股市強彈不是景氣回春?解讀全球主要經濟體7月PMI背後危機

2022-08-05 08:30

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根據最新出爐的7月PMI數據,全球主要經濟體一片愁雲慘霧。(美聯社)

根據最新出爐的7月PMI數據,全球主要經濟體一片愁雲慘霧。(美聯社)

全球主要股市在7月回神強彈,逐漸擺脫大半年來受制於通膨高漲、貨幣緊縮及經濟衰退的陰霾。時序轉入8月初,正好是各國陸續公布製造業採購經理人指數(PMI)的日子,但從最新出爐的數據來看,經濟情勢似乎不容樂觀,不只台灣創下史上最慘跌幅轉趨緊縮,中國、美國、歐元區同樣陷入低迷。

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所謂山雨欲來風滿樓,春江水暖鴨先知,大自然的變化總是有跡可循,景氣循環轉折點也不例外,PMI被視為觀察總體經濟的領先指標,這項指數涵蓋企業採購、生產、訂單、價格、交貨等主要環節,通常以50%榮枯線做為擴張或緊縮的分界點。

(延伸閱讀:景氣真的不妙?台灣7月PMI兩年來首見緊縮,指數重挫創下史上最大跌幅

主要經濟體PMI欲振乏力

根據近日相繼公布的數據顯示,身為全球第一大出口國的中國7月官方製造業PMI為49%,比起上月下滑1.2個百分點。

中國國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀,中國經濟景氣水平有所回落,反映市場需求不足的企業占比已經連續4個月上升,7月更是超過五成,這是當前製造業面臨的主要困難,恢復基礎尚需穩固。

標普全球(S&P Global)日前公布,韓國7月PMI降至49.8%,此為2020年9月以來首次跌破榮枯線,新增訂單也是22個月來首次減少。日本7月PMI以52.1%維持擴張態勢,卻仍創下2021年9月以來最低紀錄,顯示當地製造業景氣趨緩。

歐美方面,美國供應管理協會(ISM)發布的7月PMI已經連續2個月下滑,由6月的53%降至52.8%,續創2020年6月以來新低。

IHS Markit公布歐元區7月PMI終值為49.8%,比起初值略微上修0.2個百分點,但還是陷入緊縮,寫下2020年6月以來新低,其中包括德國、法國、義大利等主要經濟體都位於榮枯線以下。

雖然上述國家仍有部分地區維持擴張,但PMI屬於綜合性指標,重視的是「趨勢」,最新數據反映主要經濟體的製造業者一片愁雲慘霧,這些經濟火車頭到底面臨什麼危機?

資料來源:中經院
台灣7月PMI重挫5.8個百分點至47.8%,一舉跌破50%榮枯線。資料來源:中經院

半導體供應鏈「上肥下瘦」

以台灣企業而言,中華經濟研究院調查經理人的意見顯示,市場終端客戶需求趨緩,庫存去化不易,但是供給面的斷鏈衝擊懸而未決,關鍵零組件仍須向供應商保留產能或訂單,尤其歷經2020下半年以來長達一年半的提前下單、重複下單和拉高庫存,公司庫存平均進貨成本較高,一旦降價將會立即影響利潤。

與此同時,市場上的利空消息層出不窮,客戶滿手存貨,就算降價也沒辦法促使增加拉貨,也有業者反映原物料價格回落,但是礙於電價、ESG要求與分散製造等因素,導致營運成本持續攀升,「電子零組件報價可能漲不動,但也降不下,只好僵在那邊。」

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