預料中國放寬人民幣波動區間,已為人民幣止升、區間波動埋下伏筆,未來可能在6到6.4元(一二年匯率低點)之間波動,也有可能調降存款準備率,以調整經濟及金融結構。
方向3
中小型股投機氣氛轉淡
去年五月柏南克喊出QE退場,當時美股有762檔個股創新高價,往後的一年,中小型股的表現也比大型股好,美股的羅素2000最飆、其次是標普500、道瓊殿後;台灣也一樣,店頭指數漲幅高於集中市場。不過,葉倫這次講升息,美股目前只有234檔個股創新高,台股許多小型股也快速下跌,尤其是近幾個月大漲的小股,例如創傑、德英、智崴、美時等。
更明顯的是生技股,去年中以來,那斯達克生技指數大漲,但3月22日該指數重挫4.4%,改寫一一年10月以來最大跌幅,也成為投機資金退場的另一證據,台股生技股也一樣。
方向4
明年即使升息 幅度不大
最後,即使美國在明年下半年升息,預料幅度也不會太大,這是因為升息對債券價格不利,而美國○九年以來,聯準會負債增加3兆多美元,如果利率猛升,受傷最重的會是聯準會。美國十年期國債殖利率一二年底為1.6%、一三年底為2.6%,聯準會4兆美元的資產負債表,在一三年虧損532億美元,研判美國不會升息過猛傷害債市,也避免喚醒投資人對於一九九四年「債市大屠殺」的回憶。
美國升息的預期,將持續影響資產配置,債市依然區間盤整,美債十年殖利率未來一年約在2.5%到3.5%盤整,一旦超過3.5%,會吸引保守型或公用事業股的資金進入。股市還是選股為上,但中小型股風險上升;此外,台灣的銀行業利差小,一旦美國升息,房貸利率勢必跟漲,房市考驗才剛要開始。
(本文節錄自447期財訊雙週刊)