《美元-不得已的避險天堂》(2):美元大戲開鑼

2015-03-06 05:40

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這種低利率當然不可能持續很久。事實上,到二○一三年九月初,十年期公債殖利率緩緩上升到三%。由於美國和其他國家的經濟恢復正常,美國公債殖利率可望進一步上揚。不過,這種漲勢應該與二○○○年到二○○七年「大平穩」時期(Great Moderation)比較,當時的十年期公債殖利率平均約四.五%,美國平均經濟成長率約二.六%,平均每年的通貨膨脹約二.八%。換句話說,即使利率從二○一三年中的低點顯著上升,也可能只是發出回歸常態的訊號,不表示資金離開美國國庫券和美元市場。

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如果其他金融市場的動盪導致資金流進美國,尋求安全的投資,從而壓低美國的利率,並推升美元匯價,這樣的發展不令人驚訝。但是這一章所說的種種事件卻告訴我們,即使美國經濟遭到金融和財政問題的重擊,美元也傾向升值。

我們怎麼會落到超人漫畫裡那個上下顛倒的畢沙羅世界(Bizarro World),每件事情似乎都顛倒錯置? 我們如何理解雖然美國金融市場出現問題,尋求避風港的資金還是會流進美國?故事是這樣的……

※ 《美元-不得已的避險天堂》由天下雜誌出版,作者康乃爾大學經濟學教授普拉薩德是首屈一指的貨幣經濟學家,曾任國際貨幣基金中國分部主任,與中國官員進行談判。他以綜觀的角度剖析美國與中國、巴西等新興市場進行的貨幣角力戰,解析全球金融恐怖平衡的根源,都在於美國是唯一有能力提供充足安全資產的國家。各國對美元的愛恨情仇,未來是否有其它貨幣可取代美元,都在書中有探討。

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