減量為優先考慮步驟，過程中評估碳權如何支援減碳需求。

考慮國內制度尚於調整階段，建議企業主動參與碳交易相關討論與接觸相關專家，了解碳權相關制度的發展方向以做規劃應用。除此之外，也鼓勵透過國內碳權交易所提供的各類諮詢資源，規劃國內外相關碳權的採購方式、需求與時間點。國內未受管制企業可根據預定發布的「溫室氣體抵換專案管理辦法」修正版本，規劃企業各類減量專案項目與執行時機，以獲取從法規層面產生的減量額度，並配合交易所所設立的平台啟動時間參與交易。 （相關報導： 銀行家觀點：當金融助推高齡化社會轉型—給後代最佳禮物 ｜ 更多文章 ）

*作者李介文為勤業眾信ESG相關服務之共同負責合夥人；陸孝立為勤業眾信永續與氣候變遷諮詢服務負責人暨副總經理，本文選自164期台灣銀行家雜誌，授權轉載