全球主要股市在7月回神強彈，逐漸擺脫大半年來受制於通膨高漲、貨幣緊縮及經濟衰退的陰霾。時序轉入8月初，正好是各國陸續公布製造業採購經理人指數（PMI）的日子，但從最新出爐的數據來看，經濟情勢似乎不容樂觀，不只台灣創下史上最慘跌幅轉趨緊縮，中國、美國、歐元區同樣陷入低迷。
所謂山雨欲來風滿樓，春江水暖鴨先知，大自然的變化總是有跡可循，景氣循環轉折點也不例外，PMI被視為觀察總體經濟的領先指標，這項指數涵蓋企業採購、生產、訂單、價格、交貨等主要環節，通常以50%榮枯線做為擴張或緊縮的分界點。
主要經濟體PMI欲振乏力
根據近日相繼公布的數據顯示，身為全球第一大出口國的中國7月官方製造業PMI為49%，比起上月下滑1.2個百分點。
中國國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀，中國經濟景氣水平有所回落，反映市場需求不足的企業占比已經連續4個月上升，7月更是超過五成，這是當前製造業面臨的主要困難，恢復基礎尚需穩固。
標普全球（S&P Global）日前公布，韓國7月PMI降至49.8%，此為2020年9月以來首次跌破榮枯線，新增訂單也是22個月來首次減少。日本7月PMI以52.1%維持擴張態勢，卻仍創下2021年9月以來最低紀錄，顯示當地製造業景氣趨緩。
歐美方面，美國供應管理協會（ISM）發布的7月PMI已經連續2個月下滑，由6月的53%降至52.8%，續創2020年6月以來新低。
IHS Markit公布歐元區7月PMI終值為49.8%，比起初值略微上修0.2個百分點，但還是陷入緊縮，寫下2020年6月以來新低，其中包括德國、法國、義大利等主要經濟體都位於榮枯線以下。
雖然上述國家仍有部分地區維持擴張，但PMI屬於綜合性指標，重視的是「趨勢」，最新數據反映主要經濟體的製造業者一片愁雲慘霧，這些經濟火車頭到底面臨什麼危機？
半導體供應鏈「上肥下瘦」
以台灣企業而言，中華經濟研究院調查經理人的意見顯示，市場終端客戶需求趨緩，庫存去化不易，但是供給面的斷鏈衝擊懸而未決，關鍵零組件仍須向供應商保留產能或訂單，尤其歷經2020下半年以來長達一年半的提前下單、重複下單和拉高庫存，公司庫存平均進貨成本較高，一旦降價將會立即影響利潤。
與此同時，市場上的利空消息層出不窮，客戶滿手存貨，就算降價也沒辦法促使增加拉貨，也有業者反映原物料價格回落，但是礙於電價、ESG要求與分散製造等因素，導致營運成本持續攀升，「電子零組件報價可能漲不動，但也降不下，只好僵在那邊。」 （相關報導： 精準預測中國發射東風飛彈！李登輝18套劇本操盤手再估共軍第2波攻勢 ｜ 更多文章 ）
根據調查數據顯示，半導體供應鏈稼動率明顯比起2021年下降，除了類似公開報價的記憶體IC、驅動邏輯IC降價，相關IC設計廠從6月開始回報存貨上升問題。然而，工業用、伺服器、新能源等高階MCU交期仍長，報價還是很硬，客戶選擇保留訂單或採取延單策略，「上肥下瘦」的情況以及公司議價能力差異自此開始顯現。
